《科创板日报》6月28日讯（记者 陈美）今日，《科创板日报》记者从2024母基金年度论坛上获悉，《2024GP生存发展报告》（以下简称《报告》）发布。

《报告》显示，在内外部环境变化下，近几年，国内私募股权行业资管规模增长速度明显放慢，占全球私募股权AUM比例不断下降，行业进入调整、出清和转型发展阶段。在市场换挡中，一级市场机构整体投资趋于谨慎，投资活跃度明显下降，机构的运营重心短期内由募投转向管理与退出。

就微观视角而言，机构在运营上开始转变，包括重塑招聘人选背景，主要体现为“重产业，轻美元”；IR兼任多重角色，“IR=GR+FA”逐渐普及；以及人员薪酬体系调整及流程优化。

资金端方面，LP的变化导致产业驱动取代资本驱动。一方面，赛道科技属性增强，围绕多重资产、高科研门槛、长研发周期的行业；另一方面，要求投资机构有更大投入、对产业更高的理解和更耐心的培育周期。总之，“新质生产力”投资成为市场主流。

《报告》显示，以先进制造为代表的“新质生产力”，占私募股权投资比重超过40%，且比例不断上升。

政策面上，市场监管属性不断增强。比如，突出强监管、防风险、促高质量发展三条主线；严把发行上市准入关，严格上市公司持续监管，加大退市监管力度；强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强；加强交易监管，增强资本市场内在稳定性，大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量等等。

随着市场进入换挡期，私募股权基金在退出上遭遇困难。根据中基协会每年披露的私募股权基金和创业投资基金的各年管理规模变化数据测算，对比超过14万亿的存量规模，2023年私募股权&创业投资基金的退出仅占5.23%，退出规模明显不足。

由于大量基金到期不能顺利退出，行业将面临基金延期或是强制清算，引发企业对赌回购、企业破产等情况，进而影响整个创投生态的发展。长此以往，资金端枯竭将成为必然，退出端影响募资端后，导致“募资寒冬”真正到来。

在此背景下，管理人生存现状变为“竞争性”出清，尤其是中基协新增“12个月无在管注销”类别，进一步增强管理人的紧迫感。2024年5月，第一批“12个月无在管注销私募股权、创业投资管理人”出现，合计68家。

与此同时，管理人面临同行的横向挤压，即要求管理人更高的综合实力。

从今年起，市场与监管重心开始关注长期存续机构，所谓的“专业化”老牌管理人，也会随着LP诉求变化，重新被定义“专业化”。这些均要求机构拿出更细分、专业化的服务，包括结合公司所在行业属性，与政府主管部门构建沟通交流机制、形成良性互动关系；为LP、机构团队提供政策分析解读、提出运营策略建议、服务高层决策，对政策保持敏感性和敏锐性；加深对于地区发展的研究，加强与当地产业促进中心、投促局、信息局和产业规划局等相关单位的沟通交流等等。

在管理人价值功能的变化中，部分GP招商不达预期，导致政府引导基金增加直投投入，通过专项基金、直投基金、初创跟投、种子直投等方式，直接加大投资，以更高效地促进地方发展。

总体来看，未来与政府、产业方的绑定加深，以及对投后赋能、投资者关系管理的能力提升，都是对管理人提出的新要求。