创业板指涨超1%， 半导体领涨

9月7日，三大指数集体低开，开盘后指数震荡走高，创业板指一度涨近2%，沪指窄幅震荡。午后，沪指延续震荡走势，创业板指保持高位震荡。板块方面，工业金属、半导体、火电、工业机械、汽车零部件等板块涨幅居前，日用化工、文化传媒、互联网、酒类、家居用品等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3246.29点，涨0.09%；深证成指报11849.08点，涨0.42%；创业板指报2570.8点，涨1.19%。沪深300报4054.98点，涨0.07%；中证500报6301.56点，涨0.16%；上证50报2710.69点，跌0.51%；中证1000报6963.52点，涨0.63%。两市合计成交8718.72亿元，北向资金净流出33.74亿元。

资金面：

9月7日，央行开展20亿元公开市场逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，实现零回笼零投放。

截至9月7日，上交所融资余额报8042.03亿元，较前一交易日增加6.9亿元；深交所融资余额报7024.15亿元，较前一交易日增加13.97亿元；两市合计15066.18亿元，较前一交易日增加20.87亿元。

消息面：

【美股集体收高纳指涨超2%！大型科技股普涨 国际油价暴挫能源板块独跌】美股周三收高。美国国债收益率走低。原油价格大幅下挫。美联储褐皮书报告称未来美国经济增长前景总体上仍然疲弱，物价水平仍处高位。美联储经济状况褐皮书显示，自7月初以来，经济活动总体上没有变化。截至收盘，纳斯达克指数涨2.14%，标普500指数涨1.84%，道琼斯指数涨1.4%。大型科技股普涨，得益于刚结束的秋季发布会，苹果供应商普遍收涨。受国际油价下跌影响，石油股集体走低。

【国家能源局：进一步推动大型风电光伏基地建成并网 加快配套储能调峰设施建设】国家能源局召开8月份全国可再生能源开发建设形势分析视频会。会议要求，要进一步推动大型风电光伏基地建成并网，第一批基地项目尽快完成所有项目核准（备案），尽快提交接网申请，加快项目主体建设，按期完成2022年承诺并网目标，加快配套储能调峰设施建设，确保同步建成投产；第二批基地项目尽快完成业主遴选，尽快开工建设。

【美联储副主席布雷纳德：美联储的政策利率需要进一步提高】财联社9月8日电，美联储副主席布雷纳德表示，美联储的政策利率需要进一步提高。只要有必要遏制高通胀问题，美联储就会采取行动。“未来某段时间”可能需要限制性货币政策。需要“通胀数据在几个月内维持较低水平”，才能确信通胀率正在降至2%。在紧缩周期的某个时刻，风险将变得更加双向。可能需要一段时间后，金融环境收紧对经济产生的影响才会完全发挥出来。

【美联储经济状况褐皮书：自7月初以来 经济活动总体上没有变化】财联社9月8日电，美联储经济状况褐皮书显示，自7月初以来，经济活动总体上没有变化，5个地区报告经济活动略微增长或温和增长，另外5个地区报告经济活动略有或温和放缓。未来经济增长前景总体上仍然疲弱，受访者指出，预期未来6至12个月需求将进一步走软。

周三三大指数低开高走，沪指窄幅震荡，创业板指一度涨近2%，北向资金连续5个交易日净流出。个股跌多涨少，半导体、汽车零部件等板块领涨。8月出口增速超预期下滑，外需回落的影响开始显现。整体来看，经济复苏斜率放缓，流动性保持宽松，指数预计仍然维持震荡走势，操作上以高抛低吸为主。(仅供参考，不构成对任何人的投资建议)

更多资讯请登录东吴期货研究所产品资讯平台阅览http://yjs.dwfutures.com/

东吴期货研究所投资策略早参20220908

1. 宏观金融衍生品

股指期货：

周三三大指数低开高走，沪指窄幅震荡，创业板指一度涨近2%，北向资金连续5个交易日净流出。个股跌多涨少，半导体、汽车零部件等板块领涨。8月出口增速超预期下滑，外需回落的影响开始显现。整体来看，经济复苏斜率放缓，流动性保持宽松，指数预计仍然维持震荡走势，操作上以高抛低吸为主。

