2024.8.19

中信期货：现货运价下跌叠加和谈预期，远月合约增仓下行【偏空头】

12合约继续增仓下行，远月合约逼近跌停。8月21日中东局势将再度启动谈判，2025年各合约下跌幅度更大，上午临近收盘快速回落。下午远月04、06合约跌停，12合约跌幅最大超过10%，最终收2526点跌7%，持仓增至3.45万手。盘后SCFIS更新于5918.73点环比跌2.3%基本符合预期，目前08合约前两期交割结算价平均为5989.78点。

10、12合约仍围绕运价跌幅博弈，整体偏空。MSK上海-菲利克斯托9月首周开舱位于3739美元/TEU、6238美元/FEU，环比上周跌476美元/TEU和900美元/FEU，跌幅进一步加深，逼近亏舱费水平。OCEAN联盟或进一步跟降，本周后续仍有跌价风险。远月合约仍需关注停火谈判风险，情绪或有利空。

风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付

南华期货：现货加速下跌，远月合约跌停【观望】

今日集运指数（欧线）期货除2408、2410合约减仓外，其余合约均增仓下跌。其中2504合约、2506合约盘中触及16%的跌停。

期货价格出现较大跌幅，主要受到以下两方面的影响：

一是现货报价加速下跌。8月16日，SCFI欧线即期运费报于4610美元/TEU，环比下跌176美元/TEU，这是继7月中下旬运价调整以来，跌幅最大的一次。与其对应的SCFIS欧线结算运价指数也持续下跌。今日恰逢周一，受上周五即期运费市场影响，下午公布的SCFIS欧线结算运价指数报于5918.73点，下跌142.1点，跌幅继续扩大。

二是货量少，装载率低。8月以来，影响现货运价下跌的主要因素还是货量少，装载率低。从掌握的周度货量数据去看，8月初，中欧贸易货量环比7月底下降14.95%，较7月初下降54.9%，较去年同期下降47.72%。装载率方面，8月初上海港、深圳港以及青岛港至北欧装载率均低于80。

总体去看，影响近月合约驱动较为明显，在仍然维持高基差的情况下，跌幅小于远月。远月暂时还未看到确定性驱动。但市场已经在炒作运力恢复常态化后运价的表现了。

同时，期货交易层面需要考虑现货运价“相对疲软”和“绝对价格高位”交替下对期价的影响。

申银万国期货：集运欧线指数面临下行压力，短期走势偏弱【偏空头】

目前欧线运价基本确定已处于下行趋势之中，重点是下行的斜率和速度。在运价下行的趋势下，加上此前因地缘潜在缓和预期和运价下行的悲观预期带来的下跌，使得目前集运欧线指数期货在估值和趋势之间相互博弈，短期由于各船司的频繁调降和对运价的悲观预期，弱现实和弱预期占优，整体盘面运行偏弱。后续货量对于运价下行的支撑就显得尤为重要。

国投安信期货：欧线集运指数或将继续下行，市场偏弱运行【偏空头】

上周五SCFI欧洲航线报$4610/TEU，环比下行$176/TEU，目前除CMA外其余各家报价均已调降至$8000/FEU下方。上周马士基在二次开舱后，目前上海-鹿特丹订至$6840/FEU，较开舱价仅上调$140/FEU。预计后续欧线还将延续下行趋势，盘面或仍以偏弱运行为主。

地缘方面，上周四周五卡塔尔、埃及、美国、以色列四方代表在多哈进行了新一轮挺火谈判。尽管会后卡塔尔、美国和埃及发布联合声明表示，会谈具有建设性，美国在卡塔尔和埃及的支持下提出了一项过渡性提案，并表示本周三国将再度进行会谈，希望按照16日的提案达成协议。但以色列和哈马斯官员分别表示在停火关键问题上仍存分歧，哈马斯方面表示美方称停火协议“接近达成”是错觉。中东地区冲突缓解仍面临重重阻力。

华联期货：预计集运盘面仍以宽幅震荡为主【横盘震荡】

受商品指数冲高回落和头部船司持续调降运价影响，欧线盘面尤其是近月合约的悲观情绪仍未得到缓解，市场普遍预计八月中下旬欧线运价将加速下跌，在降价预期实际落地和船司稳定线上报价前，资金做多意愿较弱，盘面跟随商品指数同向变动。

巴以地缘冲突的外溢给予远月合约想象空间，而短期运价下跌对明年合约影响并不直接，远月合约多空波动受限。预计盘面仍以宽幅震荡为主，关注下方整数关口支撑，策略方面推荐多EC2412和空EC2502的价差套利，EC2502可逢高沽空，参考压力位2400点。