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知名美元基金华平投资 如何转型募得人民币基金?已成功牵手宜兴国资与药明康德等产业资本 | 聚焦
①锦欣生殖与华平投资签署有限合伙人协议,认缴华平投资首只人民币基金不低于2亿人民币的投资份额。
                ②华平投资1994年进入中国,29年后才募资第一只人民币基金。那么,这家美元基金如何转型,完成人民币基金募资?

《科创板日报》11月30日讯(记者 陈美)知名美元基金华平投资,其首只人民币基金距离关账又近了一步。

近日,港股上市公司锦欣生殖与华平投资签署有限合伙人协议,承诺认缴华平投资首只人民币基金不低于2亿人民币的投资份额。加上此前药明康德的出资,华平投资首只人民币基金已完成目标规模的90%。

对该笔募资,《科创板日报》记者向华平投资方面询问,相关人士表示,“目前没有更多可以披露的信息”。

作为一只老牌美元基金,华平投资1994年就已进入中国市场,是最早一批在华投资的全球私募股权公司之一。但直到29年后,才筹建第一只人民币基金。

这其中的曲折变迁,固然是30年中国风险投资PE/VC行业转型的直接折射,也是当下美元投资机构在华继续生存发展的真实写照。

一家有着丰富在华投资经历的美元基金,是如何完成转型、成功募得首只人民币基金的?

“绑定”国资

华平投资(英文名称 Warburg Pincus)1966年成立于纽约。在美国,华平参与推动了私募股权行业的兴起,并一直是全球私募股权投资业的先驱,在全球各主要市场均有布局。其投资领域专注于消费、医疗保健及技术、工业和服务、能源、金融服务、媒体和电信等。

其投资策略的特点是:以行业精英结合本地市场经验,灵活投资于企业各阶段。

在中国,华平资本已发展成在华投资规模最大、最活跃的国际私募股权投资机构之一,累计投资100多家企业, 其中已有神州租车、乐普医疗等近20家企业上市,也不乏58同城、自如、猎聘、蚂蚁集团、神策数据、元气森林等明星项目。

今年3月底,京东集团旗下京东产发正式向香港联交所递交A1申请文件,启动港股IPO。京东产发背后,亦有华平投资的连续两轮加注。

时移势易。当巨轮运转到一个与过去产业风潮、创业机遇、投资逻辑、募资环境截然不同的新时代后,华平投资这家老牌美元基金,也不得不放下红酒杯、端起白酒,努力完成在本土环境下的适应和重生。

在首只人民币基金募资上,《科创板日报》记者看到,华平投资首先与宜兴市国资牵手。今年9月,华平投资正式与宜兴市签约,宣布华平投资的首只人民币基金落户宜兴市。

为何是宜兴市?一位头部机构人士对《科创板日报》记者表示,“道理很简单,哪里有钱就去哪里募资。即便是美元基金也不例外。同时,华平投资众多被投项目此前是在无锡落地,而无锡代管宜兴。此外,苏州也一直是华东生物药疗产业高地,从产业转移的角度考虑,落地宜兴有承接优势。”

“当然,宜兴市发力生命科技产业,也与华平投资组建的这只大健康产业投资基金相符。”上述头部机构人士说。

消息显示,华平投资首只人民币基金预计总规模为30亿元,合伙期限为15年,主要专注于中国市场泛医疗健康领域的投资机会,未来计划投资10-15个项目,将重点布局创新药、创新医疗器械、以及医疗服务的头部公司,推动全球医疗创新技术落地中国。

对地方引导基金而言,出资比例一般不超过70%。在华平投资此次30亿元的募资规模中,宜兴市出资18.6亿元,占比达62%,相当于直接完成了华平投资一多半的募资额。

同时,宜兴也在与华平被投项目对接。经华平投资牵线搭桥,签约当天,高值医疗器械跨境商业解决方案、人工智能药物研发、医疗服务及管理、眼健康产品研发及销售、护肤美妆一站式平台等5个项目,正式签约落户宜兴。

这家美元基金通过深度“绑定”地方政府国资,走出在华转型第一步。

CVC“反哺”

除了与政府国资合作,拉来产业资本也是此次华平投资能募集人民币基金的关键。除了锦欣生殖之外,此前两月,华平已与药明康德成功牵手,药明康德出资6亿元参与这只基金的组建。

企业做大或者上市后反哺VC,一直是“行业佳话”。而药明康德和锦欣生殖,均曾是华平投资的被投企业。

财联社创投通显示,锦欣生殖刚刚成立2年,华平投资就作为投资人,参与了锦欣生殖A轮融资。从2015年至2018年,华平投资先后5次加码锦欣生殖。

2019年6月,随着奥博资本、高瓴等参与锦欣生殖F轮、基石轮融资,进一步推动锦欣生殖当年在香港挂牌,摘得“辅助生殖第一股”。彼时,公司发行价8.54港元,融资35.1亿港元。

对这笔投资,华平投资也迎来了丰厚回报。截至2022年6月,华平投资旗下多只基金已消失在锦欣生殖前十大股东中。而在2021年底,华平投资(Warburg Pincus)旗下多只基金还持有大比例股份,对应权益股份超14亿元。

锦欣集团创始人范玉兰董事长表示:“作为产业资本,坚定看好民营经济及民营医疗的发展前景,华平投资作为头部投资机构,能够推动锦欣与上下游产业链的协同发展,并助力中国建设可持续发展的医疗创新生态。”

随着药明康德出资6亿元,锦欣生殖出资2亿元,两家产业资本共计出资占比26.7%。从9月拿下宜兴市16.8亿元的第一笔资金,再到3个月内完成两家产业资本出资,这只人民币基金的关账已是顺利在望。

找到“匹配”的钱

宜兴市与两家产业资本均出资华平投资,有机构人士称,华平投资是找到了“匹配”的钱。

“由于华平投资落地宜兴的这只基金合伙期限为15年,超过了一般基金的投资时限,因此找到匹配的钱来投资成为关键。”采访中,另一位机构人士对《科创板日报》记者表示。

这位机构人士表示,现在说募资难,其实指得是找到“匹配”的钱。“在一些专项基金群里,依然可以看到想赚快钱的个人LP,他们可能是煤老板、也可能是小明星的钱。但这些钱都不匹配这么长周期基金的投资。”

“15年投资期限,必须要找到‘长钱’来支持。否则,LP与GP之间会产生隔阂。”上述机构人士谈到,从投资项目上来看,华平投资宜兴的项目只有10-15个,且这些项目要拉动宜兴市GDP,这就意味着大部分需要是成熟企业。

《科创板日报》记者注意到,按照约定,该只基金将通过收购分拆等方式助力平台企业完成行业整合。此前药明康德、锦欣生殖两家生物医疗企业均有收购、分拆动作,且一家处于生命科学的上游领域,一家为院外市场的医疗服务企业。

如此,华平投资在宜兴市的投资路径和方式方法,似已清晰可见。

面对华平投资这家美元基金的在华转型,上述机构人士称,截至今年三季度,美元基金的在华募资额一直持续下滑,环比已下降30%。“在募不到美元基金的背景下,如果再不募资人民币基金,那么即便是再知名的美元基金,也可能面临生存困难。”

财联社创投通-执中数据显示,今年以来,华平投资的投资几乎已经停滞。可供查询的数据显示,华平仅出手两个项目,且都是国外项目。而2022年,华平投资曾出手16个项目。

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