①在当前经济背景下，有三大趋势值得关注；
②预计美国经济将实现软着陆，中国经济有望实现5%的增长目标；
③胡一帆强调多元化平衡的投资布局，管理下行风险。
业绩亮眼、存量产品持续高溢价、新发产品陆续面世，越来越多投资者、公募管理人近年投身QDII基金“淘金热”。QDII基金的种类日益丰富，全球市场的投资版图持续扩充，从美国、欧洲市场，扩展到东南亚、印度、越南等新兴市场。
目前，全球化投资需求依旧强劲，公募的产品创新步履不停。近日，首批投向沙特阿拉伯市场ETF获批，华泰柏瑞基金官宣，旗下华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF(QDII)（证券简称“沙特ETF”）于6月24日至7月2日进行发售。
该基金认购代码为520833，上市交易代码为520830，首次募集规模上限为10亿元人民币（不包括募集期利息和认购费用）。产品认购期间，基金投资人可选择网上现金认购和网下现金认购2种方式，其中网下现金发售日期为6月24日至7月2日，网上现金发售日期6月26日至7月2日。
沙特ETF横空出世，投资者迎来一键买入中东资产的机会。而继其他海外市场后，为何公募管理人把目光投向沙特这一小众市场，沙特有哪些投资机会值得关注。带着这些问题，记者从四个方面揭开沙特ETF的神秘面纱。
揭秘一：沙特阿拉伯“富得流油”？
作为中东最大的经济体，沙特2022年名义GDP为1.1万亿美元；实际GDP同比增速8.7%，超过同期印度、美国等经济体。
（数据来源：沙特阿拉伯统计局（ GASTAT ）、经济合作与发展组织、南方东英）
另外，沙特2023年人均GDP达到3.3万美元，人均GDP远超世界平均水平（1.3万美元）的同时已较为接近欧洲平均3.4万美元的水平，近六年来人均GDP的年均复合增速7.64%。
（数据来源：沙特阿拉伯统计局（ GASTAT ）、经济合作与发展组织、南方东英）
迅猛的经济增长依靠什么？事实上，沙特坐拥丰富的油气与矿产资源，石油产业是其国家支柱产业。
沙特是全球最大的石油出口国，石油出口占全球比重17.1%，也是第二大石油储备与产量国，占全球已探明石油总储量与总产量的17.2%、13%，分别仅次于委内瑞拉与美国（2022年）。石油相关产业在2023年贡献沙特31.4%的实际GDP。
（数据来源：Energy Institute，沙特阿拉伯统计局）
除了是产油大国，沙特的经济增速近年来还得到了更多非石油部门的支持，人口红利对沙特经济增长的拉动效应亦不容忽视。
统计数据显示，2022年沙特籍人口平均年龄达25岁，30岁以下沙特籍人口占比高达63%，人口金字塔处于扩张型。分析人士认为，年轻化的人口结构叠加较高的收入水平，有利于沙特形成较为庞大且极具活力的消费市场，为更多新兴产业的发展提供更为广阔的空间。
（数据来源：沙特阿拉伯统计局）
揭秘二：能源不是沙特股市第一大权重行业？
股市往往被视作国家经济的“晴雨表”。沙特证券交易所既是目前新兴市场第3大，也是全球第11大交易所。
（数据来源：沙特证券交易所网站，南方东英，截至2022年）
而富时沙特阿拉伯指数（FISAULM.FI）涵盖了超过50家的沙特大中型上市公司，权重股以引领国家转型的大市值国企为主。从该指数成份股的行业分布来看，截至2024年4月末，金融、原材料、能源、公用事业、通信行业占据主导地位，占比分别为41.6%、17.2%、9.2%、8.5%、7.5%。
（数据来源：富时罗素）
有意思的是，沙特以石油产业为世界熟知，但石油和煤炭为代表的能源行业却并非富时沙特阿拉伯指数的第一大权重行业。对此，市场人士分析，这与沙特的经济结构有关。
石油为沙特带来繁荣经济的同时，也为金融业的发展壮大提供天然沃土，而油气资源的开采、贸易等均被极小部分的龙头所垄断，因此，当前沙特资本市场的权重股本身大多是银行所代表的金融业，以及电力为代表的公用事业，石油相关企业的占比本身相对偏低。
更进一步来看，富时沙特阿拉伯指数的走势与原油的走势存在一定的相关度，从数据来看，不仅跟上了主要原油价格的上涨，并且在油价大幅回落时彰显出了良好的韧性与抗跌能力。
（数据来源：Wind，区间2018/11/27-2024/6/18。指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险）
过往业绩显示，富时沙特阿拉伯指数自2020年以来累计涨幅达29.91%，表现好于同期MSCI亚太地区、富时新兴市场等全球主要新兴市场指数。
（数据来源：Wind数据，同期MSCI亚太地区、富时新兴市场涨跌幅分别为3.61%、-3.05%，截至5月31日。指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险）
