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医药生物被买成公募头号重仓,葛兰、赵蓓、吴兴武、杨桢霄最新调仓披露
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①葛兰预期医疗行业供需格局会进一步改善,加仓迈瑞医疗、恒瑞医药、同仁堂等;
                ②赵蓓选择增配部分创新药股、超配中药板块,吴兴武认为创新药和中药对大环境政策较免疫。

财联社1月23日讯(记者 周晓雅)接连得到公募基金加仓,医药生物行业在去年底再次成为公募的头号重仓行业。

兴证策略张启尧团队观点提到,在主动偏股型基金逆势加仓的情况下,医药生物仓位提升1.52pct至14.59%,新晋成为公募第一大重仓行业;事实上,去年三季度末,医药生物仓位已环比提升1.05pct。

医药生物行业为什么被公募重仓,公司的具体布局又有哪些差异?在以下知名基金经理的季报观点中能找到部分答案。

作为在管规模最大的基金经理之一,葛兰提出医疗行业供需格局会进一步改善的预期,供给端方面,创新仍是重要驱动力,加仓迈瑞医疗、恒瑞医药、同仁堂等;赵蓓则选择增配产品有出海潜质的创新药公司,超配中药板块,认为创新药行业需要耐心等待景气度转暖。

吴兴武分析,创新药和中药当前是医药板块内对大环境和政策比较免疫的板块,减持部分医疗服务和消费医疗个股。池陈森依然看好2024年医药板块的表现;杨桢霄持续看好严肃医疗方向。朱少醒四季度增持部分医疗板块股,等待市场情绪周期性回归。

葛兰:预期医疗行业供需格局会进一步改善

具体来看,在医药生物行业中,公募基金持有市值最大的个股是迈瑞医疗,而葛兰管理的中欧医疗健康则是持有该股市值最大的产品。

中欧医疗健康2023年四季报显示,截至去年底,该基金持有迈瑞医疗1089.85万股,较三季度(1069.91万股)增持19.94万股,持股市值同步攀升至31.65亿元,为第四大重仓股,重仓股位次上调了1位。

在中欧医疗健康四季报中,葛兰表示,基金继续在核心创新药、创新器械、创新产业链、医疗服务、消费性医疗领域进行重点布局,这些资产有望受益于国内创新药产业链向好发展以及行业环境改善的大趋势。

中欧医疗健康在去年底提升股票仓位至93.1%,此前三季度末为87.38%。该基金组合的前十大重仓股与三季度末相比没有改变,在加仓迈瑞医疗的同时,恒瑞医药、同仁堂的持股数也有所增加;其余7只个股持股数减少,减持力度最大的泰格医药在四季度持股数减少了593.61万股,减持幅度超16%。

展望今年一季度,葛兰分析,全球投融资环境有望在加息周期后逐步恢复,国内政策端或保持平稳,行业对合规化影响的认知会更加清晰。尽管不同子板块间的基数有所不同,但医药行业整体仍将保持稳健增长的趋势,优秀企业长期增长的驱动力并未出现重大变化。

基于医疗行业供需格局会进一步改善的预期,她表示,供给端,创新仍是重要驱动力。后续成熟靶点的适应症逐步拓展,新靶点的概念持续验证中,都为创新药企提供了广阔的成长空间。疗法方面,基因编辑、细胞治疗等前沿疗法不断有突破性进展,后续商业化前景值得关注。

需求端,她指出,居民对消费性医疗及医疗服务的需求也在快速增长。葛兰分析,虽然减重、阿尔茨海默症等领域的研发突破成为2023年行业关注焦点,但依然有大量临床需求未得到充分满足,包括用药的便捷性、舒适性等也有较大的临床价值。伴随人口周期与结构演变,人类疾病谱不断变化,对应的国内乃至全球市场需求总量依然巨大,创新药及创新器械都有着广阔的成长空间。

