财联社7月17日讯（记者 李迪）随着费率改革的推进，基金代销行业的生态格局正在被重塑。部分小型三方代销机构因实力不足而在激烈竞争中败下阵来，今年以来，已有18家基金代销机构被部分公募终止合作。

业内人士指出，部分小型代销机构被公募终止合作，主要是由于这些机构在代销能力、合规风险、咨询服务能力等方面与大型机构存在较大差距。而实力较弱的代销机构面临困境的同时，部分大型代销机构却在逆流而上，扩大合作范围。在这种大背景下，基金代销行业的分化趋势也日益明显。

年内18家基金代销机构被部分公募终止合作

7月15日，新华基金发布《关于终止北京增财基金销售有限公司办理本公司旗下基金相关销售业务及后续投资者服务措施的公告》。公告显示，新华基金将自7月19日起终止与增财基金的基金销售业务合作。

同一日，德邦基金也发布《关于终止喜鹊财富基金销售有限公司办理旗下基金相关销售业务的公告》。

公告显示，为保护投资者利益，德邦基金自2024年7月19日起终止喜鹊财富基金销售有限公司办理本公司旗下基金的相关销售业务。

除德邦基金外，富安达基金、东吴基金、合煦智远基金、中加基金、益民基金、华泰柏瑞基金也于近期宣布终止喜鹊财富代销公司旗下所有公募基金。

喜鹊财富是一家总部位于西藏拉萨市的独立基金销售机构，此前曾受到监管处罚。西藏监管局在2022年7月6日发布的《行政监管措施决定书》中指出，喜鹊财富基金销售有限公司存在经营管理、内部控制和信息技术等多方面的问题，包括但不限于未及时换领业务许可证、未备案高管兼职情况等。因此，西藏监管局决定对喜鹊财富采取责令暂停办理相关业务6个月的监督管理措施。

近期，公募基金终止代销机构合作的公告频发。据记者不完全统计，今年以来，包括喜鹊财富和北京增财在内，北京懒猫基金销售有限公司、上海钜派钰茂基金销售有限公司等第三方代销机构都出现了被公募机构解除基金销售合作的情况。据记者不完全统计，今年以来，共有18家基金代销机构被终止合作。

三大原因推动公募机构解除合作

为何多家公募基金公司密集宣布与基金代销机构终止合作？业内人士指出，主要是出于代销实力、合规风险、咨询服务能力这三方面的考量。

第一，多数小型三方代销机构代销实力不足，客户资源也不多，基金销售量有限。

熊市环境下，基金销售行业巨头也会面临“基金不好卖”的难题，而规模较小的代销机构缺乏品牌影响力和知名度，更缺乏与大型机构匹配的客户资源与销售平台，销售基金的难度更高。“在市场好的时候，很多小代销机构靠费率优惠吸引客户。在熊市中，这种优惠也难以吸引客户。这些机构销量不大，维护也需要资源，还要承担合作风险，性价比并不高。”北京一中型公募电商部人士指出。

第二，部分小型三方代销机构的合规水平与巨头存在一定差距。

与券商、银行等大型代销机构相比，部分中小型三方代销机构在合规管理和内部控制方面存在不足，可能更容易在销售过程中出现违规行为。“合规管理方面的缺失会导致代销机构的服务质量不稳定，选择这类代销机构合作可能会影响公募基金客户的信任度，公募机构的声誉也可能受到连带影响。在监管趋严的背景下，公募机构会精简代销机构合作名单，以管控合规风险。”上述电商人士如是说。

第三，由于多数小型三方代销机构从业者的专业能力有限，难以为投资者提供高质量的咨询顾问服务和投后支持。在财富管理转型的大背景下，公募机构更倾向于集中精力与拥有强大投资顾问团队的大型代销机构合作。

费率改革大背景下，代销机构加速洗牌

费率改革的大背景下，基金代销行业的生态格局也在变化。机构间竞争加剧，加速了行业洗牌。在这种大环境下，不少实力较弱的三方代销机构逐渐失去立足之地，基金代销行业的分化趋势也日益明显。

有券商机构预计，费率改革对三方机构的影响大于券商和银行。据中金公司测算，相较于调降前，券商、三方、银行、基金各自基金相关收入降幅为20%、18%、17%、15%，但考虑基金相关收入占各机构整体营收比例，该机构判断对基金公司及三方的影响高于券商、银行。

上述电商人士也指出，“三方代销机构的收入主要是代销佣金，而费率改革导致公募基金管理费下降，这将不可避免地影响到基金代销机构的尾随佣金收入。再加上最近几年市场环境不好，代销机构的公募基金保有量也在下降，这也导致其尾佣收入下降。在这样的宏观背景下，大型金融机构如券商和银行或许能够依靠多元化的业务结构来抵御市场波动，保持业务的稳定发展。但规模较小的三方代销机构就面临着十分严峻的挑战。”

小型三方代销机构遭遇困境的同时，部分大型机构却逆流而上，扩大合作范围。本月以来，宝盈基金、大成基金、景顺长城、华宝基金等公司旗下的部分基金新增华泰证券为代销机构，平安基金、诺安基金、华泰柏瑞基金等公司旗下的部分基金新增工商银行为代销机构。