4月30日，港股大盘高位震荡，恒生指数全日微升16点或0.1%，收报17,763点。恒生科指下跌0.3%，收报3,700点。大市成交金额有1,308多亿港元，港股通净流入32.5亿港元。

盘面上，地产、石油、家电、煤炭板块领涨，科技、电商、保险、医疗保健板块有调整。

在外资局部回补的带动下，港股大盘已创出今年高位，高BETA及外资持仓较多的板块升幅更明显，预计在美国、日、韩股市持续调整期间，近年表现极为滞后的港股仍会吸引外资回补。

考虑到资金面与情绪面均出现积极改善，预计港股的波动中枢有望从前期的16,500点上移17,200点左右，策略上可逢低布局。

由于当前恒生指数的风险溢价已处于2016年以来26.1%分位数的位置，同时低于滚动两年平均一个标价差，港股能否进一步打开上行空间，仍需要中国经济基本面连续转强、企业盈利预期上修及海外无风险利率不再上升。

策略上关注

(1)业绩增长稳健、股东回报提升的电讯、煤炭及石油；

(2)受惠外资情绪回稳的科技及医药，关注业务有催化，盈利持续复苏、加大回购分红力度的头部互联网企业；

(3)受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺职、航运、国际消费品等；

(4)受产业政策扶持的工程机械、电力设备及耐用消费品。

中国增长动能开始回稳，但复苏仍不稳固。4月官方制造业PMI按月小幅回落0.4个百分点至50.4%，其中生产指数上升至52.9%，是2023年3月以来最高，显示工业生产加快。

新订单指数则按月回落1.9个百分点至51.1%，新出口订单指数跌至50.6%，尽管内外部需求扩张力度均收敛，但两者连续两个月处荣枯线以上，而大、中、小型企业PMI也在荣枯线以上，反映需求正在改善。

不过，经济动能仍旧不足，出厂价格指数连续七个月低于荣枯线，产成品库存指数回落至47.3%，就业人员指数维持在48%的低位，都显示工业企业仍然处于生产强于需求的环境，企业需要降价出清库存，而原材料购进价格指数上升，上游原材料价格升，下游出厂价下行的两头挤压导致企业利润受压。

4月官方非制造业指数按月下跌1.8个百分点至51.2%，仍处于荣枯线以上。建筑业扩张略有加快。随着基础设施建设加快推进，建筑业商务活动指数上升至56.3%。服务业景气水平有所回落。服务业商务活动指数跌至50.3%，服务业扩张明显放缓。服务业新订单指数下跌至46.5%，是五个月以来最低，显示服务业需求在收缩。

4月政治局会议基本符合预期，突出全面深化改革的重点，并且明确三中全会于今年7月召开，政策基调延续“促改革、防风险、不搞强刺激、促进高质量发展”，新增“坚持乘势而上，避免前紧后松”，主抓有效落实政策。

会议肯定了一季度经济实现良好开局，但仍强调有效需求不足，企业经营压力较大等诸多挑战，强调增强做好经济工作的信心。

具体政策部署上：

(1)财政政策积极基调不改，强调前置发力。3月以来财政发力略有放缓，发展进度偏偏慢，预计超长期特别国债、专项债会在二季度提速；

(2)提出“灵活运用利率和存款准备金等政策工具”，“降低社会综合融资成本”明确指出当前社会融资信心低迷的症结，意味着二季度降准降息或仍值得期待；

(3)“扩内需”重回任务之首，延续以旧换新思路，推进新型城镇化，激发民间投资活力，结合“要靠前发力有效落实已有宏观政策”，以及近期出台汽车以旧换新补贴政策，预计后续工程机械、商用运输、医疗设备、家电等领域会陆续迎来具体政策部署；

(4)房地产不局限于防风险，除了延续强调做好“保交楼”，还提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，后续或实行政府收储，从供给端入手解决部分地区高库存以及联动发展保障性住房等，近期南京、郑州多地国企平台已经提出房地产市场“以旧换新”思路，推动当地去库存。优化增量住房以及“人民群众对优质住房的新期待”，需求端预计迎来新一轮较大程度放松，例如高能级城市放开限购、限售、限价等，近期成都已率先完成全域取消限购；

(5)化债部分从防风险向稳定发展过渡，新提出“确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展”，表明决策层强调地方政府需要平衡化债和发展之间的关系，后续部分高债务风险地区有望在做好防止二次风险情况下推进项目新开工；

(6)深化改革扩大开放，积极支持贸易、电商出口，首次提出“支持民营企业拓展海外市场”。结合一季度以来出口持续领先修复以及全球制造业扩张周期开启需求逐步回升，关注原材料、航运、国际消费品等出口链相关板块的机会；

(7)产业政策方面，新质生产力部分基本延续之前会议表述，新增“积极发展风险投资”，再提“壮大耐心资本”，预计针对国家战略科技、新兴产业等重要领域的融资机制或迎来优化和创新。

此外，本次政治局会议将绿色低碳单独成段，再提“碳达峰十大行动”，预计绿色低碳政策与电网及交运等领域设备更新的政策联动几率较大。