受过去一段时期下游行业需求低迷导致压力逐层传导，上游材料及设备商天通股份最新交出的半年报显示，其营收同比略有所下滑。

具体来看，天通股份2023年上半年营收实现19.88亿元，同比略下降6.47%；归母净利润实现1.87亿元，同比减少26.37%。

但是尽管上半年业绩受市场环境影响较多，从单季度来看，天通股份二季度营收及净利润均出现较大幅度的环比增长，体现公司发展呈现强劲韧性。

长期来看，随着Mini-LED、Micro-LED等新型显示成长，软磁材料及压电晶体材料应用深入、展开，由“材料+装备”战略主导的业务多元化经营成效显现，公司未来保持增长动能可期。

季度业绩环比改善 新型显示将拉动核心业务增长

作为创办于1984年的老牌技术型企业，天通股份坚定践行“材料+装备”的发展战略，业务领域包括高端专用装备、磁性材料、蓝宝石晶体材料、压电晶体材料等。近年来受益于产业市场持续发展成熟，天通股份业绩规模快速增长，2015年至2022年营收年均增长率达19.23%。

以材料业务来看，天通股份目前已成为全球最大的软磁材料、蓝宝石晶体材料生产厂商之一；压电晶体材料（压电晶圆），已打破国际垄断，公司产品成功实现量产，出货量占比在业内具备一定优势。

不过一段时期以来，终端消费电子需求低迷，上游材料及设备环节亦在行业周期性波动中或多或少受到影响。

财报显示，天通股份核心产品之一的蓝宝石晶体材料，在今年上半年制造收入同比下降幅度较大。主要受此影响，公司上半年营收实现19.88亿元，同比略下降6.47%。

西部证券研报观点认为，公司2023年上半年虽然营收略有下降，但考虑到今年全球光伏与新能源的下游需求，以及蓝宝石上游LED的持续行业压力，下行压力主要来自行业的传导，而非公司自身。

据了解，蓝宝石是手机、智能手表等智能终端设备多处关键环节的核心零部件，包括保护镜片、保护盖板等，同时还是下游LED衬底关键基础材料。

长期来看，相关业务增长前景不容小觑。近年蓝宝石材料在相应终端产品中的应用渗透率持续提升，同时蓝宝石窗口还在安防、光通讯、激光等多个光学应用场景的升级中迎来增长机会。此外随着Mini-LED、Micro-LED等新型显示的持续推广、AR/VR等应用越来越丰富，以及显示行业稳步回暖，相关领域亦将不断带来新的应用和成长机会。

中报显示，天通股份今年第二季度业绩环比改善显著。其中二季度实现营收10.81亿元，环比增长19.19%, 归母净利润为1.00亿元，环比有着15.16%的提升。

全球蓝宝石行业经过多轮产能扩张和洗牌，市场参与者减少到4-5家。从长晶产能来看，天通股份长晶产能位居全球前列。据了解，天通股份已掌握720公斤级C向蓝宝石晶体的生长技术，A向工艺取得的全新突破，有望带动材料产业链的蓬勃发展，进一步拓宽蓝宝石晶体的应用领域，引领国内蓝宝石晶体行业技术水平迈上新台阶。

蓝宝石材料扩产项目进展方面，半年报显示，总投资17.13亿元的蓝宝石晶体制造与加工基地项目进度已达40%，总投资6.71亿元的400公斤级蓝宝石晶体及其加工制造项目进度为38%。

西部证券维持判断今年为Mini-LED的应用大年，指出直显市场进入商用甜蜜点以后，成长的持续成长有望拉动蓝宝石材料的行业需求与盈利水平重归景气。“蓝宝石一直都是天通重要的利润构成，这一细分领域的成长恢复值得期待。”

市场应用持续释放上游先进材料需求

目前来看，除蓝宝石材料业务外，天通股份另一大核心材料业务——软磁材料，亦有机会受益于产业发展和升级。据了解，近年来软磁材料的主要应用场景包括新能源发电及储能、新能源汽车及充电桩、工业自动化、数据中心、5G通讯技术、无线充电及消费电子等。

天通股份在半年报中针对磁性材料产业技术趋势指出，随着第三代半导体功率器件的发展和技术的进步，磁性元器件高频化、高功率、微型化、节能化的发展趋势下，对软磁磁芯提出更高的技术要求。意味着相应环节材料产品的价值量和渗透率有望双双增长。

根据Global Info Research、Grand View Research等机构的数据，全球软磁材料消费量将从2020年的428.09千吨增长至2026年的499.58千吨，复合增速为2.61%；全球软磁材料市场规模将从2020年的约200亿美元增长至2027年的261.2亿美元，复合增速为3.9%。

而天通股份研发生产的高频、宽温低损耗系列铁氧体和高直流叠加低损耗系列金属磁粉心产品，可以全方位的满足高频元器件的要求，为电源的高能效提供完善的产品解决方案。

半年报显示，天通股份正在与终端客户进行直接而密切的技术互动，根据电源的应用研发匹配的材料，帮助电源效率实现最大化，确保在客户新项目中占有技术先机，特别是在OBC（车载充电）、储能、AI算力服务器等领域，配合客户深度开发。

此外，天通股份压电晶体材料的市场应用逐步开展。以算力需求增长为例，催生了更大的宽带需求。基于薄膜铌酸锂的光通讯调制器芯片及器件，具有大带宽、低损耗等优点，是目前较好的解决方案。

据Yole数据，2017年至2023 年，全球滤波器市场规模从80亿美元增长至225亿美元，复合增长率为19%，市场空间潜力巨大。其中作为SAW滤波器的基板材料的压电晶体市场亦有望实现同步持续增长。

中国光伏行业协会预计，2023年中国光伏新增装机量为95-120GW，2023年这一数字有望达到140GW。从设备角度来看，下游扩产是需求的直接动力，终端装机量提升有望带来增量设备需求；同时，光伏行业持续进行技术创新与工艺迭代，不仅有利于刺激新的扩产需求，还有望加速原有设备的更新替换。