▼热点导读

央行：坚决对顺周期行为进行纠偏，防范汇率超调风险

公募降佣7月1日实施！年交易佣金降幅将达38%

4月理财规模激增近两万亿，信用收益荒加剧

多家银行理财下调产品业绩比较基准，同时降低手续费

▼资管要闻

央行：坚决对顺周期行为进行纠偏，防范汇率超调风险

中国人民银行党委理论学习中心组在人民日报发文表示，近年来，降低综合融资成本工作取得明显成效，2023年企业贷款加权平均利率为3.88%，同比下降0.29个百分点；新发放个人住房贷款利率为4.1%，同比下降0.75个百分点。汇率上，要坚持人民币汇率主要由市场决定，同时坚决对顺周期行为进行纠偏，防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率水平基本稳定。

公募降佣7月1日实施！年交易佣金降幅将达38%

据财联社报道，4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自2024年7月1日起正式实施。《规定》共十九条，主要内容有四个方面：一是调降基金股票交易佣金费率；二是降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限；三是全面强化基金管理人、证券公司相关合规内控要求；四是明确基金管理人层面交易佣金信息披露内容和要求。从佣金降幅来看，《规定》发布实施后，以静态数据测算，公募基金年度股票交易佣金总额降幅将38%。从佣金降低的数值规模来看，《规定》实施后，两年内有望为投资者节省近百亿成本：以2023年静态数据测算，2024、2025年将分别为投资者节省32亿元、64亿元成本。

23家券商资管受托资金集体缩水

据经济观察网报道，2023年的A股行情令原本处于转型压力下的券商资管业务面临更加严峻的考验。截至4月17日，23家已披露2023年报的上市券商业绩显示，过去一年，券商资管业务受托资金规模仍处下行通道，但下行增速放缓。截至2023年末，23家券商资管业务受托资金合计6.1万亿元，较2022年末微降1.48%。截至4月17日，23家被统计券商的“手续费及佣金净收入：受托客户资管业务”合计177.84亿元，同比下滑5.3%；更进一步，有可比数据统计券商资管子公司（不含2023年开业的申万宏源资管和中信证券资管）营业收入合计82.24亿元，同比下滑22.24%。

公募基金企稳29万亿关口！债基贡献规模份额最大增量

据财联社报道，中基协最新数据显示，截至2024年3月底，我国境内共有基金管理公司146家，其中，外商投资基金管理公司49家（包括中外合资和外商独资），内资基金管理公司97家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司1家。以上机构管理的公募基金资产净值合计29.20万亿元。虽然公募基金总规模较2月底的29.3万亿稍有下滑，但相比去年年末（27.60万亿元），今年一季度规模增长1.6万亿元，增幅达5.79%。

4月理财规模激增近两万亿，信用收益荒加剧

据华西研究所统计，理财规模延续季初以来的增长态势，上周环比增1683亿元至28.97万亿元。4月以来理财规模保持高速增长，月初首周存续规模快速回升，环比增幅达1.61万亿元，第二、三周增幅有所收窄，不过仍维持在千亿水平，依次为1790亿元、1683亿元；整体上，4月全部理财产品规模累计增长1.96万亿元。理财子同样实现规模正增，上周较前一周增1889亿元至25.11万亿元。

已有银行对"手工补息"相关情况开展调查，多数银行或对大额存单设置限额或下调存款利率

据证券时报报道，4月上旬，市场利率定价自律机制向商业银行下发了《关于禁止通过手工补息高息揽储 维护存款市场竞争秩序的倡议》。目前，离《倡议》要求完成整改的“DDL”（最后期限）已不足半月，记者采访了多家银行工作人员获悉，已有银行对相关情况开展调查。同时，多数商业银行或对大额存单设置限额，或下调存款利率，纷纷对负债成本进行调控。

农商行大举买债引发关注

据第一财经报道，当下，实体需求弱、银行放贷难成为全行业共同的难题，资金冗余下，不少银行转向买债。年内农商行大举买债引起市场关注。根据外汇交易中心的统计，农商行2023年全年在二级市场现券买入量占全市场总买入量的12%，占比仅次于券商自营的34%和城商银行的13%。另据民生证券固定收益团队统计，4月的前两周，农商行再增配利率债，净买入额度1326亿元，买入量成为各类机构首位，其中，1年期以下利率债以及20年期至30年期利率债成为主要配置品种。某农商行金融市场部人士对记者称，信贷投放难，今年行业拨下不少资金用于债券投资，每天都在研究如何寻找优质债券品种标的，“面对不确定性和风险，选择投资较低风险的债券显得较为明智。”

