股指期货2022/9/15

三大指数低开低走，航运板块领涨

9月14日，三大指数集体低开，开盘后指数低开低走，盘中沪指一度跌超1%，创业板指跌超2.5%。尾盘跌幅有所收窄。板块方面，航运、油气开采、半导体设备、军工、零售涨幅居前，休闲用品、电工电网、汽车零部件、化学原料、贵金属等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3237.54点，跌0.80%；深证成指报11774.78点，跌1.25%；创业板指报2503.82点，跌1.83%。沪深300报4065.36点，跌1.11%；中证500报6249.96点，跌0.80%；上证50报2745.43点，跌0.86%；中证1000报6829.56点，跌1.08%。两市合计成交7227.27亿元，北向资金净流出14.14亿元。

资金面：

9月14日，央行开展20亿元公开市场逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，实现零回笼零投放。

截至9月14日，上交所融资余额报7992.81亿元，较前一交易日减少3.6亿元；深交所融资余额报6996.99亿元，较前一交易日增加0.13亿元；两市合计14989.8亿元，较前一交易日减少3.47亿元。

消息面：

【美股集体收涨纳指涨0.74% 科技股领涨】美股周三小幅上扬，科技股涨幅领先。主要股指昨日暴跌后尝试反弹。周二公布的美国8月CPI数据显示通胀依旧高企，使一些人担心美联储将持续激进加息、并对经济造成冲击。周三公布的美国8月PPI连续第二个月下降。截至收盘，纳斯达克指数涨0.74%，标普500指数涨0.34%，道琼斯指数涨0.1%。能源、航空等经济重启概念股也普遍走高，大型科技股多数上涨。

【多家国有大行9月15日起下调个人存款利率】财联社9月14日电，继8月贷款报价利率（LPR）非对称性下调后，存款利率也迎来调整。9月14日，记者从多方求证到，多家国有大行自9月15日起再度调整个人存款利率，包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调。其中，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。来自北京、上海等地的多家国有大行网点员工向记者证实了上述信息。此番个人存款利率下调符合预期，8月22日公布的LPR报价结果显示，1年期LPR下调5个基点，5年期及以上LPR下调15个基点。彼时不少分析认为，随着LPR的下调，存款利率也有望再度下调。

【国常会：决定核准福建漳州二期和广东廉江一期核电项目】李克强主持召开国务院常务会议，决定核准福建漳州二期和广东廉江一期核电项目，要求确保绝对安全。

周三，受外围市场大跌的影响，三大指数低开低走，创业板指跌近2%。个股超3600家下跌，赚钱效应较差。美国8月CPI数据超市场预期，9月美联储大概率加息75个基点。近期国常会再度部署稳增长政策，政策预期升温。指数预计维持震荡走势，市场仍处于再平衡阶段，价值风格继续修复，操作上高抛低吸、均衡配置。(仅供参考，不构成对任何人的投资建议)

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东吴期货研究所投资策略早参20220915

1. 宏观金融衍生品

股指期货：

周三，受外围市场大跌的影响，三大指数低开低走，创业板指跌近2%。个股超3600家下跌，赚钱效应较差。美国8月CPI数据超市场预期，9月美联储大概率加息75个基点。近期国常会再度部署稳增长政策，政策预期升温。指数预计维持震荡走势，市场仍处于再平衡阶段，价值风格继续修复，操作上高抛低吸、均衡配置。

2. 黑色系板块

螺卷：

政策仍相对宽松，国务院常务会议决定进一步延长制造业缓税补缴期限4个月，涉及4400亿，多地放松购房政策。近期钢材总体还是反弹走势，当下需求边际改善，同时原料端的支撑也比较强。铁矿和焦煤都在去库，且盘面贴水较多，只要日均铁水还能保持235万吨以上，其支撑就比较强，行情仍建议以反弹对待，波段操作为主。

铁矿：

铁矿仍表现的比较强势，台风影响到港，且近期巴西铁矿发运不佳，加上铁水复产和钢厂节前补库，铁矿供需略紧，港口有望保持去库，预计短期有望延续反弹。

双焦：

焦煤走的比较强势，近期需求好转加上下游补库，焦煤价格有不同程度上涨，预计维持震荡偏强走势。焦炭虽然供应相对宽松，但焦煤支撑进一步加强，有望跟随焦煤反弹，但会弱于焦煤。

