财联社7月23日讯（编辑 刘越）光伏行业一直在不断创新和发展，核心就是降本增效。目前，在N型技术路线的赛跑中，TOPCon明显领先于HJT（异质结），有望率先实现商业化大规模量产。率先投产的TOPCon厂商可以更早享受N型溢价红利，跨界光伏的新秀钧达股份上周晒出漂亮的成绩单，上半年净利同比预增近3倍，扣非净利最高预增近17倍。分析人士指出其快准狠切入TOPCon赛道，抓住了目前TOPCon放量的红利期。

此外，2200亿光伏龙头隆基绿能在HJT技术路线上创下26.81%的晶硅电池转换效率世界纪录后，2月宣布站队TOPCon，明确鄂尔多斯30GW电池项目采用TOPCon技术。

TOPCon高歌猛进，HJT还有未来吗？当前银浆占HJT非硅成本高，通过铜电镀技术实现无银化降本是HJT大规模产业化关键之一，近期电镀铜取得了显著进展。一是通威基本验收了太阳井的200MW中试线；二是国电投验证罗博特科600MW设备，今年均有望实现GW级订单，电镀铜产业化趋势已来。此外，通威股份在SNEC期间携带HJT组件730W+THC亮相。这款产品采用了无银化技术。据了解，这块无银的HJT组件最快将在今年下半年量产。

有券商研报指出，电镀铜目前正处于0到1阶段，估计2023年有望进入中试密集期，2024年有望进入小批量量产期，2025年后有望进入渗透率上升期。分析人士则指出，若电镀铜的产业化顺利落地，意味着HJT产品可能在未来1-2年对TOPCon的产业地位形成冲击。

▌上市公司HJT项目投资步履不停 东方日升、金刚光伏和三五互联等坚守HJT路线

7月以来，HJT投资动向颇为频繁，金刚光伏、迈为股份、三五互联、赛伍技术和博迁新材等上市公司通过公告或在互动易回复HJT相关动向进展。

东吴证券周尔双等7月14日发布的研报认为，HJT作为电池片环节的革命性技术目前仍处于扩产早期，传统厂商尚未大规模布局，新进入者此时投资扩产可获得先发优势，实现弯道超车，因此2023年新进入者数量持续高增，而传统大厂在2024年开始大规模扩产。分析人士指出，TOPCon产能趋于同质化，钙钛矿属于相对远期技术，光伏大厂博弈有望带来HJT扩产超预期。

去年以来，据国际能源网/光伏头条7月15日统计数据显示，有40家企业布局和规划HJT电池项目，总计产能达到347.4GW，涉及投资金额1995.4亿元。其中，有22个项目于2022年签约或者开工，特别是2022年下半年以来，华晟新能源、润阳科技、上机数控、金刚光伏、华耀光电等企业纷纷宣布投建HJT项目。2023年以来，有31个HJT电池项目签约开工，这其中包括三五互联、明牌珠宝、奥维通信、珠海鸿钧新能源、明阳智能等跨界光伏企业，也有中建材、上海电气、国家电投等央国企。

值得注意的是，虽然以隆基绿能为代表一些老玩家掉头转向TOPCon，但是，仍然有一大批企业在坚守HJT路线，比如光伏黑马华晟新能源、东方日升、金刚光伏、三五互联和宝馨科技等。

其中，华晟新能源至今成立虽然仅三年时间，但作为异质结领域的龙头之一，其累计交付异质结产品已经超过1GW。目前，公司异质结产品年产能5.1GW，根据规划，“十四五”期间将实现总产能40GW，推动异质结技术的产业化和市场化应用。在7月第二届中国新能源和节能环保产业博览会上，华晟新能源展示多款基于异质结技术的高功率组件产品，其中包括喜马拉雅G12双面双玻132半片异质结组件，量产功率最高可达到730W，效率达到25.5%。根据现场展示，规划到2025年，在异质结+钙钛矿+210硅片的多重技术加持下，目标是组件功率可以达到800W+，电池效率28%。

东方日升在展会期间展示出自家“王牌”产品，即伏曦N型异质结组件，最高功率达到741W，转换效率达到23.89%。公开资料显示，这是目前光伏组件功率的最高记录。此外，去年开始转型新能源领域的宝馨科技，重金投入异质结电池组件项目。今年3月，宝馨科技发布了2022年定增预案，拟募集资金30亿元，主要用于异质结电池及组件制造项目及补充流动资金。财联社记者近日从公司人士获悉，怀远一期2GW高效异质结电池及2GW光伏组件项目预计在年内投产。

▌迈为股份“无惧”股价腰斩加码30亿元为HJT提供配套设备 HJT年内量产规模预计最高同比翻倍

从二级市场表现来看，HJT设备龙头迈为股份自今年1月高点迄今股价累计跌超五成。

与股价颓势形成鲜明对比的是，迈为股份上周豪掷30亿元建设泛半导体装备项目，东吴证券研报指出，该项目主要为HJT提供配套设备，提前布局产能。7月迈为股份再获三五互联0.6GW的HJT整线设备订单，叠加2月的1.2GW的HJT整线设备订单，合计中标三五互联1.8GW订单。此外，7月12日，公司官微发布“降铟三部曲”，推动异质结电池制造持续降本。

根据迈为股份投资者关系活动记录表（2023-4-25），2022年HJT全行业落地近30GW，2023年HJT的整个产业化的落地预计达50-60GW。安信证券郭倩倩团队7月18日研报指出，HJT大规模量产，迈为股份作为HJT整线设备龙头有望充分受益。东吴证券指出，技术不断迭代以及设备降本有望促使大厂逐步开启规模扩产，预计今年三季度HJT有望实现成本打平。浙商证券王华君等7月17日发布的研报亦指出，HJT电池重大突破临近，设备成长空间大，产业链话语权强，在行业0-1阶段将优先受益，聚焦HJT设备龙头。

从竞争格局来看，光伏设备行业具备较强的“先发优势”特征，迈为股份以70%＋的市占率领先，公司具“先发优势”+“整线供应能力”，已实现HJT整线设备供应能力，设备价值量覆盖从PERC领域的25%上升至HJT领域的95%。钧石和理想分列二、三位，捷佳伟创和金辰股份加速追赶。

其中，罗博特科为高端光伏自动化设备龙头，有望成为电池工艺设备新进入者。2023年6月，公司首台单体GW铜电镀设备出货，不仅实现了铜电镀设备单台产能从600MW到1GW提升的同时减少20%的占地面积，且该型号设备除了适用于HJT，还适用于XBC等高效电池工艺路径。金辰股份为光伏异质结电池设备新星，公司PECVD设备具产能大、成本低特点，HJT用PECVD设备已获晋能产线验证、平均效率达24.38%；首台量产微晶设备成功交付、进行中试/量产级别验证。捷佳伟创是国内稀缺具备PERC/TOPCon/HJT三种工艺设备供应能力的厂商。公司已获量产型HJT整线订单，全线装备持续中标龙头企业，采用了板式PECVD双面微晶工艺。