3月份超八成标品信托产品收益为正，权益类产品平均收益率达1.36%

据证券日报报道，用益信托发布的标品信托产品3月份市场报告显示，3月份，共有50家信托公司合计15374只存量标品信托产品纳入统计，标品信托产品的平均收益率为0.77%，获得正收益的产品数量占比83.51%。另外，根据用益信托此前不完全统计，3月份成立的标品信托产品数量为1134款，规模为271.65亿元，环比增长59.64%。对于3月份标品信托产品的市场表现，用益信托研究员帅国让表示，3月份资金面边际好转，股债市场的良好走势一定程度上带动标品类业务向好。

▼机构动态

多家银行理财下调产品业绩比较基准，同时降低手续费留客

据界面新闻报道，近日，多家银行理财子对旗下理财产品的业绩比较基准进行了下调。3月开始，由于理财的报价下降的幅度追不上底层资产收益下行的速度，导致理财报价和底层资产的价差逐步收窄，甚至出现倒挂。进入4月中旬，苦苦支撑的银行理财终于采取了行动。包括华夏理财、光大理财、平安理财在内的多家理财公司纷纷发布公告，下调旗下产品业绩比较基准。值此次部分理财产品的业绩比较基准下调还伴随着相关费率的优惠，例如华夏理财发布公告，将旗下产品的“华夏理财龙盈固定收益类尊享1号三个月定开理财产品”业绩比较基准下调至2.95%，同时宣布对产品开展费率优惠，将产品的固定管理费率和销售手续费率都下调至0.15%/年。

多家中小银行新发大额存单，利率最高3%

据中证报报道，4月16日，“周年庆大额存单，火爆来袭！20万元起存，3年期利率3%，全渠道发行。”日前，汶上农商银行推出周年庆专属大额存单。记者注意到，山东、山西、福建、安徽等地多家中小银行正积极发售大额存单以获客吸储。与此同时，大型银行正在收紧大额存单额度，主动降低存款利率，以压降负债成本。业内人士表示，由于客户群体相对下沉，中小银行特别是农商银行，息差下滑压力尚未完全显现。

楼市政策松绑提速！已有近50城取消首套房贷利率下限

据财联社报道，据不完全统计，4月至今（19日），已有18城宣布取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限，除4月19日新增的江苏常州、淮安、泰州以及安徽芜湖以外，还有沈阳、丹东、烟台、济宁、潮州、赣州、福州、汕尾、贵阳、潮汕等。据悉，此次调整仅适用于首套住房商业性个人住房贷款业务，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限仍按原政策规定执行。贝壳研究院监测显示，2024年3月百城首套主流房贷利率平均为3.59%、二套主流房贷利率平均为4.16%，均与上月持平。3月首二套主流房贷利率较2023年同期分别回落43BP和75BP。本月银行平均放款周期为22天，维持较快放款速度。

险企迎利差损风险“大考”，求变经营思路穿越周期

据上证报报道，4月18日，从寿险、分红险、万能险利率水平相继调降，到银行渠道、保险经纪渠道相继执行“报行合一”，2023年保险业的监管政策调整直接指向行业的核心——保险产品定价及销售。而这些调整远未结束，未来保险产品定价利率水平还可能继续下调。在此背景下，各家险企已采取多种措施响应监管要求，积极应对外部环境急剧变化带来的挑战。不过，对于目前行业面临的低利率共性挑战，险企管理层认为还须调整经营思路，提高精准定价能力，才能真正穿越低利率时期。

上市公司认购理财规模同比下降62.3%

据媒体报道，上市公司理财热情大减，根据同花顺统计， 2024年以来，A股共有453家上市公司购买理财产品，较去年同期同比下降53.1%；合计认购理财金额为1791.8亿元，同比上年同期下降62.3%；上市公司持有理财产品数量也出现腰斩。对于购买数量、购买金额和购买品种“三降”，市场认为是多方面原因造成，一是理财收益率下浮，吸引力下降；二是此前有个别机构产品暴雷，严重拖累上市公司业绩，导致上市公司更加谨慎；第三则是分红率提高之后，上市公司“闲钱”变少。

平安信托披露“福宁615号”最新进展，近期多家信托地产、政信类产品陷风波

据财联社报道，平安信托更新“福宁615号信托计划”最新进展。平安信托表示，公司诉正荣各回购方股权回购案件已取得一审胜诉判决。十日前，平安信托确认福宁615号信托计划延期。梳理来看，近期宣布延期兑付的信托计划底层集中在政信类和地产类产品，与一季度趋势相对一致。从用益金融信托研究院获悉，一季度信托违约情况中，房地产业仍是违约的主要领域。据公开资料不完全统计，截至2024年一季度末，共有信托违约产品31款，涉及金额202.30亿元。房地产信托项目违规金额高达142.23亿元，占比70.31%。基础产业类信托项目违约资金规模为13.09亿元，占比不足7%。