从规模变化来看,截至去年末,葛兰在管规模为575.72亿元,较三季度末的641.05亿元减少约64亿元,减少了10.19%。

赵蓓:创新药行业仍待景气度转暖,超配中药板块

同样在四季度提高股票仓位,赵蓓在工银前沿医疗的2023年四季报也提到对于研发实力强,产品有出海潜质的创新药公司增加了配置。

回顾2023年四季度,她表示,海外投融资数据在四季度下半段略有恢复,不过,以海外收入为主要来源的创新药产业链目前仍未迎来业绩拐点。

在赵蓓看来,产业链预计从预期拐点/投融资拐点到订单拐点可能还需要几个季度的传导时间,当前的配置仍聚焦在行业内具有alpha属性的龙头公司。由于目前国内投融资和新药研发景气度仍然没有见到明显拐点,相关公司短期的订单压力较大,需要耐心等待行业景气度转暖。

她强调,在目前国内创新药行业“供给侧改革”的大背景,对于产品进度靠前,研发执行力强,资金储备雄厚,销售兑现能力强的创新药龙头公司反而是利好。

除了创新药,工银前沿医疗对中药板块仍然维持超过基准的配置比例。赵蓓认为,2024年有基药目录调整等利好政策有待落地。部分公司在2023年底和2024年1季度存在业绩高基数的“一过性”影响,但对于过去几年管理确实有改善,能够穿越疫情周期而长期稳健成长的中药公司,仍然有较大的投资机会。

而在消费医疗领域,她整体维持低配,但对偏刚需的血制品板块和受益于处方外流逻辑的药店板块进行了增持。

在去年四季度,智飞生物、迈瑞医疗、科伦药业、迪瑞医疗、同仁堂等5只个股被买进工银前沿医疗的前十大重仓股。恒瑞医药、华东医药、爱尔眼科的的持股数有所减少。整体股票仓位由三季度末的81.94%增至去年底的89.54%。

吴兴武:创新药和中药对大环境和政策比较免疫

吴兴武也在广发医疗保健的四季度报提到,组合在创新药和中药上做了较多配置,对CXO和院内医疗做了一定配置,减持了部分医疗服务和消费医疗资产。

他认为,当前阶段,创新药和中药是医药板块内对大环境和政策比较免疫的板块,且这两个板块自身都有不错的阿尔法。CXO行业景气度仍处在长期磨底的过程中,院内医疗在逐渐从医疗反腐政策中恢复,这两个板块具备一定的配置价值。医疗服务和消费医疗则处在下行过程中,恢复拐点还需要等待较长时间。

截至去年底,广发医疗保健的股票仓位为84.46%,较三季度末稍有提升,但仍维持在八成左右。对此,吴兴武认为,与往年相比,目前医药行业更适合以相对灵活的操作方式应对局部机会,因此增加了一些灵活投资的仓位。

同仁堂和智飞生物在四季度新进广发医疗保健的前十大重仓股,百利天恒-U、片仔癀、迈瑞医疗也得到增持,而太极集团、恒瑞医药、爱尔眼科、药明康德的持股数有所减少,其中,恒瑞医药持股数环比减少超四成。

多位名将对医药细分行业观点各异

除了上述3位医药赛道基金经理以外,还有不少知名基金经理也在2023年四季报中提及对医药细分行业的看好。

比如,池陈森在安信医药健康的四季报提到,依然看好2024年医药板块的表现,随着2023年三季度低点过去,有望在2024年看到行业更快的成长,行业间比较优势更加明显。他在细分子行业上坚持较均衡配置,整体在药店、创新药、仿制药、仿制药CRO等板块配置较多,认为个股的阿尔法将更加凸显。

杨桢霄管理的易方达医疗保健提到,虽然经历了三季度的波动,但我们还是持续看好严肃医疗方向,包括创新药、转型的传统药企和器械耗材体外诊断行业,整体持仓在大方向上调整不大,更多的是一些个股的调整,还是选择存量产品风险出清,有新产品周期,并且能够实现国际化的公司进行配置。

除了医药主题基金,其他类型产品对医药赛道的观点也值得关注。

朱少醒在去年三季度短暂减持迈瑞医疗后,四季度再次买入该股至前十大重仓股,同样在重仓股行列的金域医学持股数也有所增加。他在富国天惠精选成长的四季报表示,把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。

王崇则是看好医疗龙头企业,他在交银新成长的四季报提到,经过近三年的持续调整,很多优质医疗处于历史估值较低位置,相信这些具有明显竞争力的优质医疗龙头公司竞争力能够穿越周期持续成长壮大。

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