财联社3月20日讯（记者 高宫望），李宁交出了2023年的业绩“答卷”。

财报显示，2023年，李宁有限公司（李宁，02331.HK）收入增长7%至275.98亿元人民币。集团权益持有人应占净溢利31.87亿元，同比下降21.6%。此外，集团权益持有人应占净利润31.87亿元；净利率为11.5%；经营现金净流入同比上升19.8%至46.88亿元。

面对激烈的市场竞争，李宁集团毛利较2022年同期的124.85亿元人民币同比上升6.9%至133.52亿元；集团整体毛利率为48.4%，与上年持平。值得注意的是，李宁在2023年下半年毛利率同比改善，线下折扣同比也有所改善。同时，公司经营现金流净额46.88亿元，相比2022年的39.14亿增长近20%。

综合财报数据，整个2023年国内市场整体呈现复苏与挑战并存的大环境下，李宁的重点在磨“内功”，其渠道结构与存货周转率方面的改善较为明显，跑步品类也获得了高达40%的流水增长。

在财报发布后的业绩会上，李宁集团董事长李宁在接受记者采访时也回应了前不久的“私有化传闻”。他表示，“有任何可以提高投资者回报的方案，我就会考虑，不过目前没有什么计划，之后有了会向大家报告”。

在今日早间李宁公布业绩后，今日体育用品股再度走强，李宁(02331.HK)一度上涨6.40%，当日最终报收于21.45港币，涨5.67%。特步国际(01368.HK)、安踏体育(02020.HK)分别上涨6.40%、4.24%、3.92%。

主动降速？2023年渠道、库存改善明显

这些年，李宁集团一直坚持“单品牌、多品类、多渠道”核心战略，但2023年起李宁股价长期低迷，与市值高峰的二千多亿比相去甚远。能够看出，2023年全年，李宁的主题变成了“稳健”，一直处在调整期。

以去年公布的截止9月30日的第三财季数据为例，李宁的整体零售流水按年只取得中单位数增长，其中同店销售同比下降中单位数。渠道方面，李宁零售（直营）渠道录得超20%增长，但批发渠道只是低单位数增长，增速都明显低于二季度，线上（电子商务）业务下降更明显。

综合全年来看，李宁的调整重点在于“降速”，其中渠道与库存的优化尤为关键。

从财报能够看出，在渠道管理方面，李宁集团尝试优化渠道结构和提升渠道效率，处理低效店铺，希望能够改善整体店铺结构。同时，集团还试图扩大优质购物中心和奥莱渠道的业务版图。年内，集团在超级奥莱渠道实现了重大突破。在全国范围内，集团也在提升门店布局的合理性，借此优化渠道成本。

财报数据显示，从渠道分布来看，直营收入增长29%，线下折扣同比有所改善，全年批发流水实现10%-20%低段增长。截至2023年12月31日，李宁牌（包含李宁核心品牌及李宁YOUNG）常规店、旗舰店、中国李宁时尚店、LI-NING 1990店、工厂店、集合店的销售点数量为7668家，较2022年12月31日增加65家；经销商46家（包括中国李宁时尚店渠道），较2022年12月31日净减少6家。其中，李宁直营门店数量达到1498家，同比净增68家（2022：1430家）。

从渠道分布来看，直营收入增长29%，线下折扣同比有所改善，全年批发流水实现10%-20%低段增长，整体线下业务表现稳定，更加注重发展的效率和质量。

此外，李宁的库存总额、库龄结构健康，库存周转效率也保持良好。财报显示，2023年李宁库存周转天数为63天；渠道存货总额同比下降中单位数，公司库存成本金额同比增加低单位数，符合公司库存管理预期。

“去年的市场环境非常具有不确定性，我们面临了很多挑战”。业绩会上，李宁集团联席CEO钱炜对记者表示，目前的库存管理水平是在过去5年最好的水平，库销比只有3.6个月，截止23年年底，0~6个月内库存占比80%，7~12月库存占比14%， 大于12个月库存占比6%，而且很多是常青款。“过去5年我们建立了一个以周为单位的库存管理体系，所以我们是可持续性的、体系化的库存管理。”

钱炜说道，李宁关心的是在具有一定不确定性的市场环境下，如何保证企业能够稳健的发展，如何能保证我们的客户、经销商、合作伙伴健康的稳定。在这个过程中，不会为了追求规模性的数字增长，为了变而变，而是为了2024年、2025年以及未来的20年还能够持续的、健康的稳定增长。

