4月29日，港股三大指数冲高回落，恒指最终上涨0.5%，收报17,746点；恒生科指早盘一度升2.4%，随后一路转跌最终收跌0.1%，收报3,713点。大市成交金额升至1,634亿，南向资金净流入27.5亿港元，北向资金净流入108.9亿人民币，资金面显示积极情绪在堆积。

大型科技股涨跌不一，百度集团-SW（9888 HK）升超2%，京东集团-SW（9618 HK）升超1%，美团-W（3690 HK）跌3.6%，阿里巴巴-SW（9988 HK）跌超1%。

保险、银行等金融权重股多数上升，友邦（1299 HK）升6.1%，平安（2318 HK）升2.2%，四大国有行均有1%-5%涨幅，其中中国银行（3988 HK）南向净流入增量显著，涨4.9%。

市场憧憬4月底政治局会议或有扭转性的重大地产政策，聚焦存量去库、政府成立收储机构、存量房改保障房等，叠加近期长沙、成都取消限购，全国主要城市或逐步退出限购政策的预期有所升温，内房股昨日大涨。世茂集团（813 HK）全日升60.6%，融创中国（1918HK）、雅居乐集团（3383 HK）、远洋集团（3377 HK）、中梁控股（2772 HK）涨幅均超21%，同时带动物管、建材水泥板块上涨。

“以旧换新”补贴细则政策的出台有力提振汽车板块，零跑汽车（9863 HK）涨超8%，蔚来-SW（9866 HK）、理想汽车-W（2015 HK）、广汽集团（2238 HK）均涨超2%。

前期较为强势的石油、电力、铜矿、黄金、电讯板块昨日则表现相对弱。

港股大盘短期冲破18,000点并创出今年以来高位，结合上周南向净流入缩量、以及近期日韩美股相对疲弱，我们判断当前涨幅主要是资金面、政策面共振利好推动情绪转暖，部分外资回流此前超低配的港股，其中高BETA及外资持仓较多的板块升幅更明显。

更多积极因素在积累，市场憧憬4月底政治局会议或有扭转性地产政策；港股绝对估值处于历史低位；上市公司回购分红力度持续加大；港股盈利下修压力有所放缓，互联网、游戏、能源等有上修迹象。

港股持续性升势仍需中国经济基本面连续转强，但在资金面、情绪面和政策面共振向上情况下不宜再看空。

策略上关注

(1)业绩增长稳健、股东回报提升的电讯、煤炭及石油；

(2)受惠外资情绪回稳的科技及医药，关注业务有催化，盈利持续复苏、加大回购分红力度的头部互联网企业；

(3)受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺职、航运、国际消费品等相关企业；

(4)受产业政策扶持的工程机械、电力设备及耐用消费品。

2024年1-3月规上工业企业利润累计同比增速为4.3%，较1-2月的10.2%明显下降。从当月增速来看，3月工业利润同比减少3.5%，是自去年8月以来利润增速首度出现同比负增。1-3月工业企业收入累计同比增速为2.3%，较1-2月的4.5%下降。收入当月同比增速为-1.2%，也较2月大幅回落。3月产成品库存同比增长2.5%，较2月小幅回升。

总体上，当前工业企业利润空间受到一定程度的挤压。从驱动因素看，利润率的边际走低对盈利的影响最大，其次是量的边际回落。

分行业来看，中游行业表现相对占优，上游行业中的煤炭受益于涨价和利润率抬升、下游行业中的医药受益于需求增加也表现较好。结合3月PPI同比跌幅较2月进一步扩大至-2.8%，说明下游需求不足问题严峻。“供过于求”导致企业需要降价求售，工业制造业进入主动补库存仍需要较长时间。