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佐力药业:集采中标地区基本实现以价换量 将开发10个乌灵系列品种|公司调研
①公司在集采中“有得有失”,比如集采地区销量相较非集采地区增长明显,但在百令片的集采中曾经“丢标”过;
                ②由于集采降低了销售费用率等原因,在集采中标地区公司的净利润率反而得到提升;
                ③目前公司乌灵菌粉的产能利用率较高,已在二期扩建项目,未来也考虑规划新产能的可能性。

财联社8月27日讯(记者 汪斌 何凡)2022年对佐力药业(300181.SZ)来说是一个重要年份,这一年,公司完成了定增、首次参与集采。如今回头来看,公司或许值得为两年前的关键决策感到庆幸。

实现以价换量,几乎是所有医药企业参与集采的既定预期——而“有得有失”,则是佐力药业对过去两年的定调。公司乌灵胶囊参与的各个集采地区均中标,集采中标地区整体已基本实现以价换量的目标,尤其是集采地区销量较非集采地区增长明显,不过,公司百令片在湖北联盟中丢标,也给板块收入带来负面影响。

作为一家对集采保持“开放积极”态度的企业,集采到底给公司带来哪些改变?财联社记者就此走进佐力药业,相关负责人向记者透露,虽然公司整体的营收增速确实受到集采影响,但由于集采降低了销售费用率等原因,集采中标地区公司的净利润率反而得到了提升,因此整体净利润能保持较好的增速。此外,公司还将积极参与其它地区集采,以及湖北联盟百令片续标工作。未来,公司重点还是继续开发乌灵系列创新药,争取开发10个乌灵系列品种,另外公司也正在积极开拓OTC市场和互联网端,对于完成百亿营收的愿景目标,公司也颇有规划和底气。

(佐力药业,财联社记者摄)

也正是从2022年开始,机构对佐力药业的热情“高涨”,至今为止,公司几乎每个月都要公告一批机构投资者的调研。2024年以来,佐力药业以超40%的股价涨幅在A股中药行业中排名前列,公司率先发布的中报业绩也很亮眼。

集采基本实现以价换量,整体净利率提高

佐力药业主营产品包括乌灵系列(乌灵胶囊、灵泽片、灵莲花颗粒)、百令系列(百令片、百令胶囊)、中药饮片及中药配方颗粒、聚卡波非钙片等。在2022年广东省联盟中成药集中带量采购中,佐力药业的乌灵胶囊和百令片双双中标,拉开公司参与集采的“帷幕”,目前这两款产品已经在全国过半地区集采过。

(佐力药业主营产品,财联社记者摄)

一位中药行业专家向财联社记者分析称,当时广东省联盟集采规则设计较为合理,是以日均费用为降价基础,且对于中药独家品种根据规则P2拟中选企业降幅要在1%到20%之间,但同时要高于所有独家品种的平均降幅,当时佐力药业乌灵胶囊降价21%,属于降幅一步到位,锁定中标,可以看出公司对于集采的积极态度和势在必得。

“集采是大势所趋,公司当时也是响应集采,积极参与确保中选。”佐力药业上述负责人告诉财联社记者,目前,乌灵胶囊已经中标广东联盟、北京市、江苏省、福建省、京津冀”3+N”等多地区的集采,整体而言联盟集采的降幅都和首次广东联盟地区降幅一致,未来公司也将积极响应其它集采,公司产品有治疗优势,也希望通过集采让更多人受益。

据上述负责人透露,相比于非集采地区,集采中标地区的产品放量节奏更好,集采中标地区也整体基本实现了以价换量,例如乌灵胶囊在2023年的销售数量同比增长17.51%。首先,公司原材料成本可控,公司独家生产的特有原料乌灵菌粉的生产工艺是国家秘密技术,使用生物发酵技术,不受中药材涨价影响;其次,乌灵胶囊是治疗用药,进入集采后,更换了大包装规格,同时由于日均用药费用降低等,更有利于患者坚持按疗程服用,疗效更明显带动复购,从而带动销量,销售转化放量越来越快;最后,是进入集采后,营销费用明显降低,公司还通过更换产品包装等措施降低生产成本,因此在销售额增速幅度受影响的情况下,集采地区单盒利润基本不受影响,公司整体利润率有所提高。

财务数据也可佐证这一点。

2024年上半年,公司实现营收14.28亿元,同比增长41.21%,归母净利润2.96亿,同比增长49.78%;从盈利能力看,近三年公司毛利率有所下滑,主要是公司产品销售结构动态变化、集采降价等多方面因素影响,2024上半年毛利率为62.62%,同比下滑6.69个百分点,但公司包括销售费用率在内的期间费用率下降明显,因此公司销售净利率得到显著提升,今年上半年为20.99%,增加1.05个百分点。

