《科创板日报》8月17日讯（记者 陈美）创新，已是社会经济发展的第一动力。当前的中国经济，正由高速增长阶段迈向高质量发展新时代，创新的作用更举足轻重。

从今年开始，上海报业集团旗下财联社将携手科创板日报、鲸平台等一起，依托星矿数据，重磅打造一个面向新经济领域、针对to C端企业及产品的企业创新力奖项评选——2022MIF魔力果实创新力奖。

我们将通过数据+多维度分析模式，对企业技术创新力，商业模式创新力，品牌营销服务创新力等进行分析评级，以充分挖掘和显现优秀企业的创新实力。力争这一评价结果，能成为一二级市场投资人评判企业投资潜力的重要依据。

为此，我们广为邀请有代表性的投资机构投资人、研究机构学者、咨询公司负责人和资深财经媒体人等，作为评委，共同组建起一个百人评选委员会。希望能凭借他们的丰富经验、锐利眼光和前瞻视野，帮助一起找到那些在创新领域卓有成效的优秀中国企业，呈现这些企业在多个方向维度的创造性贡献。

在接下来的半年时间里，我们将采访和对话众多评委，他们是投资人、学者、咨询专家和资深媒体人。力图通过呈现他们的思考和所见所想，以帮助理解中国企业界当前丰富的创新做法，亦启发未来更多的企业创新实践。

这一期，我们专访的是“2022MIF魔力果实创新力奖”评委会评委、启明创投合伙人王世雨。

启明创投成立于2006年，今年7月宣布完成新一期32亿美元基金的募资。目前，启明创投将视线聚焦在投资科技及消费(Technology and Consumer, T&C)、医疗健康(Healthcare)等行业早期和成长期的优秀企业。

王世雨，作为互联网及消费领域的投资人，他认为，在当前环境下，启明创投对于TMT领域的投资已有新的思考与探索，关注的领域聚焦到了T&C，即科技及消费。

其中的T，更多围绕信息科技、人工智能、半导体、自动化设备等硬科技；而Consumer则包括新商业、新社交和社区等赛道，捕捉新用户、新技术、新交互方式、新内容分发形式。由此，启明创投在消费领域的投资路径也清晰起来：一是关注科技驱动的消费品，二是寻找市场和消费驱动的公司。

内生增长模式改变，“可持续增长”成核心

启明创投的投资路径之所以发生改变，源于企业内生增长的模式正在改变。

王世雨告诉《科创板日报》记者，在互联网时代，投资是效率优先。“彼时有很多补贴，投资人大多只看短期用户增长，而不会特别严格地去注重用户留存。但在新的投资背景下，再看类似的项目时，投资人会更关注用户留存度以及复购率。”

“留存度和复购率，决定了一家企业是否有长期可持续增长的潜力，而这与整个消费市场和互联网流量环境变化有关。从社会环境因素看，一方面源自GDP增速、新冠疫情、地缘政治等因素影响，另一方面，流量环境因素则产生更大的影响。”王世雨指出。

在他看来，移动互联网走到今天，高速发展了十多年，剩下的流量红利已经很少了。流量格局的背后，是消费品牌成立以后，无论做营销还是裂变，流量成本的高企已越不过去。

“现在，创业公司越来越难找到别人没有发现、但自己能踩中的流量红利。以至于大部分品牌如果不以产品创新为核心，来换取增长，而是纯靠玩流量这一方式，已走不通了。因此，对投资人来说，关注品牌能否有长期可持续的增长，成了重要的判断标准。”王世雨分析。

然而，什么样的品牌，或者产品可能达到长期可持续的增长？

王世雨表示，首先要有消费场景，如此消费者才可能买单。而要消费者做出买单的决策，又需要产品“物美价廉”。

有过多年投资经历的王世雨强调，在把握消费者心智上，一句话就可以解答，那就是“物美价廉”。“‘物美’的概念很好理解，即产品更好；‘价廉’则是产品更便宜。如果两个特性同时达到，那么这一消费产品肯定是非常好的状态。”

以扫拖机器人为例，从最早的单纯拥有扫地功能到洗拖一体，再到自动换水……随着功能的不断升级，这一类别的产品达到了物美的需求。至于价廉，早期一台扫拖机器人售价要4000元以上，但随着越来越多新品牌的推出，价格进一步下拉，也逐渐走出了一个物美价廉的趋势。

因此，在评估赛道和具体创业公司时，投资人会非常关注长期可持续的增长。“无论营销做得有多棒，如果产品不够强悍，或者说这一品类本身的复购率就很低。那么大部分VC机构在做投资决策时都会变得很谨慎。”

