本周市场回顾：

本周，北向资金净流出66.91亿元，市场延续震荡走势。随着新“国九条”的出台，市场对高股息板块更为青睐，大盘蓝筹股表现强势，中小盘走势不佳，不同风格分化较大，国债期货则是继续冲高。商品期货方面，本周涨跌参半。钢厂复产预期升温的预期下，黑色板块继续回升，纯碱更是在供应扰动下，领涨本周商品市场。有色板块及能源化工板块紧随其后，在地缘冲突及海外再通胀交易逻辑的扰动下，走势也相对较强。走势相对较弱的是农产品板块。

下周市场操作策略：

金融：一季度GDP增速超市场预期，但经济修复强度还需更多数据验证。美联储降息预期持续下修，短期流动性方面进一步宽松可能性不大。考虑到海内外宏观驱动不足，指数或延续震荡走势。新“国九条”对市场风格影响深远，高股息板块配置价值持续凸显，同时受益于分红和业绩确定性，IF和IH继续占优。

黑色：连续反弹后，钢材产量开始增加，而需求边际在转弱，预计下周上行驱动放缓，震荡为主。建材方面，玻璃供需还是宽松格局，跟随纯碱反弹后寻找高空的机会。纯碱建议观望，短期价格已经不低，总的产能还是过剩的。

有色及新能源：金属的强宏观逻辑并未终结，预计价格仍将继续走强，其中以铜为代表的金融属性较强的品种涨势预计将维持前列。

能源化工：下周风险溢价将成为决定能化的主要因素。特别是主产区域深陷地缘热点的原油以及较为依赖伊朗进口的甲醇。基于基本面，二季度供应存在缺口的原油依然有望偏强走势，带动油品和油化工一齐走高。其他品种更多受盘面情绪带动，风险方面重点关注地缘进展。

农产品：油脂我们认为目前利多已经出尽，随着棕榈油进入季节性增产周期以及巴西大豆集中上市，后市供需格局将逐渐宽松，虽然中东局势的恶化会短暂提振价格，但难改中长线下跌的趋势，可继续逢高做空。粕类尤其是菜粕基本面相对较好，随着天气转暖下游需求逐渐好转，再加上今年国产菜籽可能面临减产，仍可继续逢低做多。生猪随着能繁母猪存栏下降，以及后市五一黄金周需求的拉动，远月合约可逢低做多。

策略精选：

铜

分析点评：海外再通胀预期持续升温，同时国内进入制造业服务阶段，政策上推动新质生产力建设以及制造业设备更新等直接利好有色板块消费预期。国内冶炼厂减产推进，原料库存已经消耗至偏低水平，二季度有较强的补库需求。

交易策略：做多铜2406合约。

棕榈油

分析点评：油脂我们认为目前利多已经出尽，随着棕榈油进入季节性增产周期以及巴西大豆集中上市，后市供需格局将逐渐宽松，虽然中东局势的恶化会短暂提振价格，但难改中长线下跌的趋势，可继续逢高做空。

交易策略：做空棕榈油2409合约。

菜粕

分析点评：粕类尤其是菜粕基本面相对较好，随着天气转暖下游需求逐渐好转，再加上今年国产菜籽可能面临减产，仍可继续逢低做多。

交易策略：做多菜粕2409合约。

原油

分析点评：以色列与伊朗冲突加剧，中东地缘强势升温。叠加OPEC+在全球需求季节性增加的二季度延续减产，二季度平衡表指向去库，美国二次通胀预期升温，原油依然存在上行动力。

交易策略：逢低做多原油2406合约。

财经日历：

期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号

免责声明：

本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。

本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。

分析师及投资咨询编号：贾铮（Z0019779） 朱少楠（Z0015327） 王平（Z0000040） 肖彧（Z0016296） 陈梦赟（Z0018178） 薛韬（Z0020100） 曾麒（Z0018916） 彭昕（Z0019621）

期市有风险，投资需谨慎！

（做期货用财联社战略合作伙伴东吴期货”点击开户“）

关键词：期货，股指期货，贵金属，原油，黑色系，能源化工，有色金属，农产品