财联社9月28日讯（记者 沈述红）个人养老金制度的全面落地指日可待。

这一明确信号来自9月26日的国务院常务会议。会议确定对政策支持、商业化运营的个人养老金予以税收优惠，这也意味着个人养老金的全面落地正渐行渐近。在此背景下，个人养老金与公募基金的对接工作也已进入倒计时阶段。

对于上述政策优惠，不少基金公司认为领取税率降低是政策的最大亮点，税率降低幅度相当可观，这显著降低了领取阶段税率，更有利于提升国民参与的积极性。

同时，财税政策的综合运用是关系个人养老金制度前期落地效果的关键，在个人养老金政策拼图不断推出的背景下，目前市场等待的主要就是个人养老金政策的实施细则。另外，未来随着养老保险体系的完善，理论上仍有进一步调升缴费上限的空间，对个人养老投资形成长期利好。

个人养老金的发展和税收优惠政策的推出，无疑为基金行业发展带来了重大机遇。有基金公司认为，第三支柱的个人养老金体系大发展将为行业的进一步跨越式发展创造良机。公募基金在积极助力个人养老金发展方面，也能够发挥更重要的作用，通过积极布局产品、创新产品设计、提升投资能力、加强养老投教等，更好地满足个人投资者的养老金投资需求。

另据记者了解，目前，已有多家基金公司与渠道参与到个人养老金系统对接工作中。在产品纳入方面，养老目标基金、养老理财、专属商业养老保险和特定养老储蓄都已经在试点中，预计未来将作为第一批合格产品纳入个人养老金产品的投资范围。而随着个人养老金运作成熟，合格养老金产品的投资范围或有可能进一步扩大。

配套政策有望相继落地

9月26日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议决定，对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠：对缴费者按每年12000元的限额予以稅前扣除，投资收益暂不征稅，领取收入实际税负由7.5%降为3%。

早在今年4月21日，国务院办公厅就已发布《关于推动个人养老金发展的意见》，明确在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。这被认为是我国建立养老保险体系第三支柱的标志性事件。

此次个人养老金设置12000元的税前缴费上限，与此前各项个人所得税专项扣除的额度保持一致。华夏基金认为，这兼顾了公平性和起点一致性。而领取阶段3%的实际税负，与此前税延商业养老保险执行的7.5%的实际税率相比，显著降低了领取阶段税率，更有利于提升国民参与的积极性。

“税收优惠最直接的作用是激励效应，能够有效提高优惠人群参与个人养老金的积极性，有助于平滑其生命周期内收入变化带来的税负分布不均衡，提高个人养老金参与意愿，鼓励个人长期稳定地将收入所得投入到个人养老金中。”该公司认为，个人养老金的发展，一方面能够提高居民养老保障水平，更好地满足人民群众多层次多样化的养老需求，增强广大人民群众的获得感、幸福感、安全感。另一方面有利于平衡养老金三支柱的体系，减轻第一、二支柱的压力，对建立更加公平可持续的养老金体系、促进社会保障事业高质量发展起到重要的推动作用。

广发基金养老金融业务相关负责人认为，财税政策的综合运用是关系个人养老金制度前期落地效果的关键，海外发达养老金市场普遍建立起了针对个人商业养老金计划的税收优惠政策。

从海外经验来看，财税优惠政策通常有两种形式，一种是采用税收减免或延征，即在缴费阶段、投资阶段和领取阶段享受不同程度的税收优惠政策，如美国的传统IRA、Roth IRA计划和加拿大的RRSP、TFSA计划采用的EET／TEE税收优惠模式等；另一种是直接的财政补贴，如德国为参与里斯特养老金的家庭提供补贴。从中国目前已经披露的个人养老金制度要点来看，我国将主要采用“EET”的税收递延优惠政策。

“此次国常会重申个人养老金税收优惠，未来个人养老金制度各项配套政策也将有望相继落地。”上述负责人分析，按照《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》文件精神，未来随着养老保险体系的完善，理论上仍有进一步调升缴费上限的空间，对个人养老投资形成长期利好。

