进入2024年，ETF市场的整体规模仍在增长，但增量规模分布进一步向机构投资者集中。

截至5月底，全市场ETF规模2.45万亿元，较2023年末增长3,940亿元。其中，宽基ETF规模增幅3,839亿元，占整体增量规模比例超过95%，增量资金主要由国资机构贡献。

国资机构大幅增持宽基ETF，为稳定市场预期发挥了重要作用。与“急涨”的宽基ETF有所不同，策略指数ETF的增长之路更为匀速稳健，红利及“红利+”的扩散衍生带动策略ETF的规模与份额稳步增长。截至5月底，年内规模增幅已超50%，而这背后的增量资金，仍然不乏以险资为代表的机构投资者身影。机构投资者加大布局的过程中，也吸引了更多投资者关注并接纳Smart Beta策略。

反观个人投资者聚集的行业主题ETF，今年以来热度明显下滑，60%以上的行业主题ETF出现份额减少，“越跌越买”的现象在行业主题ETF中有所降温。

其余类型的ETF整体规模变动并不大，值得一提的是，以机构投资者为主的债券ETF继续扩容，并于今年5月规模首次突破千亿。另一面，货币ETF的规模仍在下降，两者的增减幅度相当。

多元资产配置是低利率时代下居民理财值得探索的方向。“全民黄金热”推动黄金ETF规模屡破新高，古老的黄金还将在全球化叙事转向的背景下，焕发出更多生机。

颇受个人投资者喜爱的跨境ETF呈现内部分化，一方面，美股相关跨境ETF规模增幅显著；另一面，占比较高的港股板块跨境ETF在上半年的市场修复行情中，份额明显下滑。个人与机构投资者正在借助跨境ETF积极布局海外市场，实现真正意义上的跨国别资产配置。

从单个基金的角度观察ETF规模变动更为直观，《ETF投资者图鉴2024》统计了规模在50亿元以上（去年末或今年5月底）ETF今年以来的份额变动情况。共计92只ETF，合计规模占市场整体比例近80%。

这些主要ETF的份额变动图谱，将从微观角度呈现ETF市场内部的资金流向。 横轴代表ETF的机构投资者占比（统计自2023年基金年报），纵轴为该ETF今年以来的份额变动幅度（%）。

图谱中的散点分布整体呈“喇叭状”，几点基本结论：

①个人投资者占比较高的ETF大多出现份额下滑，主要以行业主题及QDII基金为主。在“降速提质”的经济环境之下，行业分化难以避免，主题投资的“退潮”或许还将持续。

②份额增幅显著的ETF，除去纳指科技，机构投资者占比多数超过60%，主要集中在宽基与债基。未来，机构投资者有望成为ETF下一阶段的重要增量。

③机构投资者占比越高的ETF，份额变动的分化也更剧烈；反之，个人投资者占比高的ETF，份额波动的离散度较小。

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