2023.3.22

光大期货：BMD棕榈油持平，马币走强及产量预期改善抵消了逢低买盘的支撑【偏空头】

周二，BMD棕榈油持平，马币走强及产量预期改善抵消了逢低买盘的支撑。目前，马棕油价格触及七周来最低水平。船运数据显示，马棕油3月1-20日出口环比增加19.8%-29.8%。此外，USDA海外农业局上调23/24年度马来和印尼的棕榈油产量。国内方面，油脂价格底部震荡。国内豆油、棕榈油和菜籽油等库存均小幅下降。油脂表观消费量改善，但终端成交依然低迷，棕榈油基差上行，豆油和菜籽油基差走弱。预计三大油脂期价单边偏弱震荡。

国泰君安期货：棕榈油受外部市场影响，暂且观望【观望】

根据3月前20天的高频数据来看，马来3月份棕榈油产量仍受到洪水影响，而出口则受益于斋月需求和印尼出口限制，所以预计3月份马来仍然是降库预期。但是，全球经济前景不乐观，使得市场对于全球植物油消费的担忧情绪升温，CBOT豆油在经历短暂的反弹后昨日再度大跌3%，欧洲市场葵油价格已经低于棕榈油价格，这对产地棕榈油出口造成不利影响。国内棕榈油库存仍然维持高位，但是由于进口倒挂扩大，3-6月份进口量目前看仍然偏低，预计棕榈油将降库。

国内4、5月份大豆和菜籽阶段性供应压力大，棕榈油库存仍然高企，在国际市场油脂油料下行的影响下，叠加商品市场情绪整体较差，国内三大油脂短期内承压下行。目前来看，由于基本面缺乏上涨驱动，而外部市场风险仍未消退，短期内三大油脂尚不具备反转的条件。关注今晚美联储议息决议后市场的反应，操作上，建议暂且观望，等待外部市场影响减弱后再操作。

华泰期货：棕榈油延续震荡格局，但会在三大油脂中表现较强【观望】

棕榈油方面，SPPOMA数据显示，2023年3月1-15日马来西亚棕榈油产量环比减少29.08%，上周3月10日MPOB报告显示2月棕榈油产量为125万吨，环比减少9.35%，前期产区洪水对产量的负面影响得到印证。而据SGS、ITS和AmSpecAgri等船运机构数据显示，马来西亚1-15日出口数据环比大幅上涨，利多棕榈油。国内方面，进口利润倒挂严重，近期洗船较多，内贸补货较为活跃，各地基差均有上涨，但受国外银行危机影响，市场对宏观经济较为悲观，棕榈油本身虽有利多，但也较难走出独立行情，预计棕榈油延续震荡格局，但会在三大油脂中表现较强。

建信期货：油脂延续下跌走势，空单持有【偏空头】

油脂集体下跌，主要受外围市场原油期货下跌的拖累，因担心全球银行业风险可能导致经济陷入衰退。马来西亚前20日出口增幅放缓带来新的利空，且棕榈油相对豆油和菜油估值过高。印度油籽行业组织要求政府立即将棕榈油纳入受控类别，并提高进口税。阿根廷天气继续威胁大豆供应前景，但全球大豆丰产制约大豆涨幅，国内大豆预期供应增加叠加下游需求清淡，豆油和粕类重心不断下移。国内菜油供应预期增加，需求有限，基差缓慢下跌，进口菜籽压榨利润压制菜系板块。我们预计油脂延续下跌走势，空单持有，暂时无明显向上驱动，关注宏观层面银行业危机对油价的影响。

申银万国期货：短期关注豆油棕榈油2309价差扩大【观望】

印度溶剂萃取商协会(SEA)向政府提交一份备忘录，要求增加毛棕榈油和精炼棕榈油之间的进口税差额。昨日10月船期加拿大菜籽对2401榨利在100元/吨，产地价格再次下调。近月船期棕榈油报价较少，5月船期对2305亏损500左右。但是目前油脂主要受到宏观事件影响，避险情绪释放后给出见底信号，否则油脂板块底部将会进一步下移，关注菜籽压榨利润变化情况。棕榈油2305合约区间7500—8400，豆油2305合约区间8200-9000，菜油2305合约区间8700-10100，建议逢高做空为主，短期关注豆油棕榈油2309价差扩大。

新湖期货：关注联储会议，油脂低位弱势运行【偏空头】

昨天，BMD毛棕盘面弱势运行。6月合约下跌0.13%，报收3785林吉特吨。欧美银行业危机似乎稍有缓解迹象，但风险依旧存在，市场还需更多的信息研判。目前，市场聚焦美东时间3月22日14:00公布的美联储决议，多数人士认为此次美联储将继续加息，但可能放缓至25基点。但也有人士认为可能维持利率不变。短期，国际原油、有色金属等暂时止跌，但隔夜美盘豆类走势继续偏弱，或因巴西大豆上市压力。

马棕方面，3月马棕库存或环比下降至200万吨左右，库存仍在五年同期均值附近。4月因开斋节假期导致产量偏低，马棕库存仍有环比小幅下降可能，5月开始随着增产季推进，马棕库存预计趋向回升。

国内方面，昨天国内油脂继续走弱，菜油领跌，移仓换月进行中。基本面看，国内棕榈油库存继续高企，中期库存预计逐渐下降但仍是充足水平；国内大豆近期压榨量显著偏低，因停机检修及缺豆等因素。但随着到港大豆增加，国内豆油库4-5月库存预计回升。由于预期基差走弱，豆油需求同样不佳；国内菜油沿海库存仍很低，但近期稳步回升。因大量菜籽已经采购，3-4月库存预计恢复正常水平。短期，关注宏观事态发展。操作上，剩余短空持有。