博时基金养老金业务中分析，本次国常会公布的个人养老金税收优惠政策明确了税收优惠模式，在优惠力度、实施时间等方面都带来较大惊喜，若年内政策落地，参与者在今年就能用足12000的全年额度，“考虑到目前个人养老金制度的各类细则尚未发布，这或许意味着年内即将全面发布个人养老金正式制度，整体推进力度远超市场预期。”

华商基金资产配置部研究员李健分析指出，上述政策意味着，对于目前月薪8000元以上的居民，都是有一定动力参与个人养老金的，并且收入越高，个税优惠力度就越大，参与动力可能就越高。

从另一个角度，领取税率降低认为该税优制度可能对临近退休的人群会有额外吸引力，因为其本质上是一种税收递延，而对于越临近退休的人群，这种税收递延就越有立竿见影之效。除此之外，他也认为个人养老金的税优政策其实未来仍有扩展空间，比如目前每年12000元的税优额度并非一成不变，未来仍有可能进一步提高。

“领取税率降低是政策的最大亮点，税率降低幅度相当可观，也将较大幅度提升制度的理论覆盖范围。随着个人养老金政策拼图的不断推出，目前市场等待的主要就是个人养老金政策的实施细则。”万家基金产品开发部高级研究员杨可说道。

中欧基金表示，随着实际税负降低，再结合账户内个人养老金产品在类型、费率等方面的独特优势，个人养老金对投资者的吸引力进一步提升，有助于鼓励大家更积极地参与个人养老金业务，让更多居民能够参与构建自己的第三支柱养老金。

“此次政策的优惠力度超预期，表明着监管推动第三支柱养老的决心和意愿，未来可以期待更多的配套政策，甚至包括企业年金第二支柱和第三支柱的打通等。”嘉实基金FOF投资部基金经理张静表示，当前我国个人养老金在三支柱中占比较低，从国际经验看，第三支柱相对自愿储蓄投资的核心优势一般是税收优惠。

南方基金FOF投资部总经理李文良认为，上述政策将充分调动个人投资者参与第三支柱养老金账户建设的积极性。鉴于个人养老金采取账户封闭管理，通过将零散的、短期的资金转变为长线的、稳定的配置资金，能够贯彻好价值投资理念，实现好长期投资，避免频繁申赎带来的负贡献，实现稳健的保值增值。

“而随着个人养老金作为长期配置型资金，源源不断的、稳步有序的入市，将有助于平抑权益市场的波动，实现资本市场的长牛慢牛，并以此促进国民经济直接融资比例的提升，助推科技创新和经济转型，形成实体经济、资本市场、居民养老三者的良性互动。”李文良认为。

公募基金的重大机遇

个人养老金的发展和税收优惠政策的推出，无疑为基金行业发展带来了重大机遇。

经过20多年的发展，公募基金管理规模已经超过27万亿元，基金投资者超过7.2亿。在中国养老金管理方面，公募基金一直充当主力军角色，为养老金保值增值贡献专业力量，并积累了丰富养老金投资管理经验。数据显示，自2002年开始服务我国养老金投资运营，目前管理各类养老金的规模已经达到4万亿元，占我国养老金委托投资规模的比例达到50%。

同时，在第三支柱方面，公募基金积极探索和参与个人养老金产品，2018年就推出了养老目标基金，为个人投资者提供不同生命周期和风险偏好的FOF养老产品，截至今年8月末，我国成立养老目标基金超过180只，存续规模超千亿元，持有人总户数已逾300万户。

“对公募基金而言，第三支柱的个人养老金体系大发展将为行业的进一步跨越式发展创造良机，而公募基金行业，将凭借扎实的权益投研能力优势，依靠养老FOF，为国民养老投资的保值增值做出应有的贡献。”李文良表示。

在华夏基金看来，未来公募基金在积极助力个人养老金发展方面能够发挥更重要的作用，通过积极布局产品、创新产品设计、提升投资能力、加强养老投教等，更好地满足个人投资者的养老金投资需求。

