方正证券研报指出，本轮西部大开发较之前有三大逻辑差异。

①国际环境不同，目前中国在一带一路/中东方向话语权加强，西部作为链接中亚、印度洋、俄罗斯等方向的关键通道，建设需求凸显；

②经济基础不同，目前中国在多个基建领域处在全球第一的位置，GDP全球第二，建设能力较强；

③利率环境不同，美联储降息周期即将开启，在整体低利率环境下进行基础设施建设，财政负担相对较弱。

因此，这一轮西部大开发有望带动新一轮基建投资，建议持续关注。

以下为其核心观点：

新一轮西部大开发有何投资机会？

政策重提新一轮西部大开发，新一轮基建有望重启。方正证券认为本轮西部大开发较之前有三大逻辑差异：①国际环境不同，目前中国在一带一路/中东方向话语权加强，西部作为链接中亚、印度洋、俄罗斯等方向的关键通道，建设需求凸显；②经济基础不同，目前中国在多个基建领域处在全球第一的位置，GDP全球第二，建设能力较强；③利率环境不同，美联储降息周期即将开启，在整体低利率环境下进行基础设施建设，财政负担相对较弱。因此，这一轮西部大开发有望带动新一轮基建投资，建议持续关注。

2020年西部大开发指导意见推动西部基建投资高增，本轮政策有望重新推动西部省份基建投资景气攀升。从各个西部省份的基础设施投资增速来看，中共中央2019年审议《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》并在2020年发布后，2020-2021年主要西部省份的基础设施建设投资同比增速明显提升，如新疆、广西、甘肃、重庆、云南连续两年增速高于全国水平。

行业动态：中共中央审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》

中共中央政治局8月23日召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，会议指出，一以贯之抓好贯彻落实，聚焦大保护、大开放、高质量发展，加快构建新发展格局，提升区域整体实力和可持续发展能力。

经济数据：社融放缓专项债发行进度较慢，预计建筑业资金到位承压

2024年1-7月社会融资规模增量累计为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元。2024年新增专项债额度3.9万亿元，1-7月仅完成新增发行1.775万亿元，新增专项债发行进度尚未过半，发行进度仅为45.5%。建筑业是资金密集行业，社融收缩&专项债发行缓慢将影响建筑业项目进展以及回款，建议持续关注下半年专项债发行情况。

投资建议：新时代西部大开发或带来新一轮基建投资。根据此前政策，西部新一轮大开发或将聚焦能源、交通等基建领域，相应领域的政策导向或将带来新一轮基建投资，建议关注核心央国企如交通建设（中国交建、中国铁建等）、能源建设（中国电建、中国能建等）、专业工程（上海港湾、中材国际等）。此外建议关注三大主线①高股息央国企，如中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工等；②出海国际工程企业，如中工国际、北方国际、中钢国际、中材国际等；③专业工程方向高景气赛道龙头，如鸿路钢构、上海港湾、圣晖集成、利柏特。

风险提示：政策落地不及预期；股市或有调整风险；新增合同订单不及预期