指数走势分化沪指反弹， 赛道股领涨

9月6日，三大指数集体高开，开盘后指数走势分化，沪指震荡上行，创业板指下探回升，一度跌近2%。午后，沪指继续走高涨超1%，创业板指窄幅震荡。板块方面，钙钛矿电池、TOPcon电池、光伏、纯碱、锂电等板块涨幅居前，日用化工、生物科技、电脑硬件、银行、医疗保健等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3243.45点，涨1.36%；深证成指报11799.81点，涨1.04%；创业板指报2540.64点，涨0.1%。沪深300报4052.28点，涨0.92%；中证500报6291.57点，涨1.76%；上证50报2724.50点，涨0.99%；中证1000报6919.65点，涨1.89%。两市合计成交8691.57亿元，北向资金净流出38.99亿元。

资金面：

9月6日，央行开展20亿元公开市场逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，实现零回笼零投放。

截至9月6日，上交所融资余额报8035.13亿元，较前一交易日减少12.04亿元；深交所融资余额报7010.18亿元，较前一交易日增加13.57亿元；两市合计15045.31亿元，较前一交易日增加1.53亿元。

消息面：

【中央深改委：健全关键核心技术攻关新型举国体制】财联社9月6日电，习近平9月6日下午主持召开中央全面深化改革委员会第二十七次会议，会议指出，健全关键核心技术攻关新型举国体制，要把政府、市场、社会有机结合起来，科学统筹、集中力量、优化机制、协同攻关。要加强战略谋划和系统布局，坚持国家战略目标导向，瞄准事关我国产业、经济和国家安全的若干重点领域及重大任务，明确主攻方向和核心技术突破口，重点研发具有先发优势的关键技术和引领未来发展的基础前沿技术。要加强党中央集中统一领导，建立权威的决策指挥体系。要构建协同攻关的组织运行机制，高效配置科技力量和创新资源，强化跨领域跨学科协同攻关，形成关键核心技术攻关强大合力。

【美联储激进加息预期骤升！美股高开低走集体收跌纳指跌0.74% 大型科技股多数下跌】美股周二收跌，纳指连续第7个交易日下滑。市场聚焦美联储货币政策立场、美国国债收益率倒挂现象以及衰退风险。美国8月ISM服务业指数升至56.9，显示美联储可能继续坚持激进加息立场。截至收盘，纳斯达克指数跌0.74%，道琼斯指数跌0.54%，标普500指数跌0.4%。大型科技股多数下跌，热门中概股多数收跌。

【货币市场波动藏玄机 8月信贷数据料回升】财联社9月7日电，9月初，货币市场又恢复了往常的平静和宽松，但在刚过去的8月，不少市场人士已经注意到市场上的微妙变化。“久违的紧张感。”北京某券商固收部投资总监说，8月中下旬，货币市场波动有所加大，流动性出现边际收敛，回购利率、票据利率等纷纷从前期低位回升，但这未必是坏事。多家机构认为，银行体系流动性出现边际收敛，可能表明银行正加快资金运用，结合票据利率波动给出的信号判断，8月信贷数据将会比较可观。

周二三大指数走势分化，沪指展开反弹涨超1%，创业板指表现较弱，北向资金连续4个交易日净流出。个股超3600家上涨，赚钱效应较好，光伏等赛道股领涨。近期人民币出现贬值，周一央行宣布下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，有助于稳定汇率预期。整体来看，指数预计仍然维持震荡走势，操作上以高抛低吸为主。(仅供参考，不构成对任何人的投资建议)

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东吴期货研究所投资策略早参20220907

1. 宏观金融衍生品

股指期货：

周二三大指数走势分化，沪指展开反弹涨超1%，创业板指表现较弱，北向资金连续4个交易日净流出。个股超3600家上涨，赚钱效应较好，光伏等赛道股领涨。近期人民币出现贬值，周一央行宣布下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，有助于稳定汇率预期。整体来看，指数预计仍然维持震荡走势，操作上以高抛低吸为主。

