①据统计,截至9月初,大部分国有行和股份行同业存单发行额度已使用超过70%,而部分银行同业存单额度不足10%。 ②本轮短债利率和同业存单收益率走势背离,主要原因是央行呵护下资金面超预期宽松带动短债走牛、收益率大幅下行;同时在存款持续搬家背景下大行缺负债现象加剧。
财联社7月12日讯(记者 高萍)近日央行宣布引入临时正、逆回购操作工具,引发市场较大关注。央行行长潘功胜前不久在陆家嘴论坛上首次提出,央行将明确以短期操作利率作为主要政策利率,这意味着未来我国货币政策调控框架将发生重要转型。
对于主要政策利率明确为央行短期操作工具的利率,权威专家今日对财联社记者表示,我国有短端的政策利率即公开市场操作利率,这方面和国际上是相似的,发达经济体央行主要是盯短端利率;同时我国还有中端政策利率的说法,主要是和当时利率传导机制不够完善有关。
“随着利率市场化水平不断提高和利率传导机制逐步健全,存在两个政策利率已经没有太大必要,央行应该主要控制短端利率。通常,央行调整短端操作利率后,市场会在这基础上自发加点形成中长端利率。”上述专家指出。
央行衡量短端利率调控是否达到目标,需要有个目标利率。发达经济体央行主要盯的是隔夜利率,例如,美联储看的联邦基金有效利率、欧央行看的Estr都是隔夜利率指数。
业内专家分析,目前人民银行主要盯的是银行间7天期回购利率即DR007,但也越来越多看隔夜回购利率DR001。隔夜回购交易量占比更高,代表性更强,未来也可以考虑向这个方向发展。
贷款市场报价利率(LPR)方面,财联社记者了解到,目前LPR是由20家报价行每月根据其对最优质贷款客户的贷款利率,按市场化原则报价,经全国银行间同业拆借中心算术平均得出的报价利率,中期借贷便利(MLF)利率对LPR定价有一定参考作用,但也不是完全挂钩。
权威专家指出,当前LPR报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离,未来还需要加强报价质量考核,减少偏离度。也可以考虑借鉴国际经验,用类似SOFR的短端市场利率作为浮动贷款利率的定价基准。这方面的改进有利于提高贷款基准利率的公允性,也有利于提高利率传导效率。