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韩束母公司上美集团港股过讯
财联社 梁又匀
2022-12-06 星期二
原创
种种情况说明,上美集团此次上市融资似乎并不是因为缺钱。
新消费日报
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财联社|新消费日报12月6日讯(研究员 梁又匀),近日,等待了近一年之久的上海上美化妆品股份有限公司(以下简称“上美集团”)终于通过聆讯,其旗下韩束、一叶子、红色小象等品牌再获关注。

财报显示,2019年至2022上半年,上美集团分别实现营收28.74亿元、33.82亿元、36.19亿元和12.62亿元,同期净利润分别为5940万元、2.03亿元、3.39亿元和6280万元。

除2022上半年公司营收、净利润同比明显下滑外,近几年上美集团维持了年均7.99%的营收增速,以及78.71%的净利润增速,表现亮眼。

另一方面,当前国内化妆品公司的“通病”,即营销费用连年攀升、研发投入偏低、过于依赖单一品牌或大单品、越来越依赖线上电商渠道等问题,在上美身上也或多或少的存在。

2022年以来,上美集团还通过大额现金分红,使得创始人吕义雄以及多位投资者提前套现,引来外界议论纷纷。

在业务领域,上美集团计划发展自有直播团队,同时开设线下体验店,增强于消费者的互动和品牌曝光。

但对于品牌而言,更紧急的问题或许在于找到一条特色鲜明的发展之路。

2022上半年营收下滑 营销成本仍需优化

在业务介绍中,上美集团提到,2022上半年公司营收为12.62亿元,同比减少31.1%;净利润6280万元,同比减少64%。同时,上美集团还在上半年出现了现金流-7455.8万元的情况。

对此,上美集团表示,受疫情影响2022上半年公司上海工厂生产和交付遇到困难,且因美妆护肤行业竞争激烈,无法交货直接导致下游客户转而采购其他产品、品牌,订单取消率有所增加。叠加物流中断影响,公司上半年存货也有所增加,并计提了约4270万元的存货减值。

尽管营收存在明显波动,但上美集团认为公司整体业绩仍然稳定。

另一方面,上美集团提到,公司2019年至2022上半年的各类销售支出分别占公司总收入的46.1%、45.4%、43.4%及48.2%;同期毛利率则分别为60.9%、64.7%、65.2%、66.6%及64.9%。

此前三年上美集团销售支出占比明显下降,公司毛利率则同比上升,支出成本与盈利结构得到优化。此消彼长之下,上美集团净利率2019年至2021年呈现上升趋势,从2.1%增长至9.4%。

但在2022上半年,更高的营销投入、更低的毛利水平导致上美集团净利率突然跌至5%,让人不禁为其捏一把汗。

在风险事项中,上美集团表示,如果未能以优化成本效益的方式改进现有的营销策略,可能会对其业务、经营业绩以及财务状况造成负面影响。

股东提前分红 套现2亿元

2022年1月,上美集团从A股上市辅导转至港股,并首次提交了招股书。4月,公司董事会召开会议,向全体股东分红2亿元。该现金分红已于11月30日完成支付。

从股权结构来看,上美集团现任公司实控人吕义雄总计持有公司91.27%股权,由此计算,凭借分红吕义雄已成功套现约1.83亿元。参与上美集团A轮及B轮融资的雅戈尔投资、希美投资以及个人投资者张怀安等,则分别获得数百万元的现金分红。

财报数据显示,近几年内上美集团并未出现股东大额分红的情况,公司在多次提交招股书,并出现营收净利润下降时提前分红套现,难免令人产生疑虑。

在分红完成的同时,上美集团表示,本次分红并不对公司现金流以及正常经营产生影响,而公司2022上半年的负现金流也将得到妥善应对,并不构成危机。

种种情况说明,上美集团此次上市融资似乎并不是因为缺钱。

子品牌急需新突破

招股计划提到,从其融资使用计划来看主要分为:品牌营销投入、研发投入,以及截至2024年的供应链、工厂、数字化建设,此外还有补充流动资金。

整体而言上美集团仍然延续当前的高成本投入态势,倾斜更多资金在品牌推广、KOL投放以及广告代言合作;扩张上海工厂、改造提升自动化水平;强化基础研发、产品升级换代;继续深入线上渠道布局并巩固延伸线下渠道。

值得一提的是,上美集团还计划发展自有直播团队,同时规划开设线下体验店,增强与消费者的互动和品牌曝光。

据悉,2019年至2022上半年,上美集团线上渠道收入占比从52.4%增至73.8%,线下经销商数量则持续减少。目前,韩束、一叶子等品牌线下最大的销售及展示渠道集中于屈臣氏门店,流量增长见顶的电商渠道成为了品牌押宝的重点。

2019年前五名KOL业绩占公司总营收仅为1.8%,到了2021年占比增至10.3%,不过在2022上半年该占比仅为5.9%。这一变动或许与KOL合作稳定性以及行业监管有关,2021年末停播的薇娅一度是一叶子的紧密合作伙伴。

从发展路线来看,上美集团遵循着国内常规美妆护肤品牌扩张逻辑,但对于一家经营多年、有自身品牌声望的企业而言,当下的发展规划显得有些“因循守旧”,缺乏特色和重点。

2022年双十一,韩束登上了李佳琦的砍价综艺《所有女生的offer 2》,面对品牌高管,李佳琦甚至直言,当前消费者对于韩束品牌印象模糊,目前能想到的只有“价格”和“无数赠品”两个标签,产品种类多但找不到重点与亮点,甚至有跟风做其他品牌平替之嫌。

一番观点惹得韩束品牌总经理罗燕动容,一时间难以平复情绪。在节目采访中,罗燕也直言担心品牌前景,近几年其他美妆品牌进步时,韩束看在眼里也急在心里。

本届双十一韩束、一叶子并未公布销售“战报”。从第三方的销量统计排行来看,韩束作为国货品牌在抖音更具存在感,平台护肤品前20名榜单中,韩束顺利上榜。

财报显示,近几年一叶子销售增长乏力,销售占比从36.6%降至21%,目前品牌仅剩韩束与母婴品牌红色小象支撑增长。从售价来看,红色小象虽是2015年成立的新品牌,但遵循大众化路线,产品均价、毛利水平并不高,总体水平无法与韩束拉开差距。

在品牌特色缺乏的背后,上美集团研发投入金额仍然偏低。2019年至2022上半年,公司研发投入分别为8290万元、7740万元、10470万元以及5190万元,占比分别为2.9%、2.3%、2.9%及4.1%。

在A股已上市公司中,贝泰妮年营收水平与上美集团营收近似。2022上半年,贝泰妮总营收为20.5亿元,投入研发金额达8151.04万元,占比3.98%;随后在三季度中,贝泰妮研发投入追加至1.26亿元,占比4.35%。

特别声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。
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