财联社9月1日讯（记者 刘超凤）又到半年度券商分仓佣金收入比拼时，作为衡量卖方研究能力的重要指标出炉了。

上半年A股的跌宕起伏，但并没有给券商分仓佣金收入带来大幅变化。Wind数据显示，2022年上半年，分仓佣金的总收入为91.84亿元，比上年同期无显著变化。而分仓佣金总量小幅下滑，主要是因为佣金率下滑。

根据wind口径，共有31家券商进入上半年的分仓佣金“亿元俱乐部”，其中排名前十的券商分别是：中信证券（含中信山东、中信华南）、中信建投证券、长江证券、广发证券、招商证券、海通证券、申万宏源（含申万宏源西部）、国泰君安证券、东方证券、兴业证券。

这与去年上半年阵容有明显不同，去年同期排名前十的券商分别为中信证券（不变）、长江证券（降1位）、广发证券（降1位）、中信建投（升2位）、招商证券（不变）、兴业证券（降4位）、海通证券（升1位）、申万宏源（升1位）、中泰证券（降5位）、东方证券（升1位）。

前20排名中，表现不俗的还有天风证券，由20位提升至13位；东方财富也是首次跻身TOP20，杀进前20的还有浙商证券，均是在研究领域投入较多的券商。下滑较多的是方正证券，由14位下滑至20位。

此外，一些大举发力研究的中小券商，比如民生证券、国金证券、德邦证券等，上半年分仓佣金收入增幅较为显著，当然也有基数不高的因素。其中，新团队仅组建半年的民生证券，上半年尽显“黑马”特色，挺入分仓佣金“亿元俱乐部”，名次也从去年的第43名提升至第29名。

从券商交易单元席位租赁收入来看，前十上市券商中，仅有中信建投证券、中金公司、申万宏源的交易单元席位租赁收入同比提升，分别同增21.8%、10.1%、30.1%。券商交易单元席位租赁收入也是各家券商在财报中公开的数据，与分仓佣金关联性最强，占了券商交易单元席位租赁收入的大头。

中信建投分仓佣金排名第二

近年来，券商分仓佣金收入伴随着公募基金规模扩张而水涨船高。根据wind数据，2022年上半年，176家基金管理人通过券商实现股票交易总额达到12.15万亿元，同比基本持平。在记者统计的90家券商中，2022年上半年的总分仓佣金收入为91.84亿元，比上年同期无显著变化。

根据wind数据，这90家券商中，上半年分仓佣金收入超过1亿的共有31家券商，占比超过三成；11家券商收入超过3亿，占比超过一成。

从分仓佣金收入排名来看，排名前十的券商分别是：中信证券（含中信山东、中信华南）、中信建投证券、长江证券、广发证券、招商证券、海通证券、申万宏源（含申万宏源西部）、国泰君安证券、东方证券、兴业证券，收入均超过3亿元。

Wind数据显示，中信证券上半年实现分仓佣金收入6.88亿元，同比增幅2.94%，仍然雄踞行业第一。中信建投上半年大增15.23%，实现分仓佣金收入5.01亿元，排名从上年同期的第4位升到第2位。

中信建投近年来不断招兵买马，包括招募马鲲鹏担任中信建投金融研究组组长兼银行首席，朱玥担任电新首席，陈果担任研委会副主任兼首席策略等，目前研究发展部总人数突破300人。在佣金席位占比方面，中信建投证券也由2021年底的4.61%增长到5.36%。

今年上半年，长江证券与广发证券分仓佣金均为4.83亿元；招商证券3.58亿元；海通证券3.52亿元，四家券商的分仓佣金收入均小幅下降。前十券商中跌幅较大的兴业证券，上半年实现分仓佣金收入3.08亿元，同比下降15.6%。

上半年实现小幅增长的有3家券商。分别是，申万宏源（含申万宏源西部证券）实现分仓佣金收入3.49亿元，同比增长3.61%；国泰君安实现分仓佣金收入3.32亿元，增幅1.79%，东方证券实现收入3.26亿元，增幅1.46%。

“黑马”民生由43名提升至29名

在31家“亿元俱乐部券商”中，同比增幅显著的还包括民生证券、天风证券、东方财富、浙商证券、国金证券和开源证券。

今年上半年，新团队仅组建半年的民生证券研究业务崛起，分仓佣金收入大跨步挺入“亿元俱乐部”。根据wind数据，民生证券2022年上半年分仓佣金收入1.18亿元，同比上年同期增加9080万元，同比增幅达331%，在31家“亿元俱乐部”成员中的增幅高达第一位，排名也从去年的第43名提升至第29名。