2. 黑色系板块

螺卷

盘面震荡为主，随着移仓换月结束，近两日01合约走势略强于10，10-1价差收窄。目前看旺季钢材需求好转的迹象不明显，且随着产量回升面临累库压力，只不过低库存还支撑钢价，10合约跟随需求波动。对远月而言，国内政策比较宽松，且估值相对偏低，盘面略强于10合约修复基差。单边来看，矛盾依然不突出，震荡走势还将维持，策略上建议多热卷空螺纹套利。

铁矿

铁矿夜盘回落，当下需求维持好转加上节前补库支撑矿价，港口铁矿库存近期有所回落。不过总的钢材需求旺季表现并不突出，铁水继续上行空间有限，使得铁矿预期依然悲观。铁矿上下两难，波动维持在670-720附近，操作上建议区间上沿逢高做空。

双焦

由塔本陶勒盖煤矿至噶顺苏海图口岸267公里铁路将于中秋节后正式开始通车，上周甘其毛都口岸日均通关624车，策克口岸通关256车，均创年内新高，蒙煤进口将持续贡献增量，焦煤价格长期承压，操作上建议逢高做空。焦炭方面，焦炭现货价格仍有走弱预期，操作上建议逢高做空。

双硅

硅锰成本线随着锰矿价格下跌，继续下移，且硅锰企业库存在高位，对盘面支撑力度不高，无法推动价格上涨。但是螺纹钢增产，对硅锰需求有所提振，钢厂节前又有补库需求，短期需求有所好转，走势以震荡偏弱为主。硅铁钢招进程略慢于硅锰，招标价环比8月也有所下跌，但是硅铁企业库存相对硅锰更低，且宁夏复产滞后，短期走势也以震荡偏弱为主。总的来说，短期以日内高抛低吸为主，中期仍可逢高布局空单。

3. 能源化工

原油

隔夜油价下跌，因市场关注欧央行周四利率决议和中国延长新冠风控。欧美通胀高企引导其央行纷纷进入加息周期，欧央行7月进行了2011年以来首次加息，通胀数据使其9月加息75BP概率大增，而非原先预计的50BP。连续加息对经济造成压力，早先的欧元区PMI数据疲软，市场对未来原油消费产生疑虑。不过美伊重返伊核协议谈判在一番热闹后再度降温，欧盟外交政策负责人周一表示对迅速恢复协议不抱希望。

沥青

8月第5周沥青产业数据显示沥青装置开工率维持在38.1%，供应端在沥青利润反超燃料油利润后持续走强；出货量周度出行反弹且两库双双下降，基本面边际转强，前期相对油价下跌的估值有修复需求。不过从近期盘面看，市场对基本面转强认可度较低，出货量数据仍需进一步提高方能改善市场人气。预计沥青近期震荡为主，激进者可待油价企稳轻仓试多，进一步关注后期出货量变化。

PTA

周二TA10合约收盘价6026，跌幅约3%左右。今日大连福佳140万吨装置于8月28日检修，目前其中一条70万吨装置已投料，另外一条70万吨装置也即将重启，此次重启在计划中内。PX供给端的回升预计也会带动PTA装置开工率的回升，昨日PTA开工率69.67%（前值：67.71%）。目前PX和PTA还是维持去库格局，预计PX去库幅度小于PTA去库幅度。策略：短期关注TA10-01正套，中长期逢高空TA01。

LPG

当前全国大部入秋天气转凉，金九预期下下游补货热情较高，期价阶段性上涨动能强化。从基本面角度来看，燃烧需求将随季节性回升，工业需求整体稳定，由于PDH装置持续亏损，开工率偏低，工业需求整体稳中偏弱，期价缺乏持续上行驱动，操作上建议远月多单适量持有。需密切关注原油端重大变化。