1. 黑色系板块

螺卷

郑州要求在10月6日前，实现郑州全市所有停工问题楼盘项目全面持续实质性复工。钢谷网数据螺纹产量恢复非常明显，但环比增加幅度有限，本周库存增加。热卷近期边际需求有所改善，延续去库。热卷基本面好于螺纹，操作上建议单边按照震荡行情对待，多热卷空螺纹继续持有。

铁矿

8月份国内铁矿进口量9620.8万吨，同比下降1.32%，环比增长5.4%。8月国内粗钢产量有所回升，进口也边际增加。目前处于钢厂复产周期，铁矿需求格局还在好转，不过从钢谷网数据来看，螺纹已经开始累库，当下的需求并不能支撑钢厂持续复产。弱预期背景下，铁矿走势震荡偏弱，短期波动区间670-720，区间上沿做空。

双焦

国内焦炭市场弱稳运行，焦企开工高位，厂内库存压力大，积极出货，不过本身亏损状态，加上需求还在转好，继续向下驱动不足，行情以震荡格局对待。焦煤方面，焦钢企业对原料多按需补库为主，口岸日通关车辆稳步增多，盘面维持震荡。

双硅

锰矿价格下跌，硅锰成本线继续下移，对盘面支撑力度不高。此外，硅锰企业库存在高位，也将制约价格上行。但是螺纹钢增产，对硅锰需求有所提振，短期需求好转，走势以震荡偏弱为主。硅铁钢招进程略慢于硅锰，招标价环比8月也有所下跌，但是硅铁企业库存相对硅锰更低，且宁夏复产滞后，短期走势也以震荡偏弱为主。总的来说，短期以日内高抛低吸为主，中期仍可逢高布局空单。

2. 能源化工

原油

隔夜油价进一步下跌，因市场关注欧央行周四利率决议和中国延长新冠封控。欧美通胀高企引导其央行纷纷进入加息周期，欧央行7月进行了2011年以来首次加息，通胀数据使其9月加息75BP概率大增。连续加息对经济造成压力，早先的欧元区PMI数据疲软，市场对未来原油消费产生疑虑，近期欧洲天然气价格上升更是增加了市场对欧洲衰退的担忧。国内持续新冠封控，低迷的原油进口数据削弱了市场信心，沙特10月官价对亚洲区和欧洲区进行了下调，折射出该地区需求不足。

沥青

9月第1周沥青产业数据显示沥青装置开工率进一步升至在39.7%，供应端在沥青利润反超燃料油利润后持续走强；出货量周度小幅回落；两库涨跌互现。虽然出货量环比下降，但在往年同期仍属高位，加上库存绝对值偏低，仍对盘面有一定支撑。不过短期油价下挫，或拖累沥青下行。预计沥青近期震荡为主，激进者可待油价企稳轻仓试多，进一步关注后期出货量变化。

PTA

周三TA01合约收盘价5492，跌幅超3.5%，10合约收盘价5818，TA10-01价差326，在触顶后有所回转。PTA现货方面也有走弱趋势，华东现货价格6432（前值：66331），下降近200元/吨。原油、石脑油、PX价格均有走弱趋势，对PTA成本端的支撑减弱。仓单今日有所反弹，总仓单涨回两位数。下游长丝、短纤的利润也在缓慢修复。装置动态方面：逸盛新材料660万吨装置逐步提升负荷至8成。策略建议逢高空TA01。

LPG

国内炼厂增产，短期内需求复苏程度有待观察，国产气价进一步上行空间有限。添加剂需求稳定使得醚后价格较维持较高溢价，化工端开工率中长期维持较好韧性，在当前价位下PG旺季需求面仍有较强支撑。欧洲天然气问题发酵对冬季燃气市场形成提振，盘面目前估值仍处中性水平，持续关注多PG空原油策略。