双硅：

硅铁基本面偏紧，但企业库存仍在同比较高位。而目前盘面价格已在现阶段相对高位，建议波段操作。硅锰企业库存同比增量过大，高库存制约价格上行，中期逢高空思路不改。

3. 能源化工：

原油：

隔夜油价小幅反弹，不过IEA最新月报预计全球经济进一步放缓加上中国封锁政策带来的经济疲软将导致全球原油需求增长在今年四季度陷入停滞。不过IEA同时预计由于天然气价格过高，今年四季度至明年一季度石油取暖替代需求将达到70万桶/日，比去年能源危机时高出1倍。同时跟据气象局，一场潜在的风暴正在向墨西哥湾移动，可能影响当地石油生产甚至影响到沿岸炼厂，或短期刺激油价。

沥青：

9月第2周沥青产业数据显示沥青装置开工率进一步大增至44.5%，供应端在沥青利润反超燃料油利润后持续走强；出货量周度虽然也有所增加，但增幅远不及产量；两库涨跌互现，社库按需采购背景下厂库出现一定堆积。基本面边际向下，叠加成本端受周期压制，沥青总体依然偏空。不过由于期现价差过大，进一步做空需注意风险控制，进一步关注后期出货量变化。

LPG：

液化气盘面跟随成本端回升，华南价格持稳。供应端华南华北地区主营炼厂供应阶段性收紧，低库低供带来利好;需求端目前仍以刚需为主，市场偏好低价资源。 短期来看，市场供应稍紧，需求逐步向好之下旺季多单建议适量持有，持续关注地缘局势或原油端风险。

甲醇：

昨日日盘甲醇主力合约放量增仓下跌0.84%，报收2724元/吨。夜盘震荡运行，收涨0.07%，报收2739元/吨。内地企业总库存较上周增加1.66万吨，在42.3万吨，环比上涨7.02%，同比偏高。甲醇内地订单量在30.2万吨，较上周增加1.94万吨，涨幅达6.88%，同比略偏低。内地延续反季节性累库，港口与内地价格再次倒挂后或开启倒流套利空间，内地价格或将承压。受台风影响到港量偏低但海上浮仓压力明显增加，后期台风退去后或出现集中性到港。目前产地非电煤价稳中偏强，成本端仍有支撑。但MTO装置及传统需求利润仍旧不佳，下游对高价甲醇的抵触情绪较大，需求端负反馈的风险增大。受美联储激进加息、供应和到港量逐步回归以及成本支撑将转弱的影响，甲醇主力合约预计将高位承压运行，单边操作建议多单逢高减持为主，激进者可轻仓逢高布局空单。套利方面，基于MTO装置利润偏低，01PP-3MA可在零轴附近择机做扩大。近强远弱格局下，01-05逢低正套为主。

PVC：

PVC开工负荷较低，但后期有回升预期，新增产能对01合约也有较大压力。需求端下游开工环比略有回暖，但金九银十成色明显不足，终端开工同比下滑明显，社会库存环比略有累库，上游生产企业库存环比略降。短期PVC以震荡对待，大幅下跌要看到需求明显走弱导致上游累库。

PTA：

周三TA01整体震荡，收盘价5718元/吨（前值：5768），华东市场现货价6714元/吨（前值：6730），01基差持续走阔，近强远弱的格局短期难以缓解。PTA开工率触底后有所反弹，上升至67.76%。需求端聚酯利润也出现转好拐点，正在修复。策略建议：TA10-01月差套利，单边交易可逢高空TA01合约。风险：注意持仓差异的影响，上游原油价格波动影响。

4. 有色金属

沪铜：

受累于美鹰派加息预期，铜价承压下行。周三伦铜收跌0.57%；沪铜主力10合约日盘收跌1.44%，夜盘收跌0.22%。美国8月PPI同比增速较7月回落至8.7%，核心PPI仍高于预期；周二公布的8月CPI同比8.3%高于预期，核心CPI意外加速；市场预计下周至少加息75基点，铜价承压回落。虽然全球需求前景暗淡，但目前供应仍紧俏，沪期铜09-10合约价差扩大至800元/吨附近。国内传统消费旺季到来，下游订单改善，精铜杆企业预计9月开工率升至去年同期上方。下游逢低采购意愿强，抑制铜价向下空间。市场等待明日即将公布中国8月基建、房地产数据。操作上暂先观望。

沪铝：

受美联储加息预期的影响，9月14日沪铝主力合约日盘收跌0.75%，夜盘收跌0.91；LME收跌1.34%。9月14日LME铝库存继续大增。供应端，川渝地区停产的产能全面恢复仍需时日，而云南地区已接到降负荷通知，目前受影响产能达52万吨左右，有扩大的可能，供需格局或转为紧平衡。需求端，消费或有环比改善，但不及往年同期水平。整体上看铝价下方有阶段性减产带来的支撑，预计短期内铝价维持偏强震荡，激进者可短多。中长期看铝价仍有供应过剩的压力，需持续关注云南降负荷减产对平衡表的影响。