从代表性来看，该指数地位相当于沙特版“沪深300”；从行业分布来看，指数构成或近似沙特版“红利指数”。
截至今年5月底，富时沙特阿拉伯指数市盈率为20.75倍，股息率水平为3.72%，与全球主要新兴市场指数相比，估值大约位于中等水平。不过，市场人士分析，指数在金融和资源类成分股的较高分红水平的推动下高股息优势较为显著，为投资者布局海外高股息资产提供了多样的选择。
（数据来源：Bloomberg）
具体看权重股，该指数前五大权重股分别为拉吉希银行、沙特国家银行、沙特阿拉伯国家石油公司、沙特国际电力和水务公司和沙特基础工业公司，均为在沙特乃至全球都具有重要影响力的行业巨头。
（数据来源：富时罗素，截至4月30日）
揭秘三：推动转型的沙特值得投资吗？
近年来，沙特提出的“2030愿景”逐渐成为投资圈的一大聚焦点。该愿景旨在实现社会、经济和文化的全面转型。其中，针对资本市场也作出了明确的目标规划：预计在2022—2026年完成约100个IPO，同时成为全球前十的资本市场。
（数据来源：沙特证券交易所网站）
沙特是否具备能力来转型？国泰君安证券研报此前研报用“债务较低、财政宽裕、资金支持”总结。研报提到，沙特财政状况较为健康，公共债务较低，截至2022年政府部门杠杆率仅23.8%，显著低于其他新兴国家。（研报发布日期：2024年1月20日）
另外，从主权债务等级来看，截至2023年4月，标普、穆迪、惠誉对沙特主权信用评级分别为A、A1和A+，均获最高评级。国泰君安证券预计，后续政府融资能力较强，财政空间充裕。
“2030愿景”的推进下，国际市场对沙特的关注也不断提升。近年来，沙特主板市场IPO筹资额持续上涨，新上市公司认购需求强劲，资本市场转型的深化逐渐吸引了全球投资者的目光，在外资持股与机构参与度的大幅抬升下，沙特先后被三大指数提供商——MSCI、标普道琼斯、富时罗素纳入其新兴市场指数。
（数据来源：沙特证券交易所网站）
在业内人士看来，纳入主流指数助推更多被动资金流入，随着沙特在新兴市场指数中权重的不断提升，未来有望持续吸引更多外资的涌入。
国泰君安证券也认为，2023年沙特TSAI指数在油价回落的背景下逆势上涨，原因在于沙特转型的意愿与能力越来越被国际市场所关注，全球新兴市场投资者或愿意为沙特经济结构转型支付部分溢价。
该机构认为，2022年以来，全球新兴市场基金沙特资产的配置比例逐步上升，但当前仍处于低配状态（低配超2%）。考虑到沙特正积极推动资本市场改革以提升其在新兴市场指数中的权重，后续有望吸引更多全球资金配置。
沙特市场已成为不容忽视的重要投资热土，中沙合作带来的投资机会也颇受市场关注。近年来，中沙两国在多领域合作中实现了优势互补与深化合作，两国经济和优势产业的互补性较强，合作潜力巨大，有望在未来释放出更多投资机遇和发展红利。
揭秘四：沙特ETF有什么投资优势？
虽然沙特市场机会备受关注，但是以往直接投资沙特股市对大多数境内投资者而言并非易事。
这背后，沙特资本市场准入相对受限，虽然近年来沙特有所放宽外商投资限制，但通过“沙特合格外国投资者计划”进入沙特资本市场的投资门槛仍然较高，符合条件的投资者也仅是少数。
因此，借道沙特ETF参与沙特资本市场，是境内为数不多布局中东、直通沙特，且操作起来较为高效、便捷、低成本的投资通道。
留意到这一情况，华泰柏瑞基金等公司也积极布局沙特市场，推出了境内首批沙特ETF。华泰柏瑞沙特ETF（认购代码520833）通过ETF互挂的方式一键打包沙特优质资产，为境内投资者跨境投资提供了又一差异化的配置工具。
华泰柏瑞沙特ETF招募说明书显示，该产品主要通过投资于标的ETF来实现对富时沙特阿拉伯指数的紧密追踪。
“ETF互挂模式不仅为境内投资者开辟了一条快速到达境外市场的投资通道，还在流动性、交易效率和基金运作等层面展现出显著优势。”在业内人士看来，互挂策略下的标的ETF可提供良好的流动性，使得产品受个股停牌等公司行为影响较小，做市商和套利资金买卖也更为简单。
从交易效率的角度来看，该策略有效减少了成份股跨市场、时区和货币交易带来的不便，或有助于降低投资成本、提升投资效率；互挂模式方便管理人使用QDII额度参与市场交易，或能避免交易日数量等方面的各种不便，也有利于控制跟踪误差。
作为国内ETF市场的头部大厂，截至2024年5月底，华泰柏瑞旗下非货ETF规模近2700亿元，位列行业第一梯队。对境外市场的创新前瞻布局被市场视作华泰柏瑞基金在ETF投资领域的差异化优势之一。
（规模数据来源：交易所）
本次获批的沙特ETF也是华泰柏瑞基金与南方东英继首只沪港互挂ETF——恒生科技ETF（成立于21/5/24）、首只沪新互挂ETF——东南亚科技ETF（成立于23/11/15）之后，在跨境产品领域的又一次强强联手。
