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“锌”光暗淡跌回两年前 上市公司“船大看浪”|行业观察
①锌价接连下挫创近两年半低点,一线从业人士表示:“从4月下旬开始明显感觉到市场很虚,没有单子。”
                ②兴业矿业、锌业股份和西藏珠峰等中上游上市公司有长单或销售模式转变的保证,抗压能力更强,但中小企业订单情况堪忧。
                ③锌价未来预计仍将承压,长期走势则取决于基建与房地产领域的回暖情况。
锌价跌跌跌,已经跌到两年半低点,据说4月下旬开始工厂就没啥单子了,能否调查下具体情况?
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财联社5月26日讯(记者 梁祥才)锌价接连下挫创近两年半低点,已跌至成本线附近。淡季来临,锌价未来预计仍将承压,长期走势则取决于基建与房地产领域的回暖情况。

财联社记者从业内获悉,中上游的上市公司有长单或销售模式转变的保证,抗压能力更强,但中小企业订单情况堪忧。有一线从业人士向财联社记者表示:“从4月下旬开始明显感觉到市场很虚,没有单子。”

基本面承压 锌价破位

有色金属普跌,锌价近半年更是遭遇重挫,近日沪锌主连一度跌破1.9万元/吨大关,创近两年半低点。

长江有色市场1#锌均价走势图(数据来源:choice)

从锌的消费结构来看,镀锌占比最高超六成,是整个锌消费的基本盘。

“去年底,镀锌厂赌疫情放开后需求会有所好转,开始满负荷生产,但实则今年还不如去年。”山东某大型锌业公司负责人张慧向财联社记者表示。

锌市场行情在四月下旬开始明显走弱。上海某锌业贸易商负责人李广表示:“我们现在主做锌粉业务,之前以为今年市场很好,大家都铆足了劲干。年初时大量的囤积和生产,一季度还好,从4月下旬开始明显感觉到市场很虚,没有单子。有锌粉企业已经开始停产,现在价格这么低消化库存也挺难的。”

对于锌价下跌原因,上海有色网相关分析师告诉财联社记者,宏观与基本面共同作用下导致锌价破位,海外经济衰退趋势难改,国内基本面上供过于求,今年预计过剩约7.6万吨。

上海钢联铜事业部研究员杜啸宇也表示:“锌价宏观面承受海外衰退预期以及国内复苏较缓的压力,基本面上对锌价的支撑也在减弱。产业链正经历从锌矿过剩到锌锭过剩的转变,今年1、2月份后冶炼产能充分释放,欧洲冶炼厂也逐步复产,冶炼端的产量攀升,国内和进口锌矿TC(长单加工费)都在下调。”

杜啸宇认为,锌的下游需求并不理想。一季度全球制造业PMI均值为49.4%,4月中国制造业PMI回落至收缩区间,楼市有所回调,整体实际需求偏弱。就具体下游品种来看,只有镀锌供应表现相对较好,但产量也有放缓的趋势。

上市公司“船大看浪”

虽然锌价不振,但目前靠近中上游端的上市公司所受影响并不大。

财联社记者以投资者身份从兴业矿业(000426.SZ)获悉,“锌价下跌有一定影响但问题不大,我们基本上都是固定客户签署的销售合同。产能情况正常”。

“我们的锌锭产品基本上都是升水,最近产品畅销。”财联社记者以投资者身份致电锌业股份(000751.SZ)证券部获悉。

成本控制较好的西藏珠峰(600338.SH),对锌价下跌则更为淡定,公司相关人士告诉财联社记者:“90%的人家开始亏损,才会到我们的盈亏平衡线,现在订单情况满产满销。有色金属是周期性产品,有涨必有跌,跌的时候也能淘汰掉一些落后产能。”

“产能是满负荷状态,矿山和冶炼厂仍按照年初的整体生产计划进行。我们矿山品位高,两大主力矿山(会泽矿业和彝良驰宏)的平均品位在20%以上,与行业内7%来比,更具有成本优势,矿山端对公司的盈利贡献很大。”财联社记者以投资者身份从驰宏锌锗证券部获悉,锌价下跌至当前水平公司仍能保持盈利。

至于订单情况,上述驰宏锌锗相关人士表示:“在手订单充足,客户有长短单构成,比较稳定,像攀钢、武钢它们还是有需求的,消费情况还是比较平稳。”

上海有色网相关分析师告诉财联社记者,目前锌整体消费有偏差,上市公司基本有长单或者销售模式转变的保证,会稍微好些,但是中小型企业会差很多。

事实上,在终端消费方面,确实有业内人士表示目前下游订单“很差”。

李广向财联社记者表示:“我们做终端的感受到,现在下游的消费很差。以锌下游主要应用镀锌为例,现在开工率不高。我们主要做华北区域的贸易,像天津、山东这边之前做的很好的企业还有些未开工。”

精炼锌初级加工企业开工率 (数据来源:SMM、五矿期货)

张慧表示:“在一线感觉的到情况是,我们这些体量大些的还能转起来,现金流还好。但是大概在过完6月后,一部分较小的企业资金压力会比较大。”

后市不容乐观

从锌的终端消费来看,基建占比约30%,其次是房地产占比24%,两者整体耗锌量超50%,对锌的需求波动起到至关重要的作用。其余部分则是交通工具、家电等。

上海有色网相关分析师向财联社记者表示,长期价格看空,但目前已跌至成本端附近,向下空间有限,后续价格大概率在1.9万元/吨-2万元/吨区间运行。如果继续下跌,会触发矿山、冶炼厂保值惜售情绪。当前的冶炼厂利润很低,很多企业已经出现原料与产品价格倒挂的状态。

据Mysteel调研统计,5月全国锌冶炼厂仍将保持较高的产量,随着淡季来临,5、6月锌价将承受下行压力。

对于长期锌价变动,杜啸宇表示,需观察两方面因素,一方面冶炼利润和锌矿供给富余被压缩完,另一方面是制造业和房地产存在更持续性的回升信号,满足条件后锌价能够保持连续向上的趋势。

值得一提的是,锌价持续下跌至成本端附近后,市场上有企业逢低补库。有业内知情人士向财联社记者表示:“三四月时基本上库存去库3万吨以上,其实更多的并不代表说是因为消费好,是因为下游消费存在低价囤货的情况。”

张慧则表达了不同看法:“虽然说已经到了2万元/吨左右的成本线,但是我们不赌底,还是要求稳。但我下游的轮胎厂觉得成本划得来,他们大部分都在满负荷生产。”

对于如何挽回锌业颓势,李广感慨道:“我们对后市还是信心不足,希望国家能出台一些利好政策,这样大家向好的预期才会更强。”

也有业内人士持较乐观态度,在日前举办的第十八届SMM国际铅锌峰会上,驰宏锌锗副总经理王小强表示,当前矿山盈亏平衡线已在1.8万元-2万元附近,预计当前锌价已经接近低点,下半年锌价或有所回升。且铅锌矿多是地下、露天开采,矿山品位每年降幅都在0.5到1个点,导致矿开采量不变,但是金属量却出现下滑的情况。

驰宏锌锗相关人士对财联社记者表示:“当前锌确实呈现持续下行趋势,我们有专门研究团队,预计整体价格大概率围绕2.2万元/吨上下波动。”

(应受访者要求,张慧、李广为化名)

(编辑 刘琰)

财联社记者行业观察 有色·锌
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