生猪（唐人神、神农集团、巨星农牧）：

①截至8月3日，全国生猪均价19.87元/kg，较上周末上涨3.22%（智农通），猪价继续创新高，猪价连续五周上涨，接近20元／公斤；

②生猪价格持续上涨供应偏紧是根本，季节性需求回升是催化，混装油和炭疽病事件或是引爆点；

③国盛证券张斌梅认为，从标肥走势看，本轮周期的上行较为“健康”，投机需求小，价或将继续突破市场预期，当前板块表现与价格预期分歧之下，仍是布局猪周期的较优时点，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的；

④风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险。

这个消费核心品种供给出清后价格跳涨创新高，后续旺季或还有超预期表现，分析师看好估值与成本性价比凸显的龙头及高成长标的

事件：截至8月3日，全国生猪均价19.87元/kg，较上周末上涨3.22%（智农通），猪价继续创新高，连续五周上涨，接近20元／公斤。

方正证券邱星皓认为生猪价格猪价当前持续上涨原因如下：

1、供应偏紧是根本。受益于去年近一年的低迷行情导致的产能去化，叠加冬季疫病影响，数据上年初的新生仔猪环比连续较大幅度下滑，正对应Q3供应量下降，这一点从近期的屠宰量持续低位也可以体现（卓创7月日均屠宰同比-22%）。

2、季节性需求回升是催化。进入8月以后，需求量通常有季节性回升。

3、体重不高是保障，标肥价差逆季节性上升。

4、标肥价差拉大是助推剂，混装油和炭疽病事件或是引爆点。

国盛证券张斌梅认为，从标肥走势看，本轮周期的上行较为“健康”，情绪扰动影响较小：

猪价仍在反映前期产能下降对应的供应边际下行通道中，而随着标肥价差走负和旺季渐进，猪价或将继续突破市场预期，当前板块表现与价格预期分歧之下，仍是布局猪周期的较优时点，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的。

当前估值仍位于相对低位，是布局猪周期的较优时点，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧、神农集团等。

一、标肥价差具有较为明显的投机情绪指引特征

7月中上旬开始，标猪与肥猪价差开始转负。今年的标肥价差走势与2023年极为相似，均是自7月中上旬开始加速转负。

在上行周期中，负标肥价差具有较为明显的投机情绪指引特征。肥猪而言需求的判断以刚性消费为主；而对于标猪而言需求除了刚性消费还有二次育肥或压栏的投机性需求。

二、本轮周期的上行较为“健康”

今年在上行周期中出现的负标肥价差可以充分反映当前价格上涨更多来自于生猪的供应短缺，通过二育增加肥猪供应较为有限。

这一点也可以从肥猪存栏占比层面反映，据涌益咨询，本周（8月2日）150kg以上猪存栏占比在5.21%，较上周增加0.21pct，同比去年增加0.97pct，但相对于上行周期的2022年（7.06%）和二育较多的2021年（10.76%）同期则明显偏低。

因此本轮周期的上行较为“健康”，猪价或将继续突破市场预期。