国网英大财报漏洞达5.5亿，涉及英大信托，被上海证监局责令整改

据界面新闻报道，据国网英大最新公告披露，公司被上海证监局出具了监管决定书，其在相关年度定期报告“虚假记载、重大遗漏”等多项违法事实。公告显示，2020年底，英大信托作为国网英大控股子公司，以自有资金出资5.55亿元向投资人“刚兑”，具体是通过与资产管理机构设立多层嵌套SPV，虚假收购两项目，实为英大信托先行兑付信托投资人，并承继两项目权益与风险。实际上，英大信托先行兑付信托投资人，并承担两项目的权益和风险。这种行为导致国网英大披露的2020年财务报告少记损失5.55亿元，虚增当年利润总额5.55亿元；同时，也导致2021年财务报告虚增公允价值变动损失和虚减利润总额各4.998亿元，违反了企业会计准则信息质量可靠性要求，违反了《中华人民共和国证券法》第七十八条第二款的规定。

“踩雷”华晨债遭罚的华泰资管甘华履新，加盟德邦资管任首席投资官

据界面新闻报道，近日，原华泰资管固收首席投资官甘华加盟德邦资管，担任首席投资官一职。2020年四季度，华泰资管“踩雷”华晨债，旗下部分债券基金净值单日一度出现6%-8%左右的大跌。2021年7月，因“踩雷”华晨债，华泰资管及公司固定收益业务投资总监甘华分别被采取责令改正、警示的措施。经查，华泰资管在开展固定收益业务过程中，内部控制体系存在不足，信用风险管理机制不健全，未对信用风险进行准确识别、审慎评估和全程管理，部分产品出现流动性风险。上海证监局对华泰资管采取责令改正的措施。彼时，作为公司固定收益业务投资总监，甘华也一并接到了监管警示函。

▼市场跟踪

4月12日盘后《新国九条》重磅出炉，上周沪深两市大小票表现较为割裂，权重股带领上证指数一度冲破年线及3100点整数关口，随后震荡回落。周四晚美联储“鹰声鹤唳”，多位官员表达了“现在还不急于降息”的观点；与此同时，中东紧张局势导致原油价格飙升，上周五大盘再度震荡走弱。上周（4.15-4.19）三大指数涨跌分化。上证指数上涨1.52%，深证成指上涨0.56%，而创业板指下跌0.39%。中证500、中证1000为代表的中小盘指数分别上涨0.71%，下降1.39%。

行业方面，31个申万一级行业，家用电器（5.57%）、银行（4.48%）、煤炭（3.29%）、非银金融（3.04%）、建筑装饰（2.94%）以及石油石化（2.94%）涨幅居前，社会服务（-6.09%）、商贸零售（-6.01%）、传媒（-4.48%）领跌。市场风格维度，国证价值上涨3.61%，国证成长下跌0.09%，价值股占优。上周北向资金净流出66.91亿元，较前一周流出额减少。成交额仍然低于万亿，维持在相对较低的水平。

上周利率债收益率延续下行为主。截至4月19日收盘，1Y、5Y、10Y国债分别报收1.69%、2.08%、2.25%，分别较上周收盘变动0BP、-4BP、-3BP；1Y、5Y、10Y国开债分别报收1.83%、2.14%、2.32%，分别较上周收盘变动2BP、-3BP、-8BP。

上周新成立基金29只，合计发行规模为427.54亿元，较前一周有所增加。此外，上周有36只基金首次进入发行阶段，本周将有16只基金开始发行。

上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为-0.12%、0.19%、0.63%。今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为11.83%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为-4.13%、-1.71%、1.77%。

据华西证券团队数据，理财规模延续季初以来的增长态势，上周环比增1683亿元至28.97万亿元。理财子同样实现规模正增，较前一周增1889亿元至25.11万亿元。分投资方向看，固收+类产品持续领涨。具体而言，可投股票固收+增幅最大，环比增1869亿元至7.9万亿元，分运作模式看，最小持有期型产品增幅亮眼。短久期产品方面，最小持有期型产品保持高速增长，环比增1508亿元至5.4万亿元（前一周增幅为1209亿元）。上周理财产品破净率持续降低，截至4月19日，全部理财产品破净率为2.1%，环比降0.3pct。理财业绩不达标率同样维持下降态势，全部理财产品业绩不达标率为18.2%，环比降0.7pct。