沪锌：

9月14日沪锌主力2210合约收于24760元/吨，跌幅0.18%，夜盘跌0.14%，报24780元/吨，LME锌涨0.68%，报3242.0美元/吨。极低的社会库存配合现货升水的高企，使得锌价底部存有较强支撑，但是弱消费叠加供应预期的改善，也使得锌上涨乏力，宏观情绪上虽仍有扰动但较昨日有所缓和，预计锌价维持震荡运行。

沪铅：

9月14日沪铅主力2210合约收于14995元/吨，跌幅0.96%，夜盘涨0.47%，报15070元/吨，LME铅涨0.61%，报1964.5美元/吨。本周铅市场将进入交割周期，厂库将持续向社库转移，仓单库存持续累增，拖累铅价，但目前原再价差处于低位，下方同样存较强支撑，预计沪铅震荡运行为主。

5. 农产品与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类延续跌势，受美国通胀高于预期影响。目前油脂市场多空因素交织，利空方面，马棕油产量正处于年内高峰期，国内棕榈油进口量增加，库存逐渐恢复；利多方面，棕榈油需求有所好转，USDA报告显示美豆产量和库存下降。因此，预计油脂将呈现宽幅震荡走势，目前价格处于震荡区间上半区域，可采取逢高做空的策略。

豆粕/菜粕：

夜盘获利盘了结，连粕跟随美豆下跌。Abiove上调巴西2022年大豆产量至1.269亿吨。预计短期豆粕高位震荡，等待9月15日USDA出口数据报告。

鸡蛋：

供应端：8月全国蛋鸡存栏触顶回落，因饲料成本大幅上移，4-8月养殖单位补栏量偏低，这将导致后期蛋鸡新开产水平持续处于低位，我们认为全国蛋鸡产能或将延续下降趋势。需求端：中秋节后市场需求或有减少，鸡蛋流通速度放缓。主要观点：中秋节后市场需求减少，鸡蛋现货价格面临季节性回落，但从期货盘面看，目前鸡蛋主力01合约大幅贴水于现货，回调空间或将有限，另外全国蛋鸡产能偏低以及饲料成本上移均对蛋价形成支撑，预计鸡蛋期货短期或将呈现震荡走势，建议暂时观望。

生猪：

经历了7-8月的震荡调整，猪价始终未能跌破20元/公斤，生猪供应减量已得到市场验证，肥猪与标猪价差走扩带动新一轮二次育肥与压栏增重，从而刺激短期猪价上涨，不过值得注意的是如果二次育肥规模较大则将导致11-12月腌腊季大猪出栏增加，从而抑制腌腊季猪价高度，另外冻猪肉投放、发改委约谈猪企等消息打压市场情绪，预计01合约短期或将以高位震荡的走势为主，建议区间操作。

苹果：

经历了7-8月的震荡调整，猪价始终未能跌破20元/公斤，生猪供应减量已得到市场验证，肥猪与标猪价差走扩带动新一轮二次育肥与压栏增重，从而刺激短期猪价上涨，不过值得注意的是如果二次育肥规模较大则将导致11-12月腌腊季大猪出栏增加，从而抑制腌腊季猪价高度，另外冻猪肉投放、发改委约谈猪企等消息打压市场情绪，预计01合约短期或将以高位震荡的走势为主，建议区间操作。

红枣

昨日红枣区间偏强运行。产量和质量的矛盾，以及近期新疆产区预警沙尘暴天气，支撑盘面偏强。但现货余货虽然同比减少，仍然供应充足，价格缺乏上涨动力，市场对于高价枣下游承接能力也没有信心，盘面上涨仍有压力。短期维持区间宽幅震荡思路，策略上以逢低做多，逢高平仓为主。

花生

昨日花生区间震荡偏弱。基本面来看，新产季花生减种较多，局部降雨较多及坐果率低单产也有小幅下降预期，新产季花生供应有明显缩减预期。前期进入上市期后，新季米上量有限，价格偏强，带动盘面偏强。近几日天气良好，产区上量将逐步加快，价格小幅走弱，盘面区间偏弱。短期新米或加快上量，加上需求端偏弱，短期上涨动能较弱。继续关注上量后价格走势及油厂入市采购需求。短期逢高做空，逢低平仓为主。

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期市有风险，投资需谨慎。