截至4月20日（下同），科创板已有241家公司披露年报，本文属于科创板年报前瞻系列第四篇，我们在前三期分别针对盈利水平、研发投入、员工、业绩变脸等视角做过深入分析。本文主要聚焦于年报期至今，科创板前十榜单发生重大变化的公司，以期给到投资者更为全面、差异化的视角。

一、前言

本文属于科创板年报前瞻系列的第四篇，前三篇都是从年报数据出发，找寻相关的亮点公司。本文尝试换一个角度，从市场数据出发，看看市场投票结果（市值排名）变化的背后，能否与公司业绩相印证。

二、行业分布：

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

上图是wind数据终端中，科创50历年的行业分布变迁（按市值），首先最新数据可见，半导体占49%一枝独秀，其次2、3、4名分别为：光伏设备、医疗器械、软件开发，权重基本介于7-9%只见。

进一步地，半导体行业占比在2022-2023年加速扩大，从35%到51%，而光伏行业在2022年达到16%的峰值后一路下降，2024的最新数字是8.9%，缩水近一半。

不论是科创50还是创业板50，其内部行业结构变化背后是时代的变化的结果，不以个人意志为转移。这也是本文一贯秉持的理念，与其预测市场涨跌、大盘点位，不如聚焦在行业/赛道的结构性变化上。

三、权重公司榜单：

上文给出了2020年以来科创50权重公司行业分布的变迁，长周期角度上看，变化不小。但如果仔细看，2023-2024的变化似乎只能用细微来描述。接下来，进一步看科创50的前十大权重公司：

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

上表是2022年底、2023年底、2024年4月19日（最新）三个时点的数据，考虑到篇幅关系，本文会把权重变迁中的重点公司拎出来：

上升的公司：海光信息，传音控股

下降的公司：华虹公司

四、重点公司：

上文提到了2024年4月最新的科创板市值排名前十公司变化，其中的重点公司二升一降。其实，每家公司都有各自的亮点与局限性，如果对公司进行深度分析，30页都不够。限于篇幅，这里本文会提炼最能体现每家公司排名变化逻辑的数据给投资者参考。

1.海光信息：

海光信息2022年底排第八，2023年底排第三，2024年最新排第二，是科创板前十权重公司里提升幅度最大的。

海光信息属于国内唯一一家生产x86芯片的企业，主营业务：研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器。下面本文稍微展开一下公司的年报数据：

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

如上图，2023年，公司实现营收60.12亿元，同比增长17.30%；归母净利润12.63亿元，同比增长57.17%；扣非归母净利润11.36亿元，同比增长51.79%。

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

截至4月20日，海光所在的三级行业（数字芯片设计）总共有17家科创板公司公布年报，这里进行同行业对比。可见在“研发投入占收入比重%”这个维度，海光以46.7%排名第一。

数据来源：公司公告，科创板研究中心

进一步地，公司披露了对于2023年度股东大会至2024年度股东大会之间，关联交易方A公司的预计金额达63.2亿，而此项收入在2023年只有27.3亿，年初至披露日已达22亿。而2023年度海光总收入60亿，A公司的27亿占45%，假设2024年度A公司收入占总体比重不变，则海光2024总收入预计可达140亿，同比增速高达133%。（当然，这里也只是基于公开数据做出的算术层面假设，本文不对任何公司业绩、股价做出预测）

2.传音控股：

传音控股2019年上市，在2022年并未进入科创板市值前十，2023年第六名，2024年4月最新第四名。而传音控股年报预计披露时间在4月25日，本文分析会用到其快报数字以及2023已披露的季报半年报等。

公司属于新兴手机市场龙头，主营业务：以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营。主要产品为TECNOitel和Infinix三大品牌的智能机和功能机。公司深耕非洲市场多年，近年来大力开拓南亚、东南亚等新兴市场。

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

上图是全A范围内，三级行业“品牌消费电子”内已披露2023年度业绩增速的4家公司对比，可见传音控股的业绩增速最高。

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

上图是传音控股近年以来的营业收入按区域划分，可见国外占比超过95%。而公司近年来大力开拓南亚、东南亚等新兴市场，而这些新兴市场人口基数超过40亿，很多地区人均手机保有量尚处于我国90年代末水平。因此，市场空间存在很大提升空间，这也是公司业绩增速在行业内较好的主要原因。

3.华虹公司：

华虹公司2023年8月科创板IPO上市，2023年底科创板第九名，到了2024年最新已经调出前十，目前排第十五。

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

上表是全A范围三级行业“集成电路制造”2022年以来8个季度的单季度归母净利润同比增速，可见已披露年报数据的公司中，处于头部的中芯国际、华虹公司、芯联集成目前都还处于业绩下行周期。因此对华虹公司而言，科创板内排名降低，相当一部分原因是行业周期因素。

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

进一步地，上图是几家集成电路公司毛利率对比，可见2022-2023Q2区间内，华虹公司的毛利率与中芯国际相仿，但进入2023Q3和Q4后，华虹的毛利率下行较快，基本落后中芯国际四个百分点。

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

上图是全A范围三级行业集成电路制造行业内，研发投入占收入比重%的对比，可见华虹公司占比9.11%处于行业最低水平。

五、小结：

相较于年报前瞻的前三篇，本文另辟蹊径，从市场投票（权重公司排名）入手，反过来与年报数据进行验证。3家公司（2升1降）的案例给我们许多启示，

1.市场短期变化或许杂乱无章，但中长期基本还是跟着业绩趋势走。与其围着市场热点转，还不如老老实实找到业绩处于（加速）上升周期的公司。

2.随着科创板体量的增大，整体层面甚至行业层面的变化会越来越细微，而公司层面的此消彼长或许会成为未来决定投资收益的关键。

因此，如何对科创板公司进行深入研究，把握其投资价值将会成为每个投资者获取长期稳定回报的关键，自然也会是我们科创板研究中心一贯聚焦的重点。