财联社5月29日讯（记者 朱万平）今日，A股“股王”贵州茅台（600519.SH）举行了近年来规模最大的年度股东会，现场参会股东人数超过1700人，创下了2019年以来的新高。由于登记参会人数超出原定会议地点容量，两日前贵州茅台发布公告，将会议地点调整至茅台厂区内的茅台会议中心。

据悉，公司在会前通过线上渠道收集到的股东提问中，提高分红比例、提高飞天茅台建议零售价、茅台冰淇淋及酱香拿铁等创新业务进展、茅台集团“一盘棋”战略等是股东普遍关心的问题。

在股东会交流环节，公司管理层就分红、提价、国际化、股东购酒等问题做了回应。此次会议是茅台集团董事长张德芹上任后的“首秀”，回应的“干货”不多，给外界留下的印象更多是谦虚、姿态低。

（贵州茅台2023年度股东大会 财联社记者 朱万平摄）

对于股东最为关心的提高分红比例问题，张德芹并未给出明确答复，仅表示，作为公司大股东的贵州省国资委与中小股东利益是一致的。

贵州茅台股东要求提高分红比例，除政策鼓励外，主要是公司近年来常规分红率一直维持在51.9%，而同行业的五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等均提高了常规分红率，洋河股份的常规分红率甚至提升到了70%。而贵州茅台去年净利润达到747.34亿元，创下历史最好水平，同时，截至去年末，公司账上货币资金与存放于同业的款项合计超过1720亿元。

不过，过去两年贵州茅台除常规分红外，均进行了特别分红。其中，2023年，公司在实施常规分红325.49亿元后，又进行了特别分红240.01亿元。

而在今年茅台常规分红率未有提高的情况下，包括私募大佬林园等股东都对财联社记者表示很关心“换帅”后的茅台，是否会延续特别分红政策。对此，茅台管理层并没有给出明确回应。

过去几年，贵州茅台一直在扩大直销比例，此举极大增厚了公司的利润。去年贵州茅台直销渠道（注：自营和“i茅台”电商平台）实现营收672.33亿元，同比增长36.16 %，直销渠道占比提升至45.67%。而近年来，茅台直销与经销渠道如何协调发展的问题，备受市场关注。张德芹上任不久后，一再表态茅台经销商是茅台的家人，是茅台不可或缺的关键力量。未来，茅台将持续尊敬和爱护经销商。此举似乎显示，未来茅台可能将更加重视经销渠道，这是否会对直销投放量造成影响？对此，茅台管理层表示，不会无故削减直销。

（股东会上张德芹演讲 财联社记者 朱万平摄）

在前任丁雄军掌舵期间，茅台集团实施“大集团一盘棋”战略，而该战略也有一定争议。在该战略下，茅台经销商被要求经销茅台集团非上市公司体系内其他酒产品（比如茅台葡萄酒、保健酒、蓝莓酒等）。若经销商完不成任务，甚至会被扣掉茅台飞天的份额，这引起部分经销商不满。

不过，据财联社记者了解，目前贵州茅台正考虑调整相关政策。比如，公司将尊重经销商，不再强势要求经销商包销不盈利产品，包括过去几年的茅台集团“一盘棋”产品和周边产品，如：台源酒、茅台葡萄酒等、茅台冰淇淋等。

在外界看来，未来，张德芹似乎更加鼓励茅台集团内部的竞争。他在股东会上表示，他曾告诉贵州习酒核心团队，未来习酒和茅台的竞争将会加剧，需要做好准备迎接挑战。

此外，茅台进一步市场化，也是茅台股东关注的焦点。时隔六年后，去年11月贵州茅台首次提高飞天茅台（53度、500ml）的出厂价至1169元/瓶，但官方的建议零售价仍维持在1499元/瓶。茅台何时能提高零售建议价，以缩减其与当前2500元/瓶以上的市场价间的差距也颇受关注。对此，张德芹表示，提价问题要考虑到消费环境、市场承受力，公司会认真研究、谨慎调研做出判断。

值得一提的是，近期，飞天茅台的市场价持续下跌，目前茅台酒批发参考价已跌至2535元/瓶左右。在拼多多等电商平台上，茅台酒价格甚至跌破了2500元/瓶。对此，茅台管理层认为，茅台酒市场价格波动问题要全方位看待，影响商品价格的因素很多，有资本、产品、宏观等诸多因素，要正确分析影响茅台酒终端价格的原因，采取正确的应对措施，不能被短期影响，要着眼于未来，坚持长期主义。