汇添富基金也认为，未来，随着个人养老金制度各项配套规则的加速落地，基金行业参与个人养老金制度建设，服务个人养老投资将被赋予更大的责任和使命。

广发基金养老金融业务相关负责人进一步分析，在吸引更多人参与第三支柱养老金建设层面，一方面，基金公司要做好投教工作，当前普通中青年民众对于养老的意识正在提升，但远未达到充分的阶段，而基金公司可以依托专业投资能力、长期投资理念，做好普通民众的投资者教育工作。如该公司以“我和我的养老金”为主题，在线上和线下多种场景下，引导更多投资者根据自身需求，做好养老资金的长期规划。

另一方面，基金公司本身具有的专业投资能力和先进的产品设计理念可以为普通民众提供多样化投资选择。长期以来，国内市场给人以“波动大”的印象，这影响了客户的投资体验，导致客户对于长期投资缺乏信心，基金公司可以深耕投资研究和产品设计，力求通过低波动产品，为客户提供更多更合适的养老投资产品选择。

“还有一方面，基金公司要与银行渠道等加强配合，做好个人养老金账户的入口对接，与销售渠道形成协同推动。”广发基金上述负责人表示。

张静分析，随着公募基金入局个人养老金投资，有利于推动个人的“储蓄养老”到“投资养老”理念的转变，进而提高养老金投资收益率，增加养老金总储备，提升养老金替代水平。

多家基金公司参与系统测试

6月24日，证监会就《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定(征求意见稿)》公开征求意见，进一步细化个人养老金投资基金的相关制度安排，个人养老金与公募基金的对接工作进入倒计时阶段。

据财联社记者了解，基金公司作为基金管理人和基金销售机构的角色，参与个人养老金投资基金业务开展，需要与基金行业平台和个人养老金资金账户行建立系统连接，为投资者提供个人养老金基金信息查询、基金申赎、养老金资金账户在线开户等服务。

目前，已有多家基金公司参与到个人养老金系统对接工作中。

华东一家基金公司坦言，公司正计划通过银行、券商、三方、直销等方式对接个人养老金投资者。目前销售端的测试已经开始，其他端口的相关测试还在准备中。

汇添富也在积极和中登平台、商业银行、基金销售机构进行系统对接和测试。

早在2019年，招商基金就参与了中登个人养老金行业平台早期方案建设和系统对接测试。今年以来，行业对接平台升级，招商基金完成直销平台养老金业务建设，并配合多家合作渠道进行个人养老金业务系统测试。目前，该公司参与并完成了中登个人养老业务管理平台系统测试。

广发基金也正在进行相应的系统对接和测试工作。个人养老金投资基金业务复杂度高、参与主体多，因而要求各参与机构在系统对接及联测环节能够有序推进、密切配合，共同为个人养老金基金投资打好基础。

该公司称，养老目标基金、养老理财、专属商业养老保险和特定养老储蓄都已经在试点中，预计未来将作为第一批合格产品纳入个人养老金产品的投资范围。该公司养老金融业务相关负责人认为，未来纳入投资的合格投资产品应当兼顾安全性和个人不同风险偏好选择下的收益水平，并遵循长期增值、收益稳健、专业投资和品类多样等原则。具体而言，一是要确保安全、规范，产品管理人要严守合规底线，产品设计也应便于监管；二是要采用成熟的投资策略，收益相对稳健，从而培养个人形成养老投资粘性；三是要以长期增值为目的，并鼓励长期持有，真正契合养老属性。

随着个人养老金运作成熟，该公司建议进一步扩大合格养老金产品的投资范围。“一方面，海外国家无论是美国、英国，还是韩国、日本，都将常规金融产品纳入了养老金的投资范围，以保证个人的多样性选择；另一方面，个人养老金需要进行资产配置，除了通过内嵌资产配置功能的产品如养老目标基金来实现，还需要提供丰富的资产品种，以此来充分地分散风险。”

