财联社6月5日讯（记者 刘超凤）正值德邦证券引入战投，山东国资最有希望进驻。

据财联社记者独家获悉，以山东财金集团为首的山东国资将大比例持有德邦证券股权。另据记者了解，未来山东国资持股或将与复星集团等同，均为49%。截至5月29日，德邦证券第一大股东上海兴业投资已将一半持股质押给山东国资。

德邦证券加速推动股改，据记者了解，近段时间不少地方国资接洽过德邦证券股权。如果山东国资将德邦证券收入囊中，意味着除了中泰证券，山东将拥有第二块证券牌照，沪上某券业人士告诉记者，“相比于其他赛道，证券牌照的性价比并不低，而且经营也比较稳健。”

业内调侃称，“山东将有自己的亲儿子（券商）。”

山东国资有望入资德邦证券

近一月来，对于德邦证券的混改说法渐多。山东国资被传闻最多，但对于具体的国资平台，一说是山东高速，另一说山东财金，可谓众说纷纭。

直到5月19日，谜底才慢慢揭晓，德邦证券官网发布了公司股权被质押冻结的公告。据该公告，德邦证券第一大股东上海兴业投资发展有限公司（以下简称“上海兴业投资”）将持有的德邦证券5.71亿股股份质押给山东省财金投资集团有限公司（以下简称“山东财金”），出质股权数量占德邦证券的股权比例为 14.39%。

据悉，上海兴业投资是“复星系”持股平台， 股权穿透后的大股东是郭广昌，持股占比达85.3%。而山东财金的实控人是山东省财政厅，持股比例达100%。

上海兴业投资的质押进程并未停止。5月29日，德邦证券官网公告显示，公司第一大股东上海兴业投资将其名下持有的德邦证券股份，新增质押给济南金控、济南科金、历下财鑫、历下城发产投。

根据天眼查，济南金控的实控人是济南市财政局，济南科金、历下财鑫、历下城发产投的实控人均为济南市历下区财政局。

加上最初质押给山东财金集团的股份，截至2023年5月29日，上海兴业投资已出质德邦证券股权数量占其所持股权比例的50.00%，占德邦证券总股本的46.81%。

这也就意味着，“复星系”通过上海兴业投资这一持股平台，已出质了一半股权给山东省财政厅等国资平台。

虽然股权质押并不代表最终的股权转让，但记者从多方信源处了解到，在复星系转让德邦证券股权的过程中，虽然多地国资均表达过兴趣，但最终有望花落以山东财金为首的山东国资。

山东有望拥有2块证券牌照

如果股权成功变更，这意味着山东国资平台下将有两块证券牌照。同时，相比于股权相对分散的中泰证券，德邦证券的股权更为集中，“更像是山东国资的亲儿子。”有业内人士调侃道。

“江苏都有好几家证券公司了，前不久无锡国资还高价收了民生证券。相比之下，这才算是山东国资旗下的第二家券商，并不算多。”沪上某券业人士如此表示。

江苏拥有5家券商，包括华泰证券、东吴证券、国联证券、南京证券、东海证券，也曾被行业形象称为“江苏五虎”。今年3月份，无锡国联集团以91.05亿元竞拍买下民生证券30.3%股权。

国资平台入主后，将对德邦证券的经营发展有积极影响。有北京券业人士告诉记者，“德邦证券原股东方更多的是产业资源。引入国资股东方后，会有更多的战略资源、地区性资源向德邦证券倾斜，这对于公司投行、债券、财富管理等业务的发展有很多帮助。”

从多家券商的经验来看，国资股东方对于券商在当地投行业务确实有明显帮助。比如，2022年，财通证券的浙江企业IPO项目过会数、创业板IPO过会数、北交所IPO过会数均位居浙江省内第一。安徽省内一半左右的IPO项目都是国元证券承销保荐。更早期，许多国企、央企的IPO大项目大部分是中信证券、中金公司负责保荐承销。

民营资本渐次退出证券业

国有资本进行市场化运作入股或控股券商，近来并不鲜见。

2022年3月，证监会核准中国诚通成为新时代证券主要股东，新时代证券实控人变更为国务院国资委，新时代证券也正式更名为诚通证券。

去年6月，证监会核准国新资本成为华融证券主要股东，核准国新控股成为华融证券实际控制人，7月底华融证券正式更名为国新证券。

去年12月，证监会核准4家武汉国资企业成为九州证券主要股东，核准武汉金融控股集团成为九州证券实际控制人。在交易完成后，九州证券将成为武汉国资旗下券商。

去年底，证监会核准湖北省财政厅旗下宏泰集团成为天风证券控股股东。这也意味着，天风证券正式脱离当代系成为湖北国资控股券商，宏泰集团成为公司控股股东，湖北省财政厅为实际控制人。

今年初，证监会核准北京华融投资成为恒泰证券主要股东，核准北京西城区国资委旗下北京金融街投资（集团）有限公司成为恒泰证券、恒泰长财证券、新华基金实际控制人。

目前大中型券商大多为国资控股，个别例外，比如长江证券、国金证券等的。长江证券大股东为刘益谦，仍有很强民资特色。国金证券的大股东为“涌金系”陈金霞，但成都国资也有入股。

民生证券的原大股东是“泛海系”卢志强，2020年“引战增资”并迁址上海，民生证券以“反向混改”的方式引入了上海市区两级10家国资共计17亿元，股权占比10.9%。今年3月的拍卖中，民生证券30.3%股权由无锡国联集团竞得，相关股权变更结果暂未公示。

由此可见，国资参股、控股券商是行业的长期趋势。在行业集中度提升的背景下，国资控股券商或者券商合并将不会少见。