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次高端白酒“高库存”还是“高收益”?分析师吵翻了!经销商怎么说?
头部券商提示次高端白酒风险,罕见点名舍得酒业“低于预期概率大”。另有分析师则力挺酒鬼酒等具备长期成长空间。舍得经销商称“厂商没有压货了”,今世缘表示动销好于节前预期。分析人士指出,“去库存化”仍是次高端白酒企业需重点解决的行业问题,后续看4月份春季糖酒会情况。

财联社3月13日讯(记者 朱万平)对于处在业绩验证真空期的次高端白酒行业,市场观点出现了明显分歧。

一边是国内某头部券商卖方针对次高端白酒发出风险提示消息,“提醒客户注意次高端白酒的风险,供需矛盾、库存高、价格下跌。”更是罕见地直接点名舍得酒业(600702.SH)“低于预期概率大”。

而另一家头部券商则力挺次高端白酒称,“新周期将延续结构性增长趋势,从空间看,舍得酒业、酒鬼酒(000799.SZ)等标的均处在全国化初级阶段,具备长期成长空间,看好新周期下次高端超额收益。”

财联社记者多方采访获悉,次高端白酒本身处在行业转折期,市场对于相关指标的解读出现差异也在情理之中。多位舍得经销商反映,今年的动销好于去年底,目前进入白酒淡季,销售逊色于前期春节期间。“去库存化”仍然是次高端白酒企业需要重点解决的行业性问题。

舍得经销商:“厂商没有压货了”

被券商直接“点名”的舍得酒业当天盘中一度“闪崩”。公司当日盘后火速公告澄清称,经自查,公司内外部生产经营环境未发生重大变化,内部生产秩序及相关经营情况一切正常。

库存变化是反映白酒行业动销的晴雨表,也是预判白酒企业业绩的重要风向标。

一位四川地区的舍得经销商崔军对财联社记者表示,整体而言舍得酒的销售比去年要好。其现在手上还有30件舍得酒存货,相当于约4个月的库存。去年同期手上的库存是20件。

另一位舍得酒业经销商萧达告诉财联社记者,“我主要做水晶舍得这款酒,目前卖的还是去年的货。不过,我手上的货并不多,大概几十件货。而去年3月份同期的时候,我手中大概有100多件货。”

“目前是白酒消费的淡季,卖得比较慢。如果是前段时间春节旺季的话,我手上的水晶舍得大概个把月就能卖完;但如果是按照目前卖的速度的话,两三个月卖不完都很正常。”萧达表示。

“目前,厂商这边现在没有压货了;但厂商会用各种(优惠)政策,来吸引我们这边进货,但我没有进货。政策的吸引力是有的,但是我考虑到自身的资金压力;以及目前(淡季)动销比较慢,没有必要(进货)的。我也想观望一下。”萧达补充道。

“去库存”仍是次高端白酒企业“首要任务”

被点名的除了舍得,还有次高端白酒行业“供需矛盾”和“高库存”这两大问题。

“由于信息源不同,分析师对于行业相关指标的解读有差异,存在分歧很正常。”蔡学飞对记者表示,存在分歧,也反映出行业正处于一个转折期。

“我个人是这样看的。从行业的角度来看,目前白酒业仍处于要消化过去三年疫情导致的高库存阶段。未来很长一段时间,白酒企业的主要目标,一是去库存化;二是实现产品结构的升级和品牌的全国化发展。这都是长期工程,需要大量的前置性资源投入。”蔡学飞表示。

“我们的渠道库存相较于去年肯定是有所好转的。因为我们一直在做帮经销商去降库存的工作,花了很多精力和费用去做消费者活动等。”3月10日,记者以投资者身份从酒鬼酒相关工作人员处了解到。

被问及渠道库存好转到什么程度,上述酒鬼酒工作人员表示,“具体每个经销商的情况不一样,湖南省内的情况相较于省外的情况要好。”

而已经有次高端白酒企业率先公布了前两个月的业绩预告。3月12日,今世缘(603369.SH)公告称,经初步核算,2023年1至2月,今世缘实现营业总收入为31亿元左右,同比增长27%左右;实现归属于上市公司股东的净利润11.8亿元左右,同比增长25%左右。

今年2月,今世缘在接受投资者调研时还透露,今年春节在1月下旬,时间较早;春节期间返乡潮未带来大规模二次感染,加之核心景区、核心商圈等消费热度恢复至疫情前水平,消费场景修复良好,公司动销好于节前预期。

“主要是目前处于业绩验证前的真空期,争议还比较大。后续还要看4月份春季糖酒会的情况。”一位白酒券商分析师对记者表示。

(崔军、萧达均为化名)

(编辑 刘琰)

财联社记者行业观察 白酒
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