财联社1月8日讯（记者 孙煜）1月8日，在第二十四届瑞银大中华研讨会上，瑞银大中华消费品行业主管彭燕燕指出，我们对今年的展望，偏好必需性消费品，对可选消费品相对来讲是谨慎的观点。我们提出最看好的两个投资主线：股息率和出海。

此外，彭燕燕指出，居民超额储蓄在中国是没有释放的。消费面临的两个负面的宏观因素是地产和地方债。

预计2024年消费增长5.5%

谈及对2024年消费增长的判断，彭燕燕说到：“我们认为整体的消费从绝对值增长来看，会比去年要慢，我们今年预测5.5%的增长。”

彭燕燕补充说，预计5.5%的增长主要的原因还是基数。如果看2023年一季度的增速，应该讲是去年整个全年增速的高点。因为增速在逐步放缓的过程中，所以，我们觉得今年相比去年的增速会有所放缓。但环比来看，其实跟现在我们看到的比如说社零的增长，5.5%的增速不是特别缓慢的增速预期。

“如果今年在政策上面有所发力，我想对我们5.5%的预测应该会有上行的推动力。”彭燕燕如是说。

出口有望成为今年亮点

从宏观背景来看，彭燕燕指出，出口有可能是今年持续的亮点。从中国的经济总量占全球的比例来看，其实我们出海的比例是不多的，原来我们的出口更多是低端的、产能的出海，现在更多是品牌、供应链的出海。

彭燕燕举例说，比如汽车，中国在国际上面、地位已经非常高了。再比如家电，从去年以来，很多家电的股票给投资人创造了很好的正收益。

“从零售角度看，原来中国的出海很简单，要不然帮别人贴牌、要不然找经销商帮我卖掉，现在，零售的概念更多是供应链”，彭燕燕继续说到，“此外，还有一些传统的食品饮料，能不能出海？其实都是机会挺多的一个领域。”

超额储蓄在中国是没有释放的

彭燕燕认为，消费的很大支撑是消费者储蓄习惯回归正常，超额储蓄的释放，有可能成为今年上行的驱动力。

从趋势来看，2023年中国的超额储蓄在一季、二季是持续上升的，直到三季度看到有一点点缓慢的下降。彭燕燕指出，中国的消费者没有出现把超额储蓄拿出来花的情况，中高收入的人群，他们没有把疫情当中的钱拿出来花，反而存了更多的钱。

“超额储蓄在中国是没有释放的，这个我们认为会成为今年，要说消费有什么亮点、有什么让大家惊讶的地方，这有可能是上行的驱动力。”

地产去库的加快对消费者是负面作用

彭燕燕提到，消费面临的两个负面的宏观因素，第一个是地产、第二个是地方的债务。“对于地产企业而言，现在最大痛点是现金流、资产负债表。如果去库加快，有助于现金回流。但对于消费来讲不一定是好事，去库的前提是价格要下降。”

彭燕燕补充说，价格的反映是负面的，这个负面对于消费者心理的因素是负面的，消费者觉得自己手里面的房子值的钱更少了。这跟我刚刚讲的为什么消费者不愿意花手上的超额储蓄，这是一脉相承的。

瑞银预测，地产去库存可能会持续到2025年1月，这个过程当中，去库带来的是价格的下降，价格下降对消费者是负面的因素。