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东证指数ETF惊现一日折价22%,多出来的10%跌到哪儿去了?
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①东证指数今日收跌12.23%,但南方东证指数ETF收盘折价率却激增22%;
                ②“中间”ETF尾盘急拉超20%,导致超大折价“错觉”。

财联社8月5日讯(编辑 零彧)受日元大幅升值及美国非农数据不及预期的影响,周一全球股市集体重挫,其中尤以日韩股市反应激烈,双双暴跌,触发熔断。最终日经225指数收跌12.40%,东证指数收跌12.23%;韩国KOSDAQ指数解除熔断停牌后续跌,最终收跌11.30%。

对于国内ETF市场来说,此前曾一度火热,并持续高溢价的日本ETF们,受场内ETF跌停板保护,此前已收敛的溢价率略有回升,大都还处于6%以内,相比较此前爆火时的动辄10%以上溢价,还算是在相对“合理区间”之内。

不过,这其中出现了一个例外——南方东证指数ETF,今日收盘价的IOPV溢折率达-22.10%!而仅仅前一个交易日,该ETF还仅仅折价0.78%。

来源:Wind

单日折价率激增20%意味着什么?如果按一般的理解,就是这只ETF当天相较其业绩比较基准表现差了20%。结合盘面来看,东证指数今日收跌12.23%,而南方东证指数ETF今日场内的跌幅是8.85%……

8月5日东证指数日内走势(来源:Wind)

显然,这一平地而起的折价率并非由于ETF本身的场内交易波动导致,而另有原因。

实际上的“联接基金”,标的ETF异动导致“超级”折价

作为首批中日互联互通ETF之一,不同于绝大多数国内ETF,以及如纳指ETF等大多数QDII-ETF,通过购买标的指数的一篮子成分股,从而实现对于标的指数的跟踪。目前市场上存续的5只中日互联互通ETF,均采用了直接跟踪ETF产品的形式来跟踪标的指数。

来源:南方东证指数ETF基金招募说明书(2024/04/24更新版)

来源:南方东证指数ETF基金合同

比如本次出现大幅折价的南方东证指数ETF,根据7月披露的最新二季报内容,截止今年6月底,该基金资产净值的94.96%投资于One ETF TOPIX(TOPIX为东证指数简称),而这也完全符合基金合同中所要求的比例。

南方东证指数ETF二季报(来源:Wind)

实际上,目前市场上存续的这五只中日互联互通ETF,虽然从产品性质上是ETF,但若从投资策略上来看,更像是联接基金——只需要将九成基金资金投向标的ETF即可,至于指数成分股调整、股票二级市场的出现任何特殊情况,都无需操心,只要把钱投在标的ETF上就好。

但这样一来,可能引发的风险就是,基金投资分散风险的功能就被大大削弱了:一旦作为投资标的ETF出现异动,则本跟投的ETF完全无法规避,也会将异动“完美”复制……比如今天的南方东证指数ETF。

今日日股尾盘,One ETF突然异动,最后五分多钟,从跌11.86%一条直线拉升至涨12.88%报收,相对其标的指数东证指数,溢价超20%。

One ETF,8月5日尾盘异动(延时数据,来源:Wind)

由于作为IOPV标的One ETF这一“中间变量”突然大涨,而南方东证指数ETF场内净值并未随之大幅波动,于是乎,这超20%的溢价,直接以折价的形式体现在了交易软件中溢折率这一栏内,形成干扰。

实际上,如果与真正标的指数的东证指数相比,南方东证指数ETF的溢折率水平并未出现较大偏差,非但没有折价,反而与其他机制中日互联互通ETF一样,略有溢价。

而这看起来惊人的22.10%折价率,对于基金的实际价值并没有太大影响,是否会修复则取决于投资标的One ETF下一交易日净值是否会回归。从过往经验来看,今年3月1日,日本ETF集体高溢价期间, 南方东证指数ETF也曾出现过单日的溢价大幅收窄的情况,但第二个交易日即告修复。

来源:Wind

明天是否会重演3月那一幕,除了考验日本ETF产品的场外对冲机制外,还要看日股是否会超跌反弹。

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