民生研究今年的爆发力如此之强，与其团队搭建有莫大关系。据悉，民生证券去年官宣引入新财富白金分析师胡又文担任民生证券副总裁、研究院院长，新财富最佳销售服务团队领头人冯诚担任研究院副院长、机构业务部总经理，形成“白金分析师+王牌销售”的最强组合。

此后，民生证券研究所陆续引进能源开采首席周泰和金属首席邱祖学两位副院长、以及宏观首席周君芝、策略首席牟一凌、电新首席邓永康、电子首席方竞等一大批业内优秀分析师，其未来发展备受业内关注。

据wind数据，开源证券2022年上半年实现佣金收入1.25亿元，同比增幅26.35%。开源证券虽然也是中小非上市券商，但其研究在卖方中自成一派风格，相对比较灵活。

根据wind数据，国金证券2022年上半年实现分仓佣金收入1.43亿元，同比增幅26.94%。国金证券近期也在发力研究业务，原中泰证券研究所副所长苏晨加盟国金证券，并担任研究所所长；原开源证券首席经济学家赵伟加盟担任国金证券首席经济学家。今年2月份，苏晨在投资策略会上就对财联社记者表示，国金研究团队要进一步扩张，基本覆盖主要的研究赛道。

德邦证券也是近期发力研究所的券商之一。从上半年的佣金收入来看，德邦证券实现收入7877万元，比上年同期增加超过七千万。由于基数较低，德邦证券的收入增幅超过12倍。德邦证券是在2020年底正式进军卖方研究，搭建了以任志强为所长，芦哲、吴开达、彭广春等宏观策略行业首席矩阵。据了解，在2021年德邦证券研究所的收入就覆盖了成本。

41家上市券商席位租赁收入小幅下滑

此外，券商半年报中的交易单元席位租赁收入，也能一窥券商的研究实力。所谓“交易单元席位租赁收入”，是指其他机构投资者（比如公募基金、保险资管等）向券商租赁交易席位参与交易，券商同时会对机构投资人提供投研服务，当公募基金公司进行交易佣金分仓时，会根据券商的服务能力进行分配。因此，基金分仓佣金收入占了席位租赁收入的大头，也是考察券商研究能力的重要指标之一。

从上市券商席位租赁数据看，41家上市券商上半年实现收入91.5亿元，比上年同期减少1.3亿元，同比下滑1%。仅有6家上市券商的收入超过5亿，比上年同期减少一家。“从行业数据来看，交易换手率持平，权益基金规模持平，佣金率下滑导致公募佣金总量小幅下滑。”沪上某券业人士告诉记者。

前十上市券商中，仅有中信建投证券、申万宏源的交易单元席位租赁收入同比提升，分别同增21.8%、130.1%，分别排名第2、5名。

根据这些券商发布的半年报，中信建投今年上半年的席位租赁收入为6.5亿元，同比增长0.9亿元，位列行业第二名。中金公司席位租赁收入为5.9亿元，同比增长10.1%。其中，申万宏源的涨幅是最为明显的，在收入排名前十的券商中增幅第一。申万宏源今年上半年的席位租赁收入为5.3亿元，从去年同期的第11名提升至第5名。据了解，申万宏源证券近年来将机构业务作为业务收入和利润的重要突破口，提升席位租赁业务收入；研究所分析师和销售人员规模进一步扩充。

此外，天风证券、浙商证券分别同增16.1%、51.7%。天风证券上半年的席位租赁收入达3.1亿元，同增16.1%。浙商证券实现席位租赁收入2.4亿元，大增51.7%。

但大多数券商的收入却同比下滑。中信证券上半年实现交易单元席位租赁收入8亿元，居行业第一，同比下滑4.3%。长江证券上半年实现收入5.6亿元，同比下降7.8%，从上年同期的第2名下降至第4名。

此外，收入超过1亿的上市券商中，广发证券、招商证券、国泰君安的席位租赁收入同比跌幅均超过5%；海通证券、光大证券、兴业证券同比跌幅均超过10%，国信证券、方正证券、银河证券的同比跌幅均超过20%。

广发证券上半年实现交易单元席位租赁收入5亿元，同比下降6.4%。海通证券实现收入4.6亿元，同比下降11.3%。招商证券的席位租赁收入为4.5亿元，同比下降8.5%。国泰君安的席位租赁收入为4.3亿元，同比下滑7.1%。兴业证券实现席位租赁收入4.1亿元，同比下降10.3%。

从近期来看，券商在投研领域不断地加大投入和布局。“研究业务靠砸钱是可以砸出声响的，何况有的券商让研究所自负盈亏。研究所虽然在财务上被视作成本部门，但研究一方面可以获得分仓佣金，提升机构知名度，另一方面可以为各个业务条线赋能，这也是浩大的工程。”一位券业人士如此表示。