投资不是规避风险，而是与收益取得平衡

不管是何赛道，做投资都有风险，特别是企业处于初创期，如何规避、平衡风险成了投资机构必须面对之事。

对于风险，王世雨认为，做创业投资是要尽力降低风险，而不是避免风险。“风险其实是不可避免的，投资中需要注意风险和收益的平衡。”

“首先，很多时候投资方向的选择，是降低风险的方法之一。简单来说，行业天花板不能太低，市场空间要足够大，否则太小众的领域，后期会面临拓展人群的挑战。其次，产品需要有创新性。如果没有创新或者门槛很低，那这一定是一个鱼龙混杂、头部企业占比非常低的市场，所投公司将面临发展不起来的窘境。”

另外，在方法和策略上，启明创投也有清晰认知。比如，投资团队的经验和投资机制。“举个例子，投资人在某领域投出不错的项目后，他在该领域就更有可能投出更好的项目，因为积累的经验足够多，对风险的判断也就比别人更敏感。而投资机制则是，启明创投更倾向于在早期就进行投资布局，尤其是面对优秀的创业团队，甚至会向天使轮延展，通过投资组合来降低风险。”

值得一提的是，每一年市场中都会有新的赛道出现。例如，元宇宙、生物合成学等先后问世。

对于这些新赛道，王世雨直言，启明创投非常关注新的行业、新的创新。“对创新的追求，可能就是启明创投的立命之本。如果不追求创新，启明创投就不是一家专注早期和成长期的创投机构。但同时，启明创投又不希望做风口基金，感觉某一赛道很火就赶紧上。”

也正因如此，王世雨告诉记者，启明创投既有专业的科技团队、消费团队，也有专业的医疗健康团队。在面对一些交叉品类时，可以从不同团队获得专业的意见，这也是启明创投作为综合性基金的优势。

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消费出海有机会，企业需围绕多个维度创新

今年消费领域的投资人都有深刻的感知，消费企业面临重重挑战，这背后包含疫情反复、消费者信心等多重因素影响。

面对这一情况，启明创投一如既往地陪伴着被投企业。“对于已投的公司，启明创投建议创业者控制企业资金使用效率和亏损；如果还没有盈利，则希望创业公司能更有质量地增长，而不是把ROI放得很低，去拼高速增长。总而言之，就是更‘稳’一些。”王世雨继续谈到。

与往年相比，今年消费出海方面仍有机会。

一个大的逻辑是，受国内宏观大环境、消费环境、消费力等因素影响，使得大众消费意愿会往客单价更低的方向走，海外也是如此。而中国拥有世界上最完整的产业链、供应链，不仅整体质量在世界范围内很好，价格也基本达到了最优。所以，未来几年，质量不错、性价比高的产品，会是消费品类里很重要的一个切入点。

王世雨指出，不管是国内还是国外，中国供应链在出海上有很大发展空间。“结合不同品类，不同行业的观察，可以发现一些人力密集、低端组装、浅加工的产业会转移到越南等地，但一些相对有门槛，如三电：电控、电池和电机方面，在中国已形成了产业带集群效应。所以，即使有贸易摩擦，有反倾销调查，这些企业都能找到替代方案和路径，最终让订单留在中国的供应链上。”

聊到最后，对于商业模式、产品与营销、品牌与服务在企业创新中的侧重点，王世雨也用专业投资人的视角进行了评价。在他看来，不同品类的消费品，对应的创新策略差别也很大。

“比如化妆品，尤其是彩妆。如果单纯提科技含量，肯定是不够的。因为在化妆品里，营销占比本身就很大，很难说到了某一天就变为科技将主导化妆品。因此，这类行业需要在做好产品的同时，把品牌故事讲好。但像扫拖机器人这样的公司，即使营销做得再好，PPT画得再棒，最后还是产品要好用，这里面就要保证科技的含量。”

王世雨总结，不同的消费品类，很难套用一个公式。“既不能一味重视产品，弱化营销；也不能只看商业模式，不看产品。只能说不同品类需要运用不同的创新策略。”

从大趋势去看，王世雨建议创业公司一定要在产品本身和供应链上花精力。如果能够在供应链端进行一些创新，同时又不会把成本显著提上去，最好的结果会是性能上去了，价格降低了。

总体而言，好的消费产品或品牌，其标签应该是一款“王炸级”且有口碑的产品，它可以是功能上好用，也可以是面料上创新，亦或是口味的创新。“总之，创业者需要多个维度去思考，如何在创新中满足消费者对追求美好生活的追求，并切合消费者场景。”王世雨说。