运动服饰竞争激烈，李宁想从高端与专业运动两面破局

随着2023年疫情管控的全面放开，李宁所处的运动服饰市场竞争也愈加激烈。

在四家港股上市的国产运动品牌中，361°最先公布了全年业绩，361度2023年全年营收创纪录为84.2亿元，同比增长21.0%；净利润为10.4亿元，同比增长27.35%。

日前，特步公布的年报显示，集团收入创下历史新高，增长10.9%至143.46亿元，毛利率进一步提升至42.2%，经营溢利增长7.9%至15.80亿元，本公司普通股股权持有人应占溢利也创下历史新高，达10.30亿元。其中，特步主品牌收入创历史新高，达119.47亿元，而专业运动分部收入大幅上升98.9%至7.96亿元，占本集团总收入的5.5%。收购的索康尼成为首个实现盈利的新品牌，时尚运动分部来自中国内地的收入则快速增长224.3%。

同时，国际品牌也从中获益。以阿迪达斯为例，前不久公布的2023年第四季度及全年财报显示，2023年阿迪达斯全球营收214.27亿欧元，其中，大中华区2023年全年营收31.90亿欧元，同比增长8.2%。

加之2024年将有世预赛、亚洲杯、欧洲杯、奥运会等多个世界顶级体育赛事举办，对于各大运动品牌而言更是寻找增长的“体育大年“，无疑会加大营销等方面的投入。

对于李宁而言，2024年的挑战不小。

而最具争议的就是发展策略。尽管安踏尚未公布业绩，但根据此前公布的数据，其‘单聚焦、多品牌、全球化’的发展战略颇为有效，公司规模业绩不断扩大，连续实现对NIKE中国的超越。特步也通过收购专业运动品牌，实现了自己在跑步这个垂直赛道能力与专业度的进一步提升。

疫情以来，消费市场的主要趋势是分层明显，高端市场、下沉市场与极致性价比的需求强烈。而多品牌显然可以尽可能的多覆盖消费需求与人群。

但李宁则一直奉行“单品牌、多品类、多渠道”。对于发展策略的差异，李宁在业绩会上表示，李宁品牌坚持走“单品牌、多品类、多渠道”策略，跟公司的成长基因有关系，跟自己的运动员经历有关系。“我创建李宁公司的目的，就是希望是做一个专业运动品牌，能够服务到中国的体育事业发展。”

在李宁本人看来，从商业角度来讲，多品牌有多品牌的公司的经营模式，采用单品牌的经营模式的企业也很多，“但我们希望去做的是一家源自中国的专业运动品牌，所以所有资源、表现、价值都希望在这个品牌上能够呈现出来。”

目前从专业运动领域看，李宁的篮球、跑步、健身三大核心专业运动品类贡献巨大。品类流水占比达到64%，其中跑步、健身品类表现突出，流水分别增长40%及25%。从鞋、服、配件的收入占比看，李宁旗下科技含量更高的鞋业务收入占比为49%，高于服装业务；此外，李宁YOUNG童装板块流水大幅增长30%-40%。

此外，李宁的渠道调整也突出了其对高端市场的渗透增加。

财报显示，经过3年时间，李宁已完成高层级市场渠道拓展卡位布局目标，核心商业体进驻率提升至接近90%。同时，李宁还加速店铺形象升级，截止2023年底，共新开、升级九代店超230家。

“在过去三年，截止到2023年年底，我们完成了高层级市场的渠道布局”。钱炜告诉记者，作为一个可持续性发展的企业，如果不能在高层级市场做好的生意的话，那是不具备竞争力的。“虽然很难，但是为了企业未来的可持续发展，我们必须要在高层级市场去建立能够做生意的品牌核心竞争力和产品核心竞争力。”

记者了解到，李宁已经在去年完成了2021年就制定的三年渠道布局计划。

“但是并不代表着在高层级市场只要开了店就是结束了，开业只是开始，更为核心的就是在高层级市场如何做生意”。据钱炜透露，今年李宁在渠道布局完成之后，更关注高层级市场的提效，提升产品、服务、体验，推动单店业绩流水的增长，来满足市场的需求。“今年我们整体还是稳健务实地发展业务。”