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人气持续降温,A股成交不足7000亿,复盘国庆前后大盘走势,A股是否已跌出买入时机?
10月下旬“新半军”或开启新一轮上行。

财联社9月20日讯(记者 杨卉)市场持续震荡态势下,大盘已连续4个交易日收跌。自7月5日,上证指数反弹至3424高点以来,指数已跌近10%。市场的接连下跌,叠加国庆长假的即将到来,更让不少投资者担心会进一步加剧资金流出,使得弱势的行情雪上加霜。

此次行情是否会跌破前期4月低点再创新低,成为市场争论焦点。其中,海通证券荀玉根团队指出,经历7月5日以来的调整,A股估值已接近4月底,创新低概率很小。

伴随着市场对本轮行情的疑问,机构观点分歧显现,与海通证券有所不同,中信证券认为稳妥的右侧入场时机预计还在10月份,同样,兴证策略也判断10月下旬“新半军”或开启新一轮上行。

近期成交低迷的惨淡行情下,“跌麻了”是多数投资的心声,市场是否会延续下跌趋势,也是投资者最疑惑也最关心的问题。

复盘国庆节前后大盘走势,节前相对节后下跌概率更大

今年国庆休市时间为10月1日至10月9日,共计9天,财联社记者统计了2016年-2021年国庆前后上证指数表现。

数据显示,从国庆假期前5个交易日表现来看,6年内有5年下跌,2019年至2021年均跌幅明显,分别为-2.41%,-1.88%,-2.03%。

但下跌中往往也蕴含机会,除2021年假期后指数维持下跌外,2019年与2020年指数均大幅反弹,2019年节后5连阳,五日涨幅3.53%,2020年节后三连阳,五日涨幅3.55%。2016年及2017年指数在节后也表现良好,节后五日均有四天收涨,涨幅分别为1.97%及1.24%。

2018年则有所不同,节前五个交易日涨幅达到3.37%,节后却开启大幅下跌,五个交易日跌幅为7.60%。

回顾2018年行情,彼时指数正处于下跌趋势中,上证指数由2018年2月的3480点,下跌至9月末的2821点,跌幅约为19%,10月继续维持下跌趋势,一度下跌至2449点,成为2014年12月以来指数的最低点,亦是本轮行情的底部,在筑底完成后最终进入反弹周期。

市场极度缩量,缺乏赚钱效应

财联社记者对近期行情进行统计,三大指数均已连续四天收跌。其中创业板指数跌幅最大,9月14日至今,创业板指累计跌幅为7.85%,而自8月24日开启大幅下跌以来,跌幅已达15.46%。

近期市场下跌表现出以下特征:

一是,赚钱效应差,个股普遍下跌。9月14日以来,每日上涨个股数量均不足四分之一,全A股每日均有超7成个股收跌。其中9月15日及9月16日,上涨股票占比更是只有14%。9月16日,受市场传闻影响,券商股板块整体大跌,拖累上证指数大跌2.30%。

二是,市场缺乏主线热点,题材轮动加快。指数下行下,光伏、医药等热门赛道股轮番大跌,资金情绪较差,对市场题材缺乏炒作动力,题材轮动加快,个股行情极端,众多热点题材仅能“一日游”甚至“半日游”,个股则频繁出现“天地板”等走势。

对于本次下跌原因,天风证券策略分析师刘晨明认为,本次下跌的核心矛盾与4月有所不同,4月下跌主要受内部疫情问题扰动影响,本次下跌主要与外部地缘政治环境有关,由于地缘政治压力及外围流动性收紧预期导致风险偏好下行。

当下市场情绪不足,成交清淡,成交量不断收缩,9月19日,两市成交额仅6654亿元,创出年内历史新低。

机构观点现分歧:市场再创新低概率低还是入场时机在10月?

目前来看,机构观点已有所分歧,以荀玉根为代表的海通策略团队认为,7月5日以来进二退一式调整已经步入尾声,本次市场创新低的概率很小,4月底市场已经反转。但中信证券、兴业证券策略团队则一致认为入场时机在10月。

对比4月与近期主要指数跌幅,荀玉根团队认为,除了上证50,其他指数仍高于4月底的低点,但是各个指数的估值很多已经回到4月底的水平;从风险溢价看,当前全部A股风险溢价率为3.28%,已接近4月26日的3.75%,当前市场的风险已经释放得较为充分。

结合近期地产销售已经企稳,8月工业增加值累计同比回升4月疫情,与4月国内疫情较为严重,而目前疫情的影响相对减弱,荀玉根团队认为当前经济状况好于4月底,市场再创新低概率较低。

借鉴前五次市场底部反转的进二退一形态,借鉴历史上五次熊市见底后的第一波上涨行情,7月5日以来调整已持续72天,即便走势很弱的18、11、08年,年内也有两波机会,结合指数回吐幅度、成交量萎缩幅度以及市场风格结构特征,荀玉根团队认为本轮调整已至后期。

与海通策略观点有所不同,中信策略团队则认为,当下博弈依旧剧烈,右侧仍需等待,稳妥的右侧入场时机预计还在10月份。

结合近期的扰动因素和当前市场流动性来看,9月以来,海外快速加息预期持续升温,通胀引发的加息预期,贸易摩擦频现,增量资金流入继续放缓,增量资金有限,持仓结构失衡。

激烈预期博弈加剧市场波动,当前市场状况优于4月,存在左侧配置机会,但最稳妥的右侧入场时机预计还在10月份。“热切冷”仍在进行中,基于预期的博弈交易持续活跃,加剧市场波动。

从市场节奏上来看,当前市场整体估值合理,绝对吸引力略逊于2018年末。配置上,建议坚定“热切冷”,重心继续转向部分前期偏冷门行业。

兴证策略则与中信团队观点相似,认为短期市场存在较大分歧,判断10月下旬“新半军”或开启新一轮上行。

从空间上看,经历7、8月的震荡分化后,“新半军”拥挤度整体已降至中等偏低水位,部分细分行业拥挤度更已到达历史低位;从时间上看,10月下旬也是海内外不确定性逐渐消退的节点;此外,根据分析师预期修正强度指标,兴证策略认为“新半军”10月下旬开启新一轮上行,但短期内市场仍处于“无主线”、“弱风格”的窗口。

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