1. 宏观金融衍生品

股指期货：

周一三大指数冲高回落，创业板指涨幅领先，一度涨超2%。个股近4000家下跌，赚钱效应较差。昨日央行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。此次上调风险准备金率，有助调节市场预期，保持人民币合理波动。从估值、成交、股债收益差等方面来看，我们认为当前市场已经处于相对底部区间，但市场何时展开反弹可能还要观察稳增长政策落地效果。本周临近国庆长假，市场观望情绪加重，操作上建议保持观望，耐心等待市场企稳。

2. 黑色系板块

螺卷：

虽然昨日日盘螺纹弱势，但成交继续改善，建筑钢材日成交量接近23万吨。当下原料端价格都上涨以及钢材节前需求的改善，对钢材价格的支撑还是强的，操作上建议多单可继续持有至节前。

铁矿：

铁矿石补库仍在继续，港口现货成交活跃。且近期钢材现货价格比较坚挺也给了铁矿价格支撑，预计盘面维持震荡偏强的走势，前期多单建议继续持有

双焦：

铁水产量维持高位，叠加钢厂节前补库需求，短期对煤焦需求有所支撑，价格震荡反弹。节前多单仍可持有，节后双焦价格是否坚挺需观察钢材需求是否持续。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油进一步走低，美联储在如期加息75BP后释放进一步鹰派言论，鲍威尔讲话再次强调对通胀的关切，点阵图显示出更加激进的加息路径和更深层次的衰退预期，包括GDP和就业率的预期均向不利方向变化。上周五公布的欧美PMI初值总体表现孱弱，叠加一些原油微观数据的走弱，市场上可以找到很多要素支持衰退预期。我们认为在激进加息周期内，原油需求难有增长点，始终对油价产生压制。

沥青：

9月第3周沥青产业数据显示沥青装置开工率进一步维持在45%附近偏高位，供应端在沥青利润反超燃料油利润后持续走强；出货量周度维持龟速增加；两库涨跌互现，社库维持按需采购。基本面维持偏弱，叠加成本端受周期压制，沥青总体依然偏空。不过由于期现价差过大，进一步做空需注意风险控制，关注后期出货量变化

LPG：

当前盘面随原油弱势下行，短期国内区域现货因炼厂节前排库出货压力下承压回落，炼厂外放存增量可能同且进口量小幅回升，故供应端抑制价格上行。但当前化工需求尤其添加剂路线仍有一定韧性，在海外市场承压弱势运行同时，国内尚存挺价能力。底部支撑下盘面或以窄幅震荡为主。持续关注多PG空原油策略。

PTA：

周一TA2301收盘价5302（-216/-3.9%），创历史新低，华东现货价6320元/吨（-258/-3.9%），01基差走阔至1018，目前基差走阔在于期货的下行幅度过大。伴随美国紧缩的货币政策，原油大幅下跌使得国内能化产品也同样大幅跟跌，市场悲观情绪明显。布伦特原油现货价84.63美元/桶，几乎回到年初价格水平。现货方面伴随PTA开工率的提升也有减弱的迹象。策略建议：短期震荡保持观望观望，中长期逢高空TA01合约。

PVC：

目前下游开工在持续提升，但订单好转力度不强，市场对金九银十预期逐渐降低，且对后期上游开工回升、新增产能投放压力、需求转弱的预期强烈，PVC或仍将继续维持弱势。需要注意节前、节后市场补库情况，不排除小幅反弹。后期下跌仍需看到终端需求转差导致产业链库存大幅累积。

甲醇：

周一TA2301收盘价5302（-216/-3.9%），创历史新低，华东现货价6320元/吨（-258/-3.9%），01基差走阔至1018，目前基差走阔在于期货的下行幅度过大。伴随美国紧缩的货币政策，原油大幅下跌使得国内能化产品也同样大幅跟跌，市场悲观情绪明显。布伦特原油现货价84.63美元/桶，几乎回到年初价格水平。现货方面伴随PTA开工率的提升也有减弱的迹象。策略建议：短期震荡保持观望观望，中长期逢高空TA01合约。

有色金属

铜：

美元走强和全球衰退恐慌下，铜价续跌。周一伦铜收跌2.05%；沪铜主力10合约日盘收跌2.38%，夜盘收涨0.68%。继9月16日世界银行发文警告明年全球经济衰退后，26日经济合作与发展组织（OECD）也发文警告全球经济存在“超预期下滑”的风险。周五晚间公布的9月欧元区制造业PMI创27个月新低。9月欧元区综合PMI创20个月新低，连续三个月低于荣枯线，最大经济体德国萎缩加剧。而美国PMI意外改善，强化了年内继续加息125个基点的预期。美元创逾20年新高。重重压力下外盘基本金属续跌。但中国需求复苏，供应偏紧或影响铜价下行节奏。建议空单持有。

