财联社4月26日讯（记者 成孟琦）港股本周的强劲反弹为这个沉寂已久的市场带来了新的活力。

本周内，恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数累涨8.80%、9.10%和13.43%。有观点认为，恒生指数即将步入技术性牛市，提到只要指数由今年低位14794点升20%超过17752点，即表示步入技术性牛市，从移动平均线角度分析，代表指数重上250天线，即市场俗称的“牛熊分界线”

回看港股近年来的走势，继2021年跟随A股及环球金融市场走强至31183高点后，便持续震荡回落，最低至22年年底14597点，高低点调整幅度超50%，恒生指数创下连跌四年的历史记录。

外资回流、政策利好、高息股及南向资金构成四大利好

本周的大涨，到底有何原因，又能否成为港股连跌的转折点？

对于港股走强的原因，中信建投陈果分析道，近期港股上涨的核心原因是资金面的改善。去年下半年港股的最大压制为外资系统性流出转向日本，近期外资在亚太地区的配置重心重新由日本转向港股，港股流动性得到大幅改善。内资方面，在政策利好和高股息行情双重驱动下，近期南向资金大幅增长，进一步巩固了港股的上涨趋势。

以上利好加持下，陈果提到“内外资双重驱动下港股有望延续上涨，今年港股最佳的做多窗口已经到来。”

外资回流是近期港股上涨核心驱动力

陈果认为，外资回流是近期港股上涨的核心驱动力，自去年8月外资集中撤出AH股后，亚太地区资本主要流向日本，导致港股严重缺乏流动性，成交额低迷。

去年10月更是出现了美债利率大幅下行但港股仍然没有获取流动性的罕见案例，港股行情持续低迷而日经指数强劲上涨。彼时交流最多的逻辑是押注日本货币政策正常化后的日股和日元的双重升值，然而这个逻辑在今年日央行开启加息后被证伪，日元进一步快速贬值，贬值幅度在主要非美货币中最严重，导致外资近期重新回流香港。这也是3月19日日本加息以来日经指数涨幅领跌，而港股则领涨的最核心原因，基本上是去年的反向演绎。

具体看来，3月19日，日本央行宣布加息10个基点，将基准利率从-0.1%上调至0—0.1%，这是日本央行17年来首次加息，结束了持续8年的负利率政策。政策实施后，日元却超预期贬值，侵蚀了投资于日本市场的收益，导致日本市场吸引力下降，近日日经指数大跌，外资开始重新流回港股市场。近日各大外资机构纷纷发表看好港股的观点，在外资持续回流背景下，港股流动性明显改善，有望持续上涨。

美股市场方面，在降息落地预期再度押后、地缘因素等影响下，美股三大股指近段时间均从历史高位回落调整。海通国际指出，今年4月以来，美股市场，尤其是科技股为主的纳斯达克100指数经历了显著的回落调整，4月15日-4月19日，纳斯达克100指数全周下跌5.5%，创下了自2022年11月以来的最大单周跌幅。

特斯拉、谷歌、Meta等“科技七巨头”市值合计蒸发9500亿美元，为史上最高单周市值缩水纪录；即使是受益于人工智能浪潮的龙头公司英伟达在这段时间内股价也出现了剧烈波动，19日一度暴跌10%，市值蒸发近2120亿美元，创下自2020年3月以来最大的单日跌幅。

政策利好与高股息行情共振，南向资金持续增长

从政策面来看，4月19日，证监会发布《中国证监会发布5项资本市场对港合作措施》，主要有五大内容，其中包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排、支持内地行业龙头企业赴香港上市。5项对港合作措施对于增强两地资本市场互联互通、丰富香港资本市场交易品种，活跃香港资本市场，帮助香港巩固提升国际金融中心地位有着一定积极作用和意义。

高息股方面，今年2月以来高股息行情盛行，国内机构整体以高红利为主流风格。而港股较A股股息率更高而估值更低，具有较高的性价比，是吸引南向资金不断流入的核心原因。内资对港股的配置范围也主要集中在红利股票，今年以来南向行业流向中排行靠前的主要是金融、公用事业等红利板块行业。

内地资金方面，南向资金成为港股市场较大的增量来源之一。wind数据显示，南向资金连续20个交易日录得净买入，合计净买入近900亿港元。实际上，这几年南向资金一直在持续买入，今年以来南向资金已流入1867亿元，累计流入近2.7万亿，而目前港股总市值差不多在30万亿港元左右。

此外，今日北向资金全天单边净买入224.49亿元人民币，创下陆港通开通以来新高，其中，沪股通净买入113.23亿元，深股通净买入111.26亿元。分析认为港股的回暖一定程度上能够带动场内和海外资本风险偏好的回升。有望在港股升势持续时，带动部分海外资金借道北向渠道流入A股市场。