《科创板日报》6月7日讯（记者 曾乐）今日（6月7日），西安高压电器研究院股份有限公司（下称：西高院）正式IPO申购，网上申购代码为787334。该公司拟发行7914.4867万股，发行价格为14.16元/股，发行市盈率39.96倍。

西高院此次募投项目预计使用募集资金为9.10亿元。按本次发行价和新股发行数量，其预计募集资金11.21亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为10.60亿元。

招股书显示，西高院主营业务为提供电气领域检验检测服务与其他技术服务。其中，检验检测服务包括：交、直流高压和超高压开关、±500千伏以上直流输电设备、800千伏以上交流长距离输电设备等智能电网领域的关键输配电设备；其他技术服务则包括计量服务、认证服务、技术研究与技术咨询。

“作为我国特高压设备头部企业之一的中国西电电气股份有限公司（下称：中国西电）分拆所属子公司西高院上市后，有利于西高院进一步做强主业，增强业务独立性。”有业内人士分析认为。

据介绍，西高院的前身为成立于1958年的西安高压电器研究所，是我国“一五”计划期间156项重点建设工程之一。

在网上首发路演中，据西高院党委书记、董事长贾涛介绍，该公司是国内少数具备低压到交直流特高压产品检测能力的机构，检测服务项目主要包括：容量试验、绝缘试验、机械性能试验、温升试验、环境试验、电磁兼容（EMC）试验等，可支持各类电气设备产品的型式试验、性能试验及研究性试验等需求。

从业绩表现来看，根据招股书披露，2020年至2022年，西高院实现营业收入分别为：3.45亿元、4.47亿元、5.21亿元；净利润分别为：0.65亿元、0.82亿元、1.30亿元，呈现逐年上升态势。

不过，报告期内，由于主要服务毛利率受下游市场需求、检测服务成本、技术先进性水平等因素影响，西高院的综合毛利率分别为：43.95%、39.31%、48.18%，或存在毛利率波动的风险。

“在项目执行中，客户分阶段付款，并最终一次性对项目进行验收确认。”此次网上首发路演中，贾涛进一步解释道。

截至目前，西高院主要客户包括：国家电网及南方电网下属单位、中国西电、平高集团及平高电气、施耐德电气工业股份有限公司、新疆特变电工集团有限公司等。

另据招股书披露，报告期内，西高院前三大客户主要为：西电集团、中国西电及其下属单位，平高集团、平高电气及其下属单位，以及国家电网有限公司及其下属单位。

从募投项目来看，根据招股书披露，西高院此次上市拟募资9.10亿元。其中，拟将其中2.06亿元投入立足电力系统新型电气装备及新需求检测能力改造提升项目，拟将1.57亿元用于输配电产业先进计量测试创新中心建设项目，0.90亿元用于输配电装备技术公共服务平台建设项目，0.79亿元用于面向新能源系统的电气装备检测能力建设项目，0.68亿元用于绿色电气装备关键技术研究项目，0.43亿元用于新型环保变压器关键技术研究与检测基地建设（沈阳）项目，另拟将2.67亿元用于补充流动资金。

《科创板日报》记者注意到，在此次网上首发路演中，不少投资者对于西高院的“面向新能源系统的电气装备检测能力建设项目”较为关注。

对此，西高院方面解释称，上述项目系该公司现有检测业务的拓展，主要为建设储能平台、开展风光储电网适应性测试，以及开拓电动汽车充电桩检测业务等。

从研发投入来看，报告期内，西高院研发费用分别为2641.47万元、3463.60万元、4979.36万元，占同期营业收入比例为7.66%、7.75%、9.56%。

从股权结构来看，根据招股书披露，报告期内，西高院的控股股东为中国西电，持股比例为59.25%。

截至今年5月30日，西高院有两家全资子公司，分别为：西安高压电器研究院常州有限责任公司、 沈阳变压器研究院有限公司（下称：沈变院）；以及一家合营公司，即：青岛海洋电气设备检测有限公司。

其中，2021年10月，西高院收购了沈变院100%的股权，投资成本为2.93亿元，收购日取得可辨认净资产公允价值份额2.68亿元，形成商誉0.26亿元。“未来如若沈变院业绩下滑，将导致公司出现商誉减值的风险。”西高院方面称。

对于业务规划，在网上首发路演中，西高院党委书记、董事长贾涛在接受《科创板日报》记者提问时表示，该公司将推进企业数字化转型，打造智慧实验室；延伸及布局传统业务等。

在贾涛看来，电气设备检测行业下游主要为电气设备制造企业以及电气设备使用企业，“电气设备检测的市场空间与电力行业景气状况、下游电气设备制造业以及终端电网公司的发展密切关联”。