集采丢标后影响产品收入,将积极参与续标

集采并非永远“一帆风顺”,佐力药业在百令片的集采中曾经“丢标”过。

资料显示,百令片是发酵冬虫夏草菌粉制剂,具有补肺肾、益精气的作用,用于肺肾两虚引起的咳嗽、气喘、腰背酸痛等症及慢性支气管炎的辅助治疗。2022年受到湖北联盟集采未中标的影响,佐力药业的百令片系列销售额下降3.24%至2.56亿元,2023年,百令片实现销售2.02亿元。

上述负责人表示:“当时百令片湖北联盟集采,公司也是积极参与的,但由于规则降幅等原因没有中标,这对公司的百令片收入影响有些大,结束了之前一直较好的增长幅度,公司只能尽量从当地院外市场弥补,下一次湖北联盟续采时,公司将继续积极参与。”

公司百令系列还有一个重要品种——百令胶囊,佐力药业的百令胶囊于2023年12月29日获得国家药品监督管理局颁发的《药品注册证书》,为国内首个获批的同名同方药。截至2024年6月末,百令胶囊已完成在28个省、自治区、直辖市的挂网工作。

佐力药业对于百令胶囊未来可能出现的集采也做好了“思想准备”,作为我国首个同名同方药,公司相信国家在政策层面也会给以更多的支持。

关于未来:开发10个乌灵系列品种 重视OTC和互联网端

对于未来,佐力药业曾经披露过“未来营收奋进百亿的战略目标”:公司作为湖州市生物医药产业链主型企业,未来力争把乌灵胶囊打造成20亿规模的大品种;灵泽片第一步的销售目标是5亿,未来力争打造成10亿的大品种;百令系列公司现在拥有百令片和百令胶囊,希望通过一系列营销措施,能够把百令系列打造成10亿规模的品种;中药饮片和配方颗粒方面,浙江省中药饮片大概有大几十亿的饮片市场,公司处于稳健发展的状态,配方颗粒市场未来可达千亿级,也有很大的市场空间;同时,公司还设立了孙公司浙江佐力医药有限公司,做大优势产品的商业业务。

乌灵胶囊2023年过10亿元的销售额也表明公司若想完成上述目标,或将继续扩大乌灵系列原料乌灵菌粉的产能。据上述负责人透露,目前公司乌灵菌粉的产能利用率较高,已经在二期扩建项目,未来也考虑规划新产能的可能性,因为部分地区集采后,公司要达到既定销售目标对应的销量更大,原料用量也更多了。

与此同时,财联社记者获悉,佐力药业未来重点还是继续开发乌灵系列创新药,公司在乌灵胶囊拓展阿尔兹海默症等适应症的同时,加强开发更多乌灵系列品种,争取把乌灵系列打造成有10个品种的产品大家庭,这样能提高产品系列竞争力和抗风险能力,灵泽片的成功已经给公司带来很大信心。

除了处方药外,佐力药业也将在OTC产品和互联网端持续发力。

半年报显示,佐力药业强化OTC和互联网端的开发,积极推进和全国连锁大药房的战略合作,乌灵系列产品灵莲花颗粒由处方药转换为非处方药,于7月份正式启动互联网+健康新旅程。中药饮片方面,继续深耕省内市场,加快市场终端覆盖,紧抓中医药文化与健康养生需求的新机遇,利用“中药茶饮”在医院互联网端的销售推动公司中药饮片销售增长。

今年夏季,“浙江省中医院的乌梅汤供不应求”话题常常登上热搜,而佐力药业其实是背后供应商,公司全资子公司浙江佐力百草医药有限公司于今年1月中标浙江省中医院互联网医院使用中药净制饮片项目,目前浙江省中医院乌梅汤2.0版主要由全资子公司浙江佐力百草中药饮片有限公司生产。

这也让佐力药业尝到了互联网端的爆发增长。数据显示,今年第二季度,佐力药业中药净制饮片在医院互联网端销售大幅增加,中药饮片系列销售收入较上年同期增长了57.11%。

上述负责人表示,公司现在也在开发药食同源的产品,公司在战略上非常重视OTC渠道,目前还在摸索中,也有自己的规划,包括做医院患者复购的需求承接,逐步提高药店覆盖率等。

财联社记者公司调研 医药
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