《风口研报》今日导读

1、房屋养老金制度（上海建科、国检集团、深圳瑞捷）：①近期住建部表示构建“全生命周期房屋安全管理长效机制”，上海等22个城市目前正在开展试点，以上海为例今年将于浦东新区先行试点，明年全市铺开；②国盛证券何亚轩按照检测单价7元/平测算存量房检测市场规模约924亿，房屋养老金制度落地加速下游需求放量；③当前我国多省市稳步推进工程质量潜在缺陷保险（IDI）制度，后续预计将在更多省市铺开，有望带动工程质量保险评估需求上行；④相关上市公司包括房屋检测龙头国检集团（22年存量房检测收入规模超1亿，24年PE15X）、上海建科（2023年上海收入占比58%，上海为试点城市之一）、建科股份、第三方工程质量评估龙头深圳瑞捷；⑤风险提示：政策试点效果不及预期等。

2、豪鹏科技（001283）：①消费电子产品的需求正迎来复苏拐点，2024年二季度，公司实现营业收入13.22亿元，同比增长34.40%，环比增长33.09%，实现归母净利润0.24亿元，同比增长4.52%，环比增长665.80%；②公司笔记本电脑电池产品出货量上半年同比增长48%，智能穿戴类电池产品出货量上半年同比增长39%，在TWS耳机、智能手表等领域，公司的出货规模创历史新高；③在AR和VR类产品领域，公司持续加快与多家全球知名头部企业的联合研发，目前部分客户项目已到量产/试产阶段，同时有新项目处在下一代产品预研阶段；④中信建投证券刘双锋预计公司2024-2026年归母净利润为1.65/3.85/5.74亿元，同比增长228.66%/132.68%/49.25%，对应应PE为16/7/5倍；⑤风险提示：消费电子市场需求复苏不达预期。

主题一

房屋养老金试点先行启动，存量房检测、工程质量评估将成为两大受益方向，市场规模达900亿+，分析师整理出多家涉及上市公司

近期住建部表示构建“全生命周期房屋安全管理长效机制”，房屋养老金试点启动，上海等22个城市目前正在开展试点。以上海为例，今年将于浦东新区先行试点，明年全市铺开。

“房屋安全保险制度”在房屋面临较大风险、需要动用较大资金时，发挥保险托底作用；“房屋养老金制度”主要服务于房屋体检、房屋保险以及房屋“小修小补”的支付。

国盛证券何亚轩跟踪该事件，认为受益方向包括存量房检测、房屋质量保险评估等。

存量房检测：按照检测单价7元/平测算存量房检测市场规模约924亿，空间广阔，后续房屋养老金制度落地有望为定期检测提供资金支撑，加速下游需求放量。

房屋质量保险评估：前我国多省市稳步推进工程质量潜在缺陷保险（IDI）制度，目前广州、上海、重庆、北京等地已在住宅项目中强制执行，要求住宅工程强制投保。

此次会议将“房屋安全保险”作为房屋安全管理长效机制三项制度之一，后续预计将在更多省市铺开，有望带动工程质量保险评估需求上行。

上市公司方面，建议重点关注：

1）房屋检测龙头国检集团（22年存量房检测收入规模超1亿，24年PE15X）、上海建科（2023年上海收入占比58%，上海为试点城市之一）、建科股份等；

2）第三方工程质量评估龙头深圳瑞捷（布局房屋质量保险评估业务，与人保、平安等多家财险龙头建立合作）。

一、房屋养老金试点启动，资金来源包括个人、公共两大账户，此次试点核心为建立公共账户

此次建立的房屋养老金制度主要使用公共资金建立公共账户，按照“不增加个人负担、不减损个人权益”的原则，由地方政府探索资金筹集渠道，潜在资金来源包括地方财政补贴、土地出让金按比例拨付、住房公积金增值收益分配等，旨在弥补个人账户资金规模有限、提取流程繁琐的制度短板，有望为存量房安全体检、安全管理、维修更新补助提供稳定资金池。

二、存量房检测-市场规模超900亿，房屋养老金落地有望加速需求放量

前我国存量房面积超300亿平米，且老旧住房占比持续攀升，安全隐患突出，参考“深圳市市有有房屋结构安全隐患查查办》，假设建造满20年起需进行定期检测，对应待检存量房面积约132亿平米，按照检测单价7元/平测算存量房检测市场规模约924亿，空间广阔，后续房屋养老金制度落地有望为定期检测提供资金支撑，加速下游需求放量。

主题二

参与全球头部企业AR/VR产品联合研发，这家公司部分客户已到量产/试产阶段，未来两年业绩有望增长2.5倍、对应PE仅个位数

在经历了过去两年的低谷期后，以手机、PC、智能可穿戴为代表的消费电子产品的需求正迎来复苏拐点，同时AI技术带来终端创新，有望推动消费电子步入新的大成长周期。

中信建投证券刘双锋最新覆盖消费类电池供应商豪鹏科技，公司凭借领先的技术优势和稳定的产品交付，持续提升现有客户份额，并积极开拓新客户、新应用，取得了销售收入增速大幅超越行业平均水平的结果。

2024年二季度，公司实现营业收入13.22亿元，同比增长34.40%，环比增长33.09%；实现归母净利润0.24亿元，同比增长4.52%，环比增长665.80%。

在消费电子市场需求恢复增长的同时，AI技术正带来终端创新，而公司坚持在消费类领域深耕，服务更多世界五百强和细分行业前十名品牌客户，未来有望充分受益于AI推动的新一轮消费电子成长周期。

刘双锋预计公司2024-2026年归母净利润为1.65/3.85/5.74亿元，同比增长228.66%/132.68%/49.25%，对应应PE为16/7/5倍。

一、公司持续突破新客户、新应用，为长期发展打下坚实基础

公司深度参与战略客户主流产品系列的供应，获得出货规模和市场份额的持续提升，典型战略客户代表包括惠普、索尼、谷歌、大疆、哈曼、飞利浦、亚马逊、博朗等。

此外，公司凭借先进的技术优势和大规模批量交付的能力，成功开拓了更多新的品牌客户，包括戴尔、微软、小米、iRobot等。

在AR和VR类产品领域，公司持续加快与多家全球知名头部企业的联合研发，目前部分客户项目已到量产/试产阶段，同时有新项目处在下一代产品预研阶段。

二、消费电子市场需求企稳复苏，公司持续提升市场份额取得超越行业平均水平的增速

Canalys的数据显示，2024年上半年全球笔记本电脑出货量约0.95亿台，同比增长约4%。公司的笔记本电脑电池产品出货量上半年同比增长48%，其中Q2环比Q1出货量增长34.5%。

在智能穿戴领域，IDC数据显示2024年全年智能穿戴类产品出货量预计达到5.597亿部，预计同比增长10.5%。公司智能穿戴类电池产品出货量上半年同比增长39%，其中Q2环比Q1出货量增长34.1%，在TWS耳机、智能手表等领域，公司的出货规模创历史新高。

三、公司产能调整进展顺利，成本负担有望逐步减弱以促进利润释放

2024年上半年系公司在完成IPO募投项目建设后，对整体产能布局进行大规模调整并扩充的关键过渡时期。由于公司整体产能调整规模较大，导致2024年上半年内公司盈利增速未及收入增速。

随着产能规模的提升和释放，公司正在积极提高生产效率和管理效率，采取各项降本减费措施，实现盈利的快速修复和增长。