甲醇

昨日日盘甲醇主力合约冲高回落，收涨0.45%，报收2674元/吨。夜盘震荡盘整，收跌0.11%，报收2677元/吨。消息面上，中安联合170万吨/年甲醇装置和70万吨/年MTO装置已同步开车，负荷逐步提升中。川渝地区前期因限电停车的装置现已基本恢复正常运行，供应端暂无明显利好支撑。受台风“轩岚诺”影响，长江口出现封航，卸货效率受影响的情况下短期内进口量激增的可能性不大。浙江兴兴69万吨/年MTO装置重启后局部地区对甲醇消耗将有所增多，叠加传统下游需求即将迎来旺季，虽不及往年火热但中秋节前后仍存补库备货需求。煤矿主产地疫情趋于稳定后部分煤矿开始降价销售，成本端对甲醇价格的支撑开始出现松动。受浙江兴兴恢复运行叠加原油大幅上行提振情绪的影响，甲醇主力合约短期内将偏强运行。但在MTO装置利润不佳的制约下，上行幅度有限，需警惕MTO装置再次降负或停车的负反馈效应。中期受供应回归和成本支撑转弱的影响，甲醇主力合约预计将高位承压运行，单边操作建议多单逢高减持。套利方面，基于MTO装置利润偏低，01PP-3MA可在零轴附近择机做扩大。

PVC

PVC开工边际回升，但同比仍旧偏低，后期供应端开工进一步回升可能性较大。目前终端需求逐步进入旺季，实际只是边际回暖，同比表现较差。当前下游订单天数同比明显减少。产业链方面，近期电石价格维持低位，PVC生产利润有所修复。价格方面，PVC上方空间有限，建议逢高做空。

3. 有色金属

沪铜

全球经济增长乏力，铜价承压回落。周三伦铜收跌0.57%；沪铜主力10合约日盘收跌1.75%，夜盘收涨0.26%。中国出口增速超预期走弱，创过去6年的最低水平，出口动能有衰减风险。8月出口（以美元计价）同比增长7.1%，预期增13.5%，前值增18%；进口增长0.3%，预期增1.6%，前值增2.3%。欧洲能源危机有恶化倾向，需求进一步萎缩。而目前中国对铜的需求依旧稳健。中国8月未锻轧铜及铜材进口49.8万吨，同比增长26.4%。传统消费旺季到来，国内现货市场逢低采购意愿加强；而库存偏低，铜价向下空间受限。关注今日公布欧央行利率决议。操作上暂先观望。

沪铝

9月7日沪铝主力合约日盘收跌1.11%，夜盘收涨0.08%；LME收跌0.86%。9月7日LME铝继续累库，增加1125吨至309500吨。川渝地区电解铝企已经开始检修和复产，预计需要至少2个月，云南地区传出降压减产的消息。随着高温天气结束以及9月旺季的到来，消费或有环比改善，但不及往年旺季水平，市场在消费不佳和减产逻辑之间来回切换，预计短期内铝价维持偏强震荡。下半年供应过剩预期仍存，中长期看铝价仍有下行空间。需持续关注消费端和新增产能投产情况。

沪锌

9月7日沪锌主力2210合约收于23795元/吨，涨幅1.98%，夜盘跌0.71%，报23825元/吨，LME锌跌1.93%，报3120.0美元/吨。市场存临近交割以及节前补库情绪，推动现货升水短期走强，但终端订单依旧增量有限。市场交易逻辑逐步从供应逻辑向需求逻辑转变，在海外需求前景暗淡的背景下，国内金九银十能否到来至关重要，如果旺季消费未能落地，从目前国内锌冶炼成本来看，锌价仍有下探可能。

沪铅

9月7日沪铅主力2210合约收于15030元/吨，涨幅0.23%，夜盘涨0.27%，报15080元/吨，LME铅涨0.32%，报1909.0美元/吨。总体上，前期限电结束，供需双增，尽管再生因生产亏损出现减产情况，但铅市场长期维持过剩的格局没有变，再生利润对铅价保持支撑，在旺季预期落地前，铅价或维持震荡运行。

