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万店时代+业绩拐点!连锁药店终端市场销售额近5000亿,六大头部上市公司受益
疫情防控精准化及四类药品限制趋松,零售药房经营已明显转暖,终端市场销售额已达4774亿元。市场当前主要被六家头部上市公司占据(附图),且集中度持续提升。机构称,国内连锁药店迎业绩增速拐点的同时,将步入万店时代,预计到2025年实现5-10家销售规模超500亿。

财联社10月2日讯(编辑 俞琪)今年以来,随疫情防控常态化和精准化,以及四类药品限制销售政策趋松,零售药房经营开始明显转暖。华安证券近日研报表示,疫情影响下三大终端增速都出现下滑的情况下,药店零售端仍旧保持正增长,且收入、利润增速已开始恢复并迎来拐点

今年二季度药店行业营业收入增速为26.07%,已恢复至2021年上半年25%左右的增长率水平;归母净利润亦扭转自2020Q3以来的季度利润增速下滑的趋势。

消息面上,二季度开始,江苏、山东等多个省份相继恢复“四类药品”销售。根据梳理,Q2共有81个地级市放松四类药品禁售管控,远超前三季度解绑政策数量。东北证券9月29日研报表示,政策利好药店客流恢复增长,且四类药品是药店增量提毛的重要销售品类。

数据显示,2021年药店零售终端市场销售额为4774亿元,占整体药品销售额比例为26.9%。华安证券谭国超等人预计,随下半年四类药的限制继续解除,零售药房行业增速将持续性好转。长期趋势下,因中国药店连锁率仍偏低,以及CR100销售市占率日益提升,因此连锁率提升是确定性趋势下,头部药店充分受益,头部集中优势逐渐显现

目前,老百姓、益丰药房、大参林、一心堂、健之佳和漱玉平民为国内六大连锁药店。截至今年上半年,老百姓以10009家门店位列第一,益丰药房、一心堂及大参林总店数则均已超8000家。方正证券9月27日研报表示,国内连锁药店即将步入万店时代,“自建+并购+加盟”是增长核心动力。

具体来看,老百姓作为首家突破万店的药房,其采用“9+7”的拓展战略,即9个省份策略为自建、并购、加盟共同密集布点,7个省份为已有门店加强线上销售,轻资产模式加盟、联盟密集布点,实现门店网络覆盖180多个地级以上城市,22H1新开门店中地级市及以下门店占比89%。

紧随其后的益丰药房同样通过自建+并购+加盟搭建多层次门店网络,其主要布局于中南地区,营收占比为45.35%。华安证券特别提到,江苏、安徽等地政策落地地级市处于高位值,利于在该地域进行布局的益丰药房的客流和“四类药品”销售恢复。

其次,大参林则为去年收购事件所涉金额及门店数量最多,以11.71亿元收购1029家门店。华安证券认为并购已经成为连锁药店规模发展的重要途径。

相比之下,健之佳和漱玉平民规模相对较小,扩张发力突出。其中,健之佳21年新增门店占比高达30.03%,扩张速度突出。

方正证券研报称,行业集中度+连锁率提升仍是驱动连锁药房增长的大趋势,预计到2025年实现5-10家销售规模超500亿

与此同时,DTP药店、互联网+等新场景布局也正在成为连锁药店的发展新增量。

DTP药房即患者在医院拿到处方后可以到DTP药房买到药物并获得专业的用药服务,多经营抗肿瘤、血液病等高值药品,患者粘性较高。目前,益丰去年在全国已建成DTP专业药房237家,行业内第一。

对于互联网+场景,据相关调查显示,互联网是用户购买药品的重要渠道,44%的用户会在网上和药店/医院选择性购买。截至上半年,除大参林外的5家药店线上总营收增速均超过60%。

不过正因药店经营布局战略不同,方正证券也认为,在门店区域布局、门店经营效率等多因素下,全国性龙头实际暂未形成。并且提示到,当前各大连锁药店的开店进展都在提速,市场集中度不断提升,市场竞争正在加剧。

此外,需要注意的是,若从盈利能力方面来看,零售药店行业整体盈利能力却呈存下降趋势。对此,分析指出,六家上市零售药房企业整体毛利率已由2017年的38.87%降低至2021年的36.21%,毛利率下降的本质原因是零售药店的处方药占比提升,而处方药毛利率则低于非处方药。

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