甲醇

昨日日盘甲醇主力合约放量增仓上涨3.84%，报收2704元/吨。夜盘延续上涨0.83%，报收2684元/吨。消息面上，马油一套170万吨/年甲醇装置停车检修，宁夏宝丰二期220万吨/年甲醇装置和二期60万吨/年烯烃装置于9月5日起同步检修。川渝地区前期因限电停车的装置现已基本恢复正常运行，供应端暂无明显利好支撑。受台风“轩岚诺”影响，长江口出现封航，卸货效率受影响的情况下短期内进口量激增的可能性不大。浙江兴兴69万吨/年MTO装置重启后局部地区对甲醇消耗将有所增多，叠加传统下游需求即将迎来旺季，虽不及往年火热但中秋节前后仍存补库备货需求。煤矿主产地疫情趋于稳定后部分煤矿开始降价销售，成本端对甲醇价格的支撑开始出现松动。受浙江兴兴恢复运行叠加原油大幅上行提振情绪的影响，甲醇主力合约短期内将偏强运行。但在MTO装置利润不佳的制约下，上行幅度有限。中期受供应回归和成本支撑转弱的影响，甲醇主力合约预计将高位承压运行，单边操作建议多单逢高减持。套利方面，基于MTO装置利润偏低，01PP-3MA可在零轴附近择机做扩大。

PVC

基本面上，PVC开工边际回升，但同比仍旧偏低。目前终端需求逐步进入旺季，实际只是边际回暖，同比表现较差。后期开工进一步回升可能性较大。产业链方面，近期电石价格维持低位，PVC生产利润有所修复。价格方面，PVC上方空间有限，建议逢高做空。

4. 有色金属

沪铜

美元走强和经济增长担忧施压，铜价反弹受阻。周二伦铜收跌0.10%；沪铜主力10合约日盘收涨1.73%，夜盘收跌0.60%。中国传统消费旺季到来，国内现货市场逢低采购意愿加强；而库存偏低，扶助铜价日盘反弹。欧美时段因美元走强，创逾20年新高；对全球经济放缓的担忧上升，铜价承压回落。上周铜价大跌，因8月26日鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表态鹰派，美国名义和实际利率快速走高；欧央行本周或鹰派加息亦令市场承压。7月全球最大两个铜矿生产国智利和秘鲁铜产量分别下滑8.6%、6.6%。关注今日公布的中美8月贸易账及中国铜进口数据。操作上暂先观望。

沪铝

9月6日沪铝主力合约日盘收张0.82%，夜盘收跌1.13%；LME收跌1.2%。9月6日LME铝库存增加31325吨至308375吨，为近7月来最大增幅。供应端，川渝地区电解铝企已经开始检修和复产，预计需要至少2个月，云南地区传出降压减产的消息。随着高温天气结束以及9月旺季的到来，消费或有环比改善，但不及往年旺季水平，多空信号不明确，预计短期内铝价维持偏强震荡。下半年供应过剩预期仍存，中长期看铝价仍有下行空间。需持续关注消费端和新增产能投产情况。

沪锌

9月6日沪锌主力2210合约收于24330元/吨，涨幅2.42%，夜盘跌0.76%，报24090元/吨，LME锌跌0.39%，报3181.5美元/吨。目前看，下游订单尚未出现改善，锌价反弹高度有限，市场交易逻辑逐步从供应逻辑向需求逻辑转变，在海外需求前景暗淡的背景下，国内金九银十能否到来至关重要，在消费未能出现起色的情况下，预计上方空间有限，而底部存成本支撑，锌价或维持震荡运行。

沪铅

9月6日沪铅主力2210合约收于15060元/吨，涨幅1.38%，夜盘涨0.23%，报15030元/吨，LME铅涨0.32%，报1903.0美元/吨。总体上，前期限电结束，供需双增，尽管再生因生产亏损出现减产情况，但铅市场长期维持过剩的格局没有变，再生利润对铅价保持支撑，在旺季预期落地前，铅价或维持震荡运行。