4. 农产品与畜牧果品

油脂

隔夜CBOT豆类整体冲高回落，延续跌势。目前市场主要关注下周一将要公布的USDA9月供需报告。根据市场调研来看，平均预估今年美豆单产为51.5蒲/英亩，产量为44.96亿蒲，均低于USDA8月份预估的51.9蒲/英亩和45.31亿蒲；平均预估美豆期末库存为2.47亿蒲，略高于USDA8月份预估的2.45亿蒲。从市场预期来看，本次UDSA报告影响可能略偏多。因此，操作上建议此前油脂空单在报告公布前暂时逢低获利了结，等报告公布后可再择机做空。

豆粕/菜粕

豆粕现货基准地连云港价格截至9月7日为4660元/吨，50多家饲企集体宣布涨价，油厂挺粕情绪明显。国内现货保持强势，豆粕脱离美豆走出独立行情，操作上建议顺势做多，等待9月USDA报告指引。

鸡蛋

供应端：上半年国内蛋鸡产能自低位持续回升，但受制于饲料成本大幅攀升，养殖主体在二季度补栏偏谨慎，整体鸡苗补栏水平偏低，这或将导致8月份起国内新开产蛋鸡数量下降，叠加中秋前后迎来淘汰鸡出栏高峰，三季度后国内蛋鸡产能或将再度转为偏紧。需求端：随着中秋临近，近几周销区鲜鸡蛋销量大幅增长，中秋备货季结束后，需求端或将季节性转弱。成本端：本年度蛋鸡饲料成本大幅攀升，养殖利润低于历史同期均值水平，或将持续影响下游补栏心态。主要观点及策略建议：综合以上分析，我们认为8月份后国内鸡蛋供应将趋于下降，但受疫情等因素影响1-8月份的需求是不及往年同期的，后期需持续关注供需两端的边际变化，从期货盘面看，目前01合约大幅贴水于现货，我们认为在未来供应下降，需求还未知的情况下过早地给出低估值并不合理，操作上可逢低买入JD2201合约,套利方面建议1-5正套操作。

生猪

经历了7-8月的震荡调整，猪价始终未能跌破20元/公斤，生猪供应减量已得到市场验证，随着中秋、国庆双节将至叠加开学季的来临需求端出现边际好转，另外肥猪与标猪价差持续走扩或将带动新一轮二次育肥与压栏增重，从而导致短期供需转为偏紧，不过值得注意的是如果近期二次育肥规模较大，则会带动近期的猪价上涨，但近期补栏二次育肥刚好在11-12月腌腊季形成大猪出栏，从而抑制腌腊季猪价高度，另外冻猪肉投放、发改委约谈猪企等消息或将打压市场情绪，预计01合约短期或将以高位震荡的走势为主，建议区间操作。

苹果

昨日红将军仍处在上量高峰，价格继续偏弱，但下降幅度已经明显收窄，西部产区早熟富士价格也偏弱，现货价格偏弱继续拖累市场预期和情绪，盘面延续弱势。短期红将军仍在上量高峰，而中秋备货进入尾声，需求下降，短期供需仍然宽松，但经过近几日连续降价，下游入库接受程度提升，价格或止跌企稳，盘面弱势整理为主。短期日内区间参与，激进者可轻仓试多。

红枣

昨日红枣延续震荡走势。新产季枣较去年增产，但较正常年份仍存减产，叠加结转库存降低预期，新枣供应能力或仍然偏紧格局。加上前期喀什地区连阴雨天气导致裂果增加，降低商品率预期，提高仓单成本预期，支撑盘面。但中秋节备货带动下前期现货价格小涨后近期一直趋于稳定，现货仓单量较大，价格缺乏继续上涨动力。市场对于高价枣下游承接能力也没有信心，盘面缺乏其他驱动。短期维持区间震荡思路。

花生

昨日花生盘面跟随新米价格上涨而偏强，脱离油脂走势独立。近期新米将逐步加快上市，关注价格走势和油厂需求。短期回调短多为主。

免责声明：本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于东吴期货认为可靠的且目前已公开的信息撰写，东吴期货力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经东吴期货事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。

本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。东吴期货不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。

期市有风险，投资需谨慎。