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整体环比增收不增利!负极材料Q3“失色” Q4走势仍有争议
①国内A股负极材料厂三季报已尘埃落定,环比增收不增利是行业的共性。
                ②但高价库存在三季度消耗结束过后,行业对四季度的走势尚未形成共识。
                ③行业担心12月份下游客户可能会吸取去年的教训,进行库存控制。

财联社10月31日讯(记者 李子健 特约记者 可能)国内A股负极材料厂三季报已落下帷幕,环比增收不增利是行业的共性。高价库存、行业竞争,甚至使得部分负极材料厂的价格在成本红线徘徊。

但三季度高价库存消耗过后,行业对四季度的走势尚未形成共识。一方面,行业预计前三季度原高价库对利润的影响将大幅减弱,预期四季度量价环比都会好转;另一方面,行业担心12月份下游客户可能会吸取去年的教训,进行库存控制。

Q3行业整体环比增收不增利

财联社记者统计第三季度6家负极厂获悉,4家负极厂营收实现环比增长,仅有2家实现净利润环比增长,但因实现净利润金额不大,不具有太大的代表性。

无论是原料的涨跌、石墨化加工费的波动、还是下游一波又一波的行情预期,负极材料价格始终趋势向下。具体至第三季度,8月份触底反弹预期未至、“金九银十”旺季不旺及恶性竞争抢单,都给供求关系逆转的负极材料厂笼罩上一层阴霾。

以人造石墨(中端)为例,隆众资讯显示,三季度均价为36000元/吨,相对二季度均价39724元/吨,环比下滑10%。全年来看,负极材料价格呈现整体下滑的趋势,在10月份价格仍在进一步下探。

图片来源:截图于隆众资讯

璞泰来(603659.SH)的业绩表现,或是行业的缩影。2022年年报显示,负极材料占到公司总营收约50%,公司Q3除负极材料的各环节盈利能力保持稳定增长,但仍实现营收38.82亿元,环比下滑5.47%;实现归母净利润3.24亿元,环比下降46.13%。

对于业绩下滑,璞泰来在三季报中表示,今年以来,负极材料行业因产能供给充足、下游电池客户进入去库存阶段,供求环境阶段性失衡,行业普遍面临产能消纳和价格下行的压力。

“另一方面,公司前期高成本负极库存在第三季度消纳,使公司部分负极材料产品毛利率空间收窄,叠加公司计提存货跌价准备等因素,公司负极材料产品单位盈利大幅下行。”璞泰来表示。

尚太科技(001301.SZ)持类似观点,其表示,负极材料三季度的单吨盈利相比二季度继续下降。在调研中,公司解释称,一方面产品销售价格下降,产品毛利率下滑,另一方面北苏总部和山西三期在去年下半年开始投产运营,企业生产经营规模相比 2022年大幅增加,相应的运营成本、费用开支大幅增加。

尚太科技进一步表示,总体来看,目前整个负极材料市场仍处于产能结构性过剩状态,并认为目前的低位价格,大部分企业的利润空间已经压缩至成本线附近,甚至很大比例企业已开始亏损。

而在这个整体产能结构性过剩的行业中,也出现“异类”。贝特瑞(835185.BJ)尽管在Q3归母净利润环比下滑6.68%,但扣非净利润环比增长34%。这或意味着,实际业务经营上,贝特瑞走出了“独立行情”,不降反升。

财联社记者从接近贝特瑞人士获悉,公司高价库存基本在今年上半年消耗完,三季度新成本降幅较大,单吨盈利相比二季度环比提升,且负极材料在三季度出货量环比实现约20%的增长,产能利用率也维持高位。公司正极材料也有贡献。

除此以外,上述人士进一步表示,贝特瑞海外客户占比较高,而国外客户的盈利水平是高于国内客户。据悉,贝特瑞海外客户与国内客户的占比约各占50%。

Q4负极行业走势仍有争议

对于负极材料厂四季度的表现,市场上看法不一。有业内人士认为,预期四季度量价环比都会好转。也有负极材料厂销售认为行业Q4比较悲观,其所在的公司试生产也有所延迟。

尚太科技在调研中透露,公司在主要客户的市场份额在三季度提升较快。预计四季度开工率、排产和产销量继续维持在较高水平。但目前行业产能过剩严重,中高成本和低品质产能彻底出清需要一段时间,在此之前,单吨盈利将大致维持目前三季度和四季度的水平。

有业内人士持相同观点,预期四季度量价环比都会好转。负极行业主要企业基本在前三季度均完成够了高价库存消纳。预计行业原高价库对利润的影响将大幅减弱。

接近贝特瑞人士则表示,10-11月份的表现比较正常,但预判12月份大概率会有所下滑,因为下游客户可能会汲取去年的教训,进行库存控制。

据了解,去年年底锂电产业链备库充足,受下游需求影响等原因,今年年初,产业链普遍进行库存计提。

不过,上述接近贝特瑞人士也强调,由于贝特瑞海外客户的占比较高,海外客户在四季度的周期应该是向上的,不排除贝特瑞在四季度的出货量会有较好的表现。

而据隆众资讯分析,预计四季度负极材料价格仍会维持低位,行业竞争仍会延续激烈,负极也面临较大的降本压力,人造石墨高端产品仍有降价预期,利润预计将会有小幅压缩。

同时,为寻求成本规模效应,行业内产能增长未止,据隆众资讯统计,截至10月19日,涉及新增产能共计124.5万吨,负极材料一体化项目在未来两年将继续快速增长。

上海钢联负极材料分析师常柯此前对财联社记者表示,负极材料9月下旬至11月上旬陆续有25万吨新建产能的增加,届时将带来2万-3万吨/月产能。

财联社记者行业观察 锂电池
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