5. 农产品与畜牧果品

油脂

昨日CBOT豆类市场整体下跌，主要因阿根廷决定在9月份的大豆出口提供优惠汇率。阿根廷是全球头号豆油和豆粕出口国，此前因官方汇率持续贬值，导致该国农民持货不卖。本次阿根廷政府的措施虽然是短期措施，但有助于当月出口增长，并可能抑制美国大豆的出口需求。此外，CBOT市场收盘后，USDA公布的最新作物生长报告显示，美豆生长优良率为57%，与上周持平，高于市场预期的56%。因此，预计近期豆类油脂类有望震荡下跌。操作上，继续空单持有，或者逢高做空。

豆粕/菜粕

国内高基差支撑豆粕盘面价格，短期国内供应偏紧，豆粕强于美豆。近日压榨利润有所回升，等待9月USDA报告指引。

鸡蛋

供应端：上半年国内蛋鸡产能自低位持续回升，但受制于饲料成本大幅攀升，养殖主体在二季度补栏偏谨慎，整体鸡苗补栏水平偏低，这或将导致8月份起国内新开产蛋鸡数量下降，叠加中秋前后将迎来淘汰鸡出栏高峰，三季度后国内蛋鸡产能或将再度转为偏紧。需求端：随着中秋临近，近几周销区鲜鸡蛋销量大幅增长，中秋备货季结束后，需求端或将季节性转弱。成本端：本年度蛋鸡饲料成本大幅攀升，养殖利润低于历史同期均值水平，或将持续影响下游补栏心态。主要观点及策略建议：综合以上分析，我们认为8月份后国内鸡蛋供应将趋于下降，但受疫情等因素影响1-8月份的需求是不及往年同期的，后期需持续关注供需两端的边际变化，从期货盘面看，目前01合约大幅贴水于现货，我们认为在未来供应下降，需求还未知的情况下过早地给出低估值并不合理，操作上可逢低买入JD2201合约,套利方面建议1-5正套操作。

生猪

经历了一个多月时间的震荡调整，猪价始终未能跌破20元/公斤，生猪供应减量已得到市场验证，随着中秋、国庆双节将至叠加开学季的来临需求端出现边际好转，另外肥猪与标猪价差持续走扩或将带动新一轮二次育肥与压栏增重，从而导致短期供需转为偏紧，不过值得注意的是如果近期二次育肥规模较大，则会带动近期的猪价上涨，但近期补栏二次育肥刚好在11-12月腌腊季形成大猪出栏，从而抑制腌腊季猪价高度，另外冻猪肉投放、发改委约谈猪企等消息或将打压市场情绪，预计01合约短期或将以高位震荡的走势为主。

苹果

昨日红将军仍处在上量高峰，价格继续偏弱，西部产区早熟富士价格也偏弱，现货价格偏弱继续拖累市场预期和情绪，盘面延续弱势。短期红将军仍在上量高峰，而中秋备货逐步进入尾声，短期供强需弱，红将军价格或延续弱势，盘面继续弱势运行为主。短期偏空操作。

红枣

昨日红枣延续震荡走势。新产季枣较去年增产，但较正常年份仍存减产，叠加结转库存降低预期，新枣供应能力或仍然偏紧格局。加上前期喀什地区连阴雨天气导致裂果增加，降低商品率预期，提高仓单成本预期，支撑盘面。但中秋节备货带动下前期现货价格小涨后近期一直趋于稳定，现货仓单量较大，价格缺乏继续上涨动力。市场对于高价枣下游承接能力也没有信心，盘面缺乏其他驱动。短期维持区间震荡思路。

花生

昨日花生盘面高位震荡。一是油脂偏强支撑，另外自身减产基本面较好也形成良好支撑。近期新米将逐步加快上市，关注开秤价和油厂需求。短期回调短多为主，关注油脂板块下挫带来影响。

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期市有风险，投资需谨慎。