铝：

需求忧虑上升，铝价重心下移。周一伦铝收跌1.52%，创18个月以来新低；沪铝主力10合约日盘收跌2.98%，夜盘收涨1.02%。上周三美联储加息75个基点，市场预期年内还将加息125个基点。多个国家跟随美国加息，全球经济衰退风险上升，伦铝承压持续下行。国内今年铝材市场“金九银十”旺季不旺，叠加欧盟反倾销税落地，出口订单有所回落，电解铝去库缓慢。但供应端亦扰动频频，库存处于近几年同期低位。国庆假期临近，下游备货逐渐开始，关注节前去库力度。建议暂时观望。

沪锌：

9月26日沪锌主力2210合约跌2.76%，报24280，夜盘跌0.63%，报24330元/吨，LME锌跌3.76%，报2904.0美元/吨。云南近期受限电干扰，部分冶炼厂可能有减产计划，库存仍处于历史低位，锌价底部支撑走强，但是总体看节前补库需求平平，贸易商甩货情绪较重，升水持续回落，预计沪锌仍维持宽幅震荡。

沪铅：

9月26日沪铅主力2210合约涨0.17%，报14940，夜盘跌0.50%，报14860元/吨，LME铅跌2.48%，报1752.0美元/吨。节前补库需求较好，界首地区反映疫情管控政策收紧，影响当地再生铅和铅蓄电池生产和运输，短期看基本面较前期出现边际改善，社库也出现去化，可以适当考虑逢低做多

4. 农产品与畜牧果品

油脂：

昨日油脂市场整体大跌，隔夜CBOT豆类市场也延续跌势。目前油脂主要还是受美联储加息导致的宏观面利空影响，尤其是在原油跌破80美元之后，多头心理防线被击溃。基本面方面也偏空，昨日USDA公布的美豆周度出口检验量低于预期；美豆生长优良率为55%，与上周持平；巴西大豆播种进度快于往年。预计今日国内油脂将延续跌势，操作上继续以做空为主。

豆粕/菜粕：

美豆炒作利多因素有限，尽管现货价小幅下跌，但高基差仍然存在。预计短期高位震荡，操作上建议单边观望为主，做豆菜粕价差缩小。

鸡蛋：

中秋过后市场需求进入淡季，终端消费低迷，蛋价自高位回落，但因8月后国内蛋鸡产能呈现下降趋势，叠加饲料成本持续高位运行，对现货形成有利支撑，从期货角度看，目前主力01合约较现货仍保持较大贴水，后期一旦现货企稳反弹，预计盘面将向上修复贴水，建议逢回调做多JD2301合约。

生猪

中秋节后,终端需求转差,屠企屠宰量下滑明显,叠加近期受冻肉抛储等保供调节政策影响,猪价承压，但市场对后市行情预期偏乐观，二次育肥入场积极性较高，对猪价又形成了托底作用，我们预计猪价短期将呈现高位震荡的走势，从中长期的角度看，四季度虽有旺季需求提振，但二育、压栏增多或将扰动供给节奏，远月需关注二育、压栏生猪的出栏节奏以及需求的兑现情况，建议暂时区间操作为主。

苹果：

昨日苹果延续弱势走势，盘中继续向下破位，最低跌至8103，之后减仓上行，至收盘基本回到开盘点位，昨日收盘8240，-1.18%，最高8300，最低8103。目前晚熟富士逐步开始下树，市场逐步从交易预期走向现实。优果率偏高预期及消费担忧使市场担忧新季富士“减产不减量”，10接获意愿不足，01仍有一定向下预期。但具体演变仍需等待国庆期间开始大面积下树后优果率和产量的最终兑现情况，以及国庆期间消费情况，目前已摘袋苹果局部质量存在问题，国庆长假的不确定性下，短期预计多空僵持，盘面震荡为主。日内高抛低吸为主。关注质量，关注天气。

花生

昨日花生开盘增仓拉涨，盘中受到油脂大幅走弱的影响，资金获利撤离，冲高回落，收盘10802，-0.39%，最高11156，最低10780。短期市场供需偏紧，供应端麦茬花生上量仍然有限，需求端油厂少量高价收购，周末局部白沙和大杂继续走高，整体看涨氛围仍然较强。另外近期花生粕价格高位运行，花生油价格在原料价格上涨带动下连续上涨，油厂压榨利润有所转好，油厂入市收购存在支撑。短期仍以偏强震荡为主。接下来麦茬花生供应将逐步增加，关注麦茬花生的上市冲击以及油厂收购策略变化。策略上维持短线做多。

红枣

目前新枣产量定性，大级别占比多，产量较去年明显恢复，但较正常年份仍然有所减产。质量方面，各产区长势良好，质量暂未出现明显问题。目前新枣供应矛盾和相对高开秤价预期对盘面仍存支撑。旧枣现货余货虽然同比减少，但在新枣下树前供应仍然充足，现货价格缺乏上涨动力，现货市场对于高价枣下游承接能力也没有信心，价格上涨存在一定阻力。短期预计维持偏弱震荡局面。

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