①钢铁行业进入“减量发展、存量优化”阶段的特征日益明显，钢铁产品结构调整仍在持续。
                                    ②钢铁行业债券发行量回升，净融资额转正，但新发行债券利率下降，信用利差收窄，产业永续债次级条款溢价或存挖掘空间。

①蛇年首周ETF表现分化，部分科技类ETF表现亮眼；
                                    ②资金流入情况看，宽基ETF被资金青睐，机器人ETF份额增加较多；
                                    ③流出情况看，半导体、芯片、科创等ETF本周被资金抛售。

①2025、2026两年城投债合计将到期约9.8万亿元，其中2025年5.7万亿元，2026年4.1万亿元。
                                    ②在弱资质短久期城投债利差压缩幅度较大、收益空间缩水的情况下，短久期资质下沉策略需要考虑策略容量和估值风险。