2024.7.3

中信期货：预计继续上行弹性不大【偏空头】

今日纯碱开盘后持续上涨，收盘主力合约2409涨幅达到3.25%，近四个交易日累积涨幅9.72%。基本面变动不大，主要受宏观情绪影响，盘面拉涨后刺激现货需求形成正反馈。

需求端来看，近期浮法玻璃日熔量回升，光伏玻璃仍有点火计划，重碱端刚性需求稳中有升。轻碱季节性淡季，需求下滑，价格较重碱有明显优势，盘面升水后，刺激期现采购进行非标套利。且轻碱价格下行后，出口有所增加。总体来看，刚性需求变动不大，投机性需求上升，预计本周需求上升。

供给来看，7月份检修计划增加，当前预计7月份检修损失量为10万吨，7-8月份检修损失量为25万吨，环比增加，但同比减量明显。总体来看，供应端损失不大，但由于供应较为集中导致上游议价权较高。

总结来看，研究认为实际供需已经过剩，且当前库存已经高于去年高点水平，但对于供应集中，且需求仍在向上的品种来说，价格一定是易涨难跌的，想要看到交易过剩的趋势性价格下滑，一定是在需求下行发生后，行业库存大幅累积，再考虑过剩下的产能出清。因此需求没有明显下行前，仍具备向上弹性。本轮价格上涨需要看到现货价格企稳上涨，否则难有继续上行动力。预计继续上行弹性不大，建议投资者谨慎关注。

风险提示：

上行风险：供应减量超预期；下行风险：下游需求不及预期

南华期货：供应扰动不断，盘面偏强【偏多头】

今日纯碱期货供应端消息不断，上周五远兴阿拉善生产线因电源问题出现意外停产，预期影响一周，目前了解已在逐步恢复中，保持观察，中源化学2-3期本周开启轮休，预期影响产量0.8-1万吨，量不大但略超预期。进入7-8月，纯碱的夏季检修陆续到来，也有部分前期检修回归，供应端扰动预计将逐步增加，高温天气下不排除有计划外的检修和意外情况。市场库存整体仍处于高位，但短期随着涨价现货端略有正反馈，下游补库。重碱刚需持稳，轻碱端表需则持续下滑一个月，但近日轻碱端接单反映开始有所好转，观察持续性，不排除轻碱订单好转后开启补库。检修季背景下不建议高空，前期多单可继续持有。

银河期货：等待充分回调之后逢低短多【逢低做多】

总体看纯碱容易受供给端检修停产等因素影响带来较大波动，但长期看纯碱产能过剩是明确的，在市场短期上涨之后后期仍然存在一定压力。估计未来一段时间纯碱难以走出单边行情，还是以宽幅震荡为主。上方有产能过剩库存高企压力，下方有阶段性的季节性检修题材支撑。策略：操作上避免追涨杀跌，尽量在后期等待充分回调之后再逢低短多。

光大期货：未来反弹的持续性依赖现货成交恢复【观望】

碱厂设备小幅调整，个别企业检修，带动市场开工下滑，未来供应有收紧预期。下游需求波动不大，受检修影响，市场情绪缓和，询单增加，备货状况仍一般。供应收紧预期下，纯碱期货价格反弹。未来反弹的持续性仍需依赖现货成交恢复支撑，可给与关注。

华泰期货：复产不及预期，纯碱盘面大涨【偏空头】

整体来看，纯碱产量处于历史高位水平，需求稳定，由于年内的持续高供给预期，会不断向下压制碱厂利润，纯碱供给过剩的格局将会持续。目前处于夏季检修期，尽管产量维持在高位，检修影响较往年偏小，但仍需警惕突发检修对盘面带来的影响。