11日晚间，华大智造（688114.SH）宣布与华大集团旗下相关公司签订知识产权授权许可协议及经销协议，公司将独家经销后者“空间组学”、“纳米孔测序仪”两大产品线。

由此，华大智造也将成为全球唯二同时布局“二代测序仪+三代测序仪”的基因测序企业。未来，公司有望通过多元的业务布局覆盖更多用户及应用场景，为业绩的持续增长注入新的动能。

保底条款“稳赚不赔”

具体来看，华大智造将通过与深圳华大三箭齐发科技有限责任公司（下称“华大三箭齐发”）签订《时空业务经销协议》，获得对方时空组学试剂盒、芯片等试剂耗材产品的全球市场经销权。

同时，华大智造拟与杭州华大序风科技有限公司（下称“华大序风科技”）签订《单分子业务经销协议》，由此获得纳米孔测序仪设备及试剂耗材等相关产品的全球市场经销权。

此外，华大研究院及华大科技控股还将其拥有的相关产品的知识产权授权给华大智造，华大智造由此可自行使用、制造、对外销售时空一体机、显微镜、时空可视化试剂套装相关产品，并具有排他性质。

据公告，华大三箭齐发及华大序风科技均为华大科技控股的下属子公司。其中华大三箭齐发主要负责时空组学的产业化落地，华大序风科技主要负责单分子长读长测序技术的开发与生产。因此，此次交易也意味着，华大智造将装入时空组学及纳米孔测序两大业务。

值得注意的是，本次华大智造并未以资产并购的方式来完成业务并入，而是通过独家经销的形式来实现。为此，华大智造将向关联方支付6%的授权许可费率。

分析认为，并购一方面会消耗上市公司的流动资金，同时公司也要承担未来业绩不达预期的商誉减值风险。特别是从Oxford Nanopore Technologies（ONT）和10X Genomics的表现看，虽然两家公司业务持续增长，但由于研发费用高昂，目前均处于亏损的状态。

“全球前列企业都是如此，因此对于华大智造来说，在现在这个阶段，采用‘经销’的合作形式或更为稳妥。”分析人士指出。

另据公告，如果被许可方（华大智造）在本协议约定的许可期限内，因非自身原因导致被许可方（华大智造）销售终端产品产生亏损的，许可方一应当进行补偿。而这样的保底协议也意味着，华大智造几乎不存在因合作产生亏损的可能性。

多元布局谋新篇

华大智造是目前全球少数几家能够自主研发，并量产全产品矩阵的国产基因测序仪企业。

2023年，华大智造实现主营业务收入28.67亿元。其中，核心的基因测序仪业务实现收入约22.91亿元，同比增长30.31%。2023年，公司基因测序仪新增销售装机854台，占全球新增销售装机口径的市场份额约为18.7%；中国新增测序仪销售装机695台，占国内基因测序行业上游新增装机口径的市场份额为47.3%，蝉联榜单。

此次，华大智造布局的纳米孔测序技术，是近几年兴起的新一代测序技术。长期以来，基因测序按照“更快、更大、更长、更准确、更廉价”五个维度进行迭代更新。而纳米孔测序技术被认为是综合得分更强的一项测序技术，具有单分子测序、测序读长长并速度快、测序数据可实时监控、机器方便携带等优势。

纳米孔测序技术的代表企业正是Oxford Nanopore Technologies（ONT），公司于2015年正式商业化推出纳米孔测序产品，并在2023年实现了近1.7亿英镑的营业收入。由于市场前景广阔，纳米孔测序技术在近年已经吸引越来越多的企业入局，包括万孚生物、安图生物、明德生物等。

空间组学（Spatial omics）亦是时下生命科学的新前沿，多次被Nature及Nature Methods评为年度技术。时空组学（Stereo-seq）是由华大生命科学研究院自主研发的一种空间组学技术，其突破了分辨率和检测组织大小的限制，可以实现同一样本在组织、细胞、亚细胞、分子“四尺度”同时进行空间转录组分析，实现亚细胞级生命全景时空分子图谱，因此也被誉为“超广角百亿像素生命照相机”。

一直以来，华大时空组学持续基于应用场景和用户需求，对技术和产品进行优化升级。此前，已与安诺优达、诺禾致源、欧易生物、联川生物、新加坡觅瑞（Mirxes）等国内外多家头部生物科技公司达成合作，助力广大科研工作者在生长发育、生命演化、器官结构、疾病机制等研究领域取得创新突破，推动生命科学行业加速发展。

值得一提的是，在时空组学研究流程里，高通量测序是必要环节，因此此次与华大三箭齐发的合作势必将为华大智造业务带来巨大的协同收入。10X Genomics是空间生物学领域的前列企业，较早开启了空间组学商业化的先河，2023年公司全年营收已经达到6.18亿美元，其中空间组学相关收入大约为1.35亿美元。

有市场人士预期，目前在时空组学及纳米孔测序设备市场，对应各自前列企业占据的市场总额约为40亿人民币，考虑到华大智造产品具备全球超前的竞争力以及公司过往二代测序产品构建的全球化渠道，预计在2-3年有望从这部分市场份额中快速拿到10-20%竞争份额，体量大约在3.9-8亿元人民币左右。

华大智造表示，时空组学业务及单分子测序业务预计将给公司收入及利润带来正向影响。长期来看，本次交易将有利于公司拓展新的盈利增长点，增强可持续经营能力。未来待业务发展稳定后，不排除公司以收购等方式进行进一步整合，扩大业务规模。