财联社8月11日讯（记者 李丹昱）8月11日早间，李宁（02331.HK）发布截至2023年6月30日止六个月的中期业绩。

期内，李宁集团收入达140.19亿元，较2022年同期上升13.0%。毛利较2022年同期的62.01亿元人民币上升10.3%至68.39亿元人民币，集团整体毛利率为48.8%，较去年下降1.2个百分点。

财报后媒体沟通会上，李宁集团副总裁、CFO赵东升向记者透露，毛利率下滑的主要原因，一方面是电商渠道促销进程加剧，导致折扣加深，使毛利率下降一个百分点；其次，批发渠道产品结构优化，使毛利率上升0.1个百分点；第三，研发费用增加，导致毛利下降0.2个百分点；第四，毛利率更高的D to C渠道收入占比下降，在集团毛利率下跌中，影响0.2个百分点。

经营环境承压 库存保持稳健

赵东升称，今年以来，虽然市场逐渐恢复，但经营环境依然承压，消费复苏相对缓慢。面对国际预期的终端环境，公司积极推出应对措施，虽然完成全年目标仍旧面临一定压力，但我们在下半年将继续朝着达成目标的方向努力。

今年上半年，受去年同期高基数影响，李宁净利润率有所下滑，但销售及经营开支仍在扩大。报告期内，李宁整体销售及经销开支为39.48亿元，占总收入28.2%，同比增加16.7%。

李宁方面表示，该支出上涨与相关租金、直接销售人员工资奖金均有不同幅度上升，以及广告市场开支增加有关。

同时，李宁截至报告期末，李宁平均存货周转期有所上升，从去年同期的55天上涨到57天。

赵东升在沟通会上对记者表示，渠道库存方面，上半年渠道存货总额同比增加10%-20%的中段与流水增长相匹配。

记者获悉，李宁目前全渠道存货周转月数为3.8个月，存货结构保持稳定，处于健康水平。

赵东升表示，未来，李宁将继续推行严谨的存货管理举措，确保存货周转效率和存货结构长期保持健康。

国内竞争加剧 新品拉动营收

近年来，国内运动服装品牌市场竞争愈发激烈，安踏、李宁、361度等均加大专业品类、童装、瑜伽等多产品线运营力度。

据李宁工作人员介绍，目前李宁在篮球类目、跑步类的市场吸引力较强，尤其是韦德系列，颇受年轻消费者青睐。

与安踏集团旗下品牌不断加大全球市场布局相同，去年下半年以来，李宁加大了对香港市场的投入。

李宁香港市场营销负责人告诉记者，香港旗舰店在去年12月开店，目前价格与内地同步，加之汇率优惠，整体价格略低于内地市场，所以吸引了不少游客。目前，香港共有四家门店，消费者构成为本地消费者、游客、国外消费者各占三分之一。

新品销售仍是拉动李宁增收的重要渠道。

以香港市场为例，上述负责人透露，李宁香港门店每两周都会上新。对于整体业绩而言，赵东升在业绩会上透露，新品流水占比达到87%，保持在健康水平。与去年同期相比，新品三个月售罄率下跌两个百分点，六个月售罄率保持持平。但与2019年及2020年同相比，三个月及六个月售罄率均有大幅改善。

在童装方面，李宁集团执行董事兼联席CEO钱炜透露，报告期内，童装零售流水入的20%-30%，中段增长，平均建单价提升中单位数同店销售增长10%到20%。

对于即将到来的亚运会，李宁表示，会主要围绕一直以来赞助支持的国家运动队来做营销计划。

浦银国际分析师认为，展望下半年，在当前较为健康的渠道库存水平下，预测李宁2H23有望回到同比20%以上的收入增速；至于毛利率，李宁于正常年份（疫情前）下半年的毛利率通常略低于上半年1%左右。

分析师预测，假设李宁能够在下半年维持上半年的折扣率趋势，则李宁下半年毛利率同比将有较大幅度的扩张。收入的反弹有望带来正向经营杠杆，使下半年费用率同比下降，抵消其他收入减小的影响。