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期货投资策略早参20220923
周四早盘指数冲高回落,午后弱势震荡,个股超3000家下跌,市场信心仍未修复

1. 宏观金融衍生品

股指期货:

周四早盘指数冲高回落,午后弱势震荡,个股超3000家下跌,市场信心仍未修复。两市成交额6384.5亿元,市场交投情绪偏弱。美联储加息落地,稳增长加力落实,估值有一定安全边际,市场下行空间不大,耐心等待市场企稳,操作上建议继续均衡配置、逢低布局。

2. 黑色系板块

螺卷:

加息靴子落地以及钢材表需恢复,钢价震荡走强。目前来看当下的需求能够支撑目前的铁水产量,炉料对钢价的支撑也在,只要钢厂没有太多利润,负反馈短期就很难来临,同时太原,邯郸也有限产政策传出,对热卷利好多一些,操作上建议单边仍以震荡走势对待,波段操作为主,套利关注多热卷空螺纹。

铁矿:

铁水延续复产,日均铁水产量达到240万吨,铁矿需求不断好转,加上钢厂节前补库,近期港口有望延续去库,短期价格偏强运行,700以下的多单可继续持有,等待钢材需求边际回落止盈。

焦煤:

短期铁水产量和焦炭产量保持稳定,焦煤需求相对刚性,短期焦煤预计震荡偏强,可逢低做多。但钢厂需求仍呈现反复波动的情况,需求能否持续有待观察。

焦炭:

昨日,钢联周度钢材库存数据表明,目前钢材表需有所好转,但焦炭需求和供应持续小幅增加,且目前库存同环比均有增量,因此基本面来看仍无明显价格推动,建议观望为主。

3. 能源化工:

原油:

隔夜原油低位震荡,美联储在如期加息75BP后释放进一步鹰派言论,鲍威尔讲话再次强调对通胀的关切,点阵图显示出更加激进的加息路径和更深层次的衰退预期,包括GDP和就业率的预期均向不利方向变化。不过OPEC方面减少供应的言论给予市场一定支撑。总体而言在激进加息周期内,原油需求难有增长点,始终对油价产生压制。

沥青:

9月第3周沥青产业数据显示沥青装置开工率进一步维持在45%附近偏高位,供应端在沥青利润反超燃料油利润后持续走强;出货量周度维持龟速增加;两库涨跌互现,社库维持按需采购。基本面维持偏弱,叠加成本端受周期压制,沥青总体依然偏空。不过由于期现价差过大,进一步做空需注意风险控制,关注后期出货量变化。

LPG:

当前盘面随原油宽幅震荡,短期国内区域现货承压小幅回落,炼厂外放存增量可能同且进口量小幅回升,故供应端抑制价格上行。但当前化工需且韧性较强,在海外市场承压弱势运行同时,国内仍有一定挺价能力。底部支撑下盘面或以窄幅震荡为主。持续关注多PG空原油策略。

PTA:

周四PTA维持震荡走势,收盘价5584,较前一日下跌26,01基差依旧坚挺。昨日仓单注销。根据8月PX净进口数量来看,进口量大幅上涨,净进口较上一月增加22.3万吨。其次PTA/PX近日均有提升负荷的动向,福海创450万吨装置提升负荷至8成左右,逸盛海南200万吨装置提负至9成,综上所述,由于PTA的提产和PX的增量,PTA的现货强势格局有所减弱,接下来还需要关注PX10月份的投产计划。其他装置动态;新疆中泰120万吨装置再度调整停车计划,9月22日开始检修40天。策略建议:短期震荡保持观望观望,中长期逢高空TA01合约。

PVC:

供应端周度PVC生产企业开工负荷环比下降,整体开工负荷74.43%,环比下降3.16%,其中电石法PVC开工负荷73.34%,环比下降4.65%,乙烯法PVC开工负荷78.44%,环比上升2.34%。下游开工环比略有提升,低位采购意愿明显,社会库存有所去化。整体来看,PVC整体估值及驱动中性,以震荡为主。

甲醇:

昨日日盘甲醇主力合约放量仓上行,收涨1.83%,报收2727元/吨。夜盘上涨0.70%,收2735元/吨。甲醇装置全国开工率回升,原料端煤制开工率亦回升,焦炉气制甲醇开工率小幅回落,整体上甲醇国内供应端增加2.01万吨。MTO装置开工率回升,传统下游加权开工率下降,新兴需求甲醇消费量增加1.35万吨,传统需求甲醇消费量减少0.70万吨,本周甲醇供需双增,供应增量偏多。刚需补货仍存且进口船货卸货缓慢,甲醇主港库存整体延续下降,同比偏低。甲醇主力合约预计仍维持高位震荡走势,单边操作建议多单逢高减持为主,激进者可轻仓逢高布局空单(基差偏强的情况下做空风险较大)。套利方面,基于MTO装置利润偏低,01PP-3MA可短期做扩大,01-05逢低正套为主。

