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伯克希尔年报&巴菲特股东信要点:找到真正了不起的企业时 请坚持下去
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①伯克希尔2023年营运利润达到373.5亿美元;加上投资浮盈,伯克希尔·哈撒韦公司2023财年的归属股东净利润达到962.23亿美元;
                ②今年的股东会将于奥马哈当地时间5月4日举行。

财联社2月24日讯(编辑 史正丞)北京时间周六晚间,伯克希尔·哈撒韦公司发布2023财年年报,以及每年一封的巴菲特股东信。

财报显示,伯克希尔·哈撒韦公司去年四季度的营运利润达到84.8亿美元,同比增长28%。全年营运利润达到373.5亿美元;再加上“股神”2023年在投资上的巨额浮盈,伯克希尔·哈撒韦公司2023财年的归属股东净利润达到962.23亿美元。当然,巴菲特本人并不喜欢这种统计净利润的报告方式,认为这种数据存在误导性且“没有意义”。

得益于营业利润的走强,伯克希尔公司账上的现金水平也持续攀升。截至去年底,伯克希尔的现金/短期国债等流动性储备达到创纪录的1676亿美元。上一季度伯克希尔继续回购22亿美元的股票,使得全年回购总额达到92亿美元。

当然,投资者关注巴菲特,更多还是想听一听这位93岁的当代股神,对于股票、投资有哪些见解。

要点一:致敬芒格

巴菲特的老搭档查理·芒格在百岁生日前夕辞世,所以在今年伯克希尔年报中,放在最前面的就是巴菲特致敬芒格的信

全文:巴菲特致敬芒格:永远的伯克希尔·哈撒韦建筑师

在这封信中,巴菲特将芒格称为伯克希尔的“建筑师”,而他本人则是“总承包商”的角色,日复一日地实现当年芒格的愿景。

要点二:没提苹果 但夸了运通和可乐

由于伯克希尔在此前的13F表中宣布减持苹果(还有一系列股票),所以华尔街也在密切关注股神对股市的描述。

比较遗憾的是,巴菲特在年度股东信中基本没提苹果公司,但继去年的股东信后,又点名了另外两家重仓股——美国运通和可口可乐。

根据伯克希尔年报显示,截至2023年底,公司的股票投资中有79%聚焦在5家公司,除了苹果公司的1743亿美元外,还有美国银行(348亿美元)、美国运通(284亿美元)、可口可乐(236亿美元),以及雪佛龙(188亿美元)。

巴菲特表示,美国运通于1850年开始运营,可口可乐于1886年在亚特兰大的一家药店推出。这两家公司多年来尝试扩展到无关领域,但在这些尝试中几乎没有成功,在过去的历史中(但现在不是)还有遭到错误管理的情况。然而,这两家公司在其基础业务中都取得了巨大成功,成为了全球范围内可识别的名字

整个2023年,伯克希尔没有购买也没有出售美国运通或可口可乐的任何股份,然而这两家公司再次通过增加它们的利润和股息来奖励巴菲特的“不作为”。巴菲特反问称:“我能创造出比这两家更好的全球性业务吗?不可能。”

巴菲特总结称,有关可口可乐和美国运通的投资中学到什么?当你找到一个真正了不起的企业时,坚持下去。耐心是有回报的,一个了不起的企业可以抵消许多不可避免的平庸决策。(The lesson from Coke and AMEX? When you find a truly wonderful business, stick with it. Patience pays, and one wonderful business can offset the many mediocre decisions that are inevitable.)

说完可口可乐和美国运通,巴菲特话锋一转,引入另外两项他预期将无限期保持的投资——日本股票和西方石油。

要点三:日本股票

巴菲特在股东信中披露,目前伯克希尔各持有5家日本商社(伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友)接近9%的股份。从2019年7月开始投资日本股票后,伯克希尔对这5家公司的投资成本约为1.6万亿日元,到2023年末这些公司的持仓价值为2.9万亿日元。不过由于日元汇率走软,所以按美元计算,伯克希尔的未实现收益率为61%(80亿美元)。

值得一提的是,由于巴菲特和他的接班人格雷格·阿贝尔都不相信他们有“预测主流货币走势的能力”,所以伯克希尔的日本股票,大部分头寸是用在日本发行的1.3万亿日元债券购买的

巴菲特提醒股东们注意,这五家公司的管理层对自身报酬的要求远没有美国公司那么积极,同时他们都只将大约三分之一的收益用于分红,留存的巨额资金既用于建立众多业务,也在较小程度上用于回购股票。与伯克希尔一样,这五家公司也不愿意发行股份。

要点四:没有兴趣控制西方石油

巴菲特表示,截至2023年底,伯克希尔公司拥有西方石油公司27.8%的普通股,同时还拥有认股权证,使得他们可以选择以固定价格大幅增加我们的所有权。虽然伯克希尔很喜欢这些权证,但伯克希尔对于收购或管理西方石油公司没有兴趣。

股神强调,他们特别看好西方石油公司在美国持有的大量石油和天然气,以及它在碳捕集方面的领先地位,尽管这种技术的经济可行性还有待验证。

要点五:年度股东会

由于芒格的辞世,今年伯克希尔股东会的舞台上将只有3人:巴菲特 、格雷格·阿贝尔,以及阿吉特·贾恩。

对于众所周知的巴菲特继承人,股神也在今年的信中特意强调:从各方面来看,阿贝尔都做好了“明天就接任伯克希尔CEO”的准备。

今年的股东会将于奥马哈当地时间5月4日举行。巴菲特也在股东信最后表示,今年将提供第四版《穷查理宝典》,股神强调“查理的智慧将改善你的生活,就像我的生活一样”。

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