财联社2月26日讯（记者 刘梦然）再融资审核监管趋严，协鑫能科（002015.SZ）在终止可转债发行注册程序后，公司控股股东迅速启动非公开发行可交换公司债券计划。财联社记者从接近公司人士获悉，此举或有意降低控股股东质押率，以吸引长期的公募基金投资者。

今日晚间，协鑫能科披露公告，近日收到公司控股股东天津其辰投资管理有限公司（下称“天津其辰”）的通知，天津其辰拟以其持有的部分公司A股股票为标的非公开发行可交换公司债券。深交所对该事项挂牌条件无异议。

去年12月，公司宣布终止已处于注册阶段的可转债发行，并撤回申请文件。根据此前公告，公司计划募资25.51亿元，用于协鑫电港项目二期项目以及偿还债务。而对于终止原因，公司当时表示基于公司自身业务发展方向及战略规划考虑等。

财联社记者从资本市场人士获悉，可交换债券作为公司债一种，可在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份，股东则以此实现融资或减持的目的。

截至公告披露日，天津其辰持有协鑫能科股份数量约6.93亿股，占公司总股本的42.72%，并与第二大股东协鑫创展控股有限公司（下称“创展控股”）为一致行动人，二者实际控制人均为朱共山，合计持股占比达到48.03%。

截至去年中报披露，天津其辰质押股份约6.93亿股，创展控股质押数为8620.41万股，质押比例分别达到99%和100%。公司曾表示，质押股份主要用于天津其辰、创展控股自身融资以及为关联方偿还债务提供质押担保。

财联社记者注意到，根据此次公告，天津其辰申请确认发行面值不超过6亿元。公司目前尚未披露发行价和换股价格，如果以最新收盘价9.66元/股计算，则对应约6211.18万股，占总股本比例约3.8%。分析人士表示，如果为了促进顺利转股，可能会把转股下修条件设置更宽松，初始转股价较发行日收盘价折价可能较多。

亦有分析认为，去年以来再融资审核趋严，上市公司再融资发行规模大幅缩水。在上市公司财务风险把控上，高比例质押风险不仅是监管层关注财务风险之一，也影响公募基金投资者对其认可程度。

Choice数据显示，2023年至今光伏行业仍有25家光伏行业上市公司再融资项目正在进行，拟融资金额达到892亿元，融资金额前五家企业分别为TCL中环（002129.SZ）、晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）和爱旭股份（600732.SH）。已终止/撤回的企业则包括捷佳伟创（300724.SZ）、帝科股份（300842.SZ）和亿晶光电（600537.SH）等。