有色金属

铜:

市场消化美联储政策声明,铜价震荡。周四伦铜收涨0.33%;沪铜主力10合约日盘收跌0.53%,夜盘收涨0.16%。美联储如期公布连续第三次加息75个基点,但意外释放更强的鹰派倾向:联储官员对明年利率预期的中位值为4.6%,高于之前市场预计峰值4.5%。美国经济硬着陆的风险加大,市场承压。全球最大的铜消费国中国持续推出刺激政策,提振市场乐观情绪。随着美联储加息落地,下游补货为国庆长假前备货。近日LME库存注册仓单持续上升,供应压力缓和。国内进口铜集中到货,加上持货商月末换现需求,高升水下滑。ICSG:2022年7月全球精炼铜市场供应短缺3万吨。操作上观望。

沪锌:

9月22日沪锌主力2210合约涨0.77%,报24840元/吨,夜盘涨0.81%,报24880元/吨,LME锌涨0.60%,报3117.5美元/吨。锌精矿进口窗口维持开启状态,原料不断补充,预计9月产量预计环比将大幅回升,而下游消费不佳,现货升水回落,尚未出现较明显的节前补库动作,另外宏观面仍存压力,预计沪锌上方空间有限。

沪铅:

9月22日沪铅主力2210合约涨0.27%,报15005元/吨,夜盘跌0.53%,报14910元/吨,LME铅跌0.03%,报1853.0美元/吨。近期废电瓶到货量增多,再生冶炼亏损持续收窄,但目前仍处于亏损位置,且原再价差仍处于低位,另外原生铅炼厂检修较多,电池厂存在一定的节前补库预期,下方支撑较强,下跌空间有限。

4. 农产品与畜牧果品

油脂:

昨日油脂市场整体维持震荡走势。虽然美联储加息75个基点对金融市场整体利空,但也可能会暂时利空出尽(下次美联储加息要到11月份),因此昨日油脂价格并没有大幅走弱。目前短期内市场缺乏消息指引,预计今日油脂继续维持震荡走势。操作上,此前空单可择机逢低平仓,如有反弹可继续逢高做空。

豆粕/菜粕:

主力合约基差截至9月22日为1073。高基差支撑盘面价格,后续预计高位震荡。操作上建议顺势做多。

鸡蛋:

中秋过后市场需求进入淡季,终端消费低迷,蛋价自高位回落,但因8月后国内蛋鸡产能呈现下降趋势,叠加饲料成本持续高位运行,对现货形成有利支撑,从期货角度看,目前主力01合约较现货仍保持较大贴水,后期一旦现货企稳反弹,预计盘面将向上修复贴水,建议逢回调做多JD2301合约。

生猪

中秋节后,终端需求转差,屠企屠宰量下滑明显,叠加近期受冻肉抛储等保供调节政策影响,猪价承压,但市场对后市行情预期偏乐观,二次育肥入场积极性较高,对猪价又形成了托底作用,我们预计猪价短期将呈现高位震荡的走势,从中长期的角度看,四季度虽有旺季需求提振,但二育、压栏增多或将扰动供给节奏,远月需关注二育、压栏生猪的出栏节奏以及需求的兑现情况,建议暂时区间操作为主。

苹果:

昨日早熟富士红将军供应进入后期,但货量仍然相对充足,价格维持弱势;冷库老富士成交依旧不旺,局部冷库着急抛货价格偏弱。陕西地区晚熟富士采青,近几日主流成交价格基本维持稳定。昨日现货表现整体仍然不佳。优果率目前看仍然为良好预期,仓当整理成本博弈加大。短期基本面偏弱,上下均无有效驱动,短期观望。关注天气和现货行情。

花生

今年新作花生减产基本为定局,目前产地麦茬花生尚未集中上市,春地膜花生整体供应量有限,农户挺价惜售情绪浓厚,下游需求端继开封龙大入市收购后,9月17日鲁花部分分厂也开始高价入市收购新米提振市场情绪,近期现货价格偏强,带动盘面偏强运行。另外近期花生粕价格高位运行,花生油价格连续上涨,油厂压榨利润持续转好。短期市场供需偏紧,油厂入市收购提振行情,盘面预计仍然跟随现货价格偏强运行。接下来麦茬花生供应将逐步增加,关注麦茬花生的上市冲击以及油厂收购策略变化。策略上维持短线做多。

红枣

目前新枣产量定性,大级别占比多,产量较去年明显恢复,但较正常年份仍然有所减产。质量方面,各产区长势良好,质量暂未出现明显问题。目前新枣供应矛盾和相对高开秤价预期对盘面仍存支撑。旧枣现货余货虽然同比减少,但在新枣下树前供应仍然充足,现货价格缺乏上涨动力,现货市场对于高价枣下游承接能力也没有信心,价格上涨存在一定阻力。短期预计维持偏弱震荡局面。

场外衍生品报价:

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