养老金融的精细化与多元化布局

作为中国养老金管理的主力军，公募基金一直积极投身我国养老金事业，在全国社保、基本养老、年金基金等投资管理与产品创新中积累了丰富经验。在个人养老金方面，公募基金行业早在2018年就开始了积极的探索，首批养老目标FOF经历近四年的实践运作，也积累起了丰富的产品设计、投资管理、风险控制、渠道维护、客户体验优化等全方位的经验。

以广发基金为例，该公司养老金融业务相关负责人介绍，自2018年首只养老FOF成立以来，该公司已成立7只养老FOF产品，另有多只产品正在进行布局工作。从产品品类来看，目前广发基金在目标风险养老FOF、目标日期养老FOF和普通FOF等多个维度，分别进行了风险梯度清晰、覆盖养老群体广泛、投资与变现均便捷的FOF产品线布局。同时，该公司持续深耕产品的推广持营，与银行、券商、三方机构等合作伙伴保持密切沟通交流，努力以更好的业绩表现争取更多投资者的认可，与销售渠道一起做好产品的持营推广。

另外，该公司还高度重视投资者教育工作，2022年以来，围绕养老主题开展了“我和我的养老金”系列投教活动，通过直播、专栏文章、微电影、系列套图、养老专刊等多样化形式，以通俗易懂的方式向投资者介绍养老产品特点，强化投资者对此类产品风险特征的理解，并帮助投资者根据自身需求选择合适的养老方案，还在线下业务推进过程中，结合渠道理财经理需求，开展养老主题的系列投教路演。

南方基金亦是如此，该公司重点在养老FOF领域进行了完善的人员团队储备建设、信息化系统搭建，在产品体系上，也日趋完善，形成了目标风险和目标日期两大系列，基本覆盖了高中低三档风险偏好的产品矩阵，适应个人养老金投资的多元化需求。

华夏基金目前也已经成立11只养老目标基金，实现了对2030到2060年退休人员的全覆盖，是境内拥有养老目标基金数量最多的基金管理人。该公司介绍，未来的养老金投资管理中，精细化、多元化资产配置的重要性会越来越凸显。为此，该公司建立了适合养老金管理的制度框架，配备了资深投资经理，还借鉴国际先进的资产配置理念、积累了丰富的FOF管理经验。

东方红资产管理也将养老业务作为战略布局之一，是市场上较早布局公募基金养老产品的机构之一。在监管机构批复养老目标基金之后，东方红资产管理结合自己对于市场情况和投资者的理解，研发、创设相关产品，并在2020年6月份发行了3只养老FOF，是全市场唯一一家同时发行一个系列不同风险等级养老FOF的公司。此外，该公司也在努力为广大投资者提供不同风险层次、不同锁定持有期的多元化选择。在客户引导与陪伴方面，“东方红万里行”系列客户服务与引导活动，也为养老金融的投资者教育做了较为充分的工作。

长期以来，汇添富基金亦高度重视养老金业务，将其作为公司发展的长期战略重点，持续集中优势资源积极投入。团队建设方面，汇添富组建了“有平台、有团队、有体系、有实战”的“四有”FOF投资团队。截至2022年6月末，汇添富已成立的养老目标基金，涵盖目标日期、目标风险策略，总规模超过88亿元；宣传投教方面，该公司在官网主页、现金宝APP、自有视频账号等流量入口积极开展投资者养老金融教育，通过多种创意形式科普养老金最新政策。

博时基金称，公司也将积极参与个人养老金发展事业，布局养老FOF等各类适合个人养老金投资的基金产品，运用金融科技手段，提供一站式个人养老金智能投顾服务，以长期投资、价值投资为目标，助力投资者养老资产的长期、稳健增值。

另一家华东基金公司表示，自身正在加大力度布局养老产品计划推出一系列养老目标型FOF基金，着力打造投研一体化的专业投资队伍，未来还会对核心团队进行进一步扩充。华商基金也在未雨绸缪，储备一系列与个人养老金相匹配的FOF产品。