三大指数震荡整理，Chiplet概念领涨

8月9日，三大指数集体低开，开盘后指数震荡回升悉数翻红，创业板指表现较强一度涨近1%。午后，指数震荡回落，深证成指翻绿。尾盘，指数震荡走高。板块方面，Chiplet概念、有机硅、光伏、煤炭、餐饮旅游等板块涨幅居前，农业、制药、软饮料、汽车、医疗保健等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3247.43点，涨0.32%；深证成指报12331.09点，涨0.24%； 创业板指报2694.80点，涨0.71%。沪深300报4156.29点，涨0.2%；中证500报6341.48点，涨0.29%；上证50报2764.07点，涨0.11%；中证1000报7207.40点，涨0.44%。两市合计成交9530.03亿元，北向资金净流出22.12亿元。

资金面：

8月9日，央行开展20亿元公开市场逆回购操作，当日有20亿元逆回购和400亿元国库现金定存到期。

截至8月9日，上交所融资余额报8169.62亿元，较前一交易日增加23.21亿元；深交所融资余额报7062.25亿元，较前一交易日增加22.34亿元；两市合计15231.87亿元，较前一交易日增加45.55亿元。

消息面：

【美股三大指数集体收跌 纳指下挫1.19%！大型科技股多数下行】美股周二收跌。英伟达与美光相继预警未来处境艰难，令芯片板块普跌。花旗警告称市场情绪普遍过于乐观，一项指标预示着全球股市即将下跌一半。投资者等待本周的CPI数据，以判断美联储的加息步伐。截至收盘，纳斯达克指数跌幅为1.19%；道琼斯指数跌幅为0.18%；标普500指数跌幅为0.42%。大型科技股多数下跌，抗疫概念股多数下跌。热门中概股普跌，几大妖股断崖式下跌，智富融资跌约89%，股价较高点跌去超95%；尚乘数科跌超47%，股价较高点跌去约92%；中阳金融集团跌超26%，该股昨日上涨逾102%。中概新能源汽车股全线走低。

【“二师兄”携手菜价一起飞！7月CPI或创逾两年新高】今日(8月10日)上午，国家统计局将公布7月居民消费价格指数(CPI)。多家机构预计，7月CPI同比涨幅2.9%，创2020年4月后新高。从机构预测来看，猪肉、蔬菜价格携手上涨，推动7月CPI同比继续攀高，油价下跌则形成少量对冲。

【“滚隔夜”降温 大行融出资金收紧】财联社8月10日电，持续充裕两个月的资金面出现波动。8月9日，债券市场小幅反弹，多数品种的利率上行。近两个月，机构“滚隔夜”加杠杆博利差的积极性较高。8月8日，银行间市场质押式回购成交额达7.06万亿元，创历史新高。但仅隔一天，大行没有借出资金的意愿，中小非银机构借钱难度上升。市场人士分析称，这主要与市场预期中期借贷便利（MLF）缩量操作，以及博弈金融数据有关。

周二三大指数震荡上行，创业板指表现较强。个股跌多涨少，赚钱效益较好。存量资金博弈下，板块之间呈现跷跷板效应，仍以结构性机会为主，Chiplet概念领涨，光伏、煤炭表现较好，农业、制药、汽车领跌。在地缘冲突缓解后，市场情绪回暖，指数重回震荡区间，操作上建议以逢低做多为主。本周重点关注即将公布的国内通胀、金融数据以及美国通胀数据。(仅供参考，不构成对任何人的投资建议)

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东吴期货研究所投资策略早参20220810

1. 宏观金融衍生品

股指期货：

周二三大指数震荡上行，创业板指表现较强。个股跌多涨少，赚钱效益较好。存量资金博弈下，板块之间呈现跷跷板效应，仍以结构性机会为主，Chiplet概念领涨，光伏、煤炭表现较好，农业、制药、汽车领跌。在地缘冲突缓解后，市场情绪回暖，指数重回震荡区间，操作上建议以逢低做多为主。本周重点关注即将公布的国内通胀、金融数据以及美国通胀数据。

2. 黑色系板块

螺卷：

7月销售各类挖掘机17939台，同比增长3.42%。自2021年5月以来，首次实现同比增速转正。挖掘机开工小时数环比增长明显，表明7月中国开工情况较6月得到明显改善。不过近期价格上涨后需求继续转好迹象不明显，钢材市场成交量再度陷入疲弱态势，淡季特征比较明显，盘面震荡为主。

铁矿：

铁矿盘面保持震荡，近期进入7月经济金融数据密集发布期叠加美国通胀数据将发布，市场比较谨慎。从基本面来看，钢厂延续复产，通过调研数据来看幅度并不大，且钢材成交近期有所回落，那么铁矿价格上涨的驱动有所放缓，前期多单建议逐步减仓止盈，后期更多关注01合约机会。

双焦：

焦炭现货第一轮提涨落地，盘面走势相对偏强一些，焦化厂库存下降比较明显，现货仍有继续提涨的动力。不过盘面基本反应了2轮提涨，继续上涨需要看到钢材需求继续好转，当下淡季成交还是比较差，预计焦炭盘面转为震荡，前期多单可适当减仓。焦煤方面，甘其毛都口岸通关重回500车以上，煤价近期有所上涨，但焦煤供应增加预期强，走势将弱于焦炭，操作上建议多焦炭空焦煤。

双硅：

钢厂复产加速推进，双硅产量仍在低位，短期供需或有改变，但库存尚未出现明显改善。此外，硅锰钢招量价齐跌，叠加库存高企，也将制约价格上行。但其盘面处于低估值中，继续做空的空间难以判断，风险较大，建议观望为主。硅铁标志性钢厂尚未出台钢招价格，但前期上涨过多，当前仍处较高估值中，有继续回落的空间，但需警惕黑色系共振上涨的情况，因此不建议直接追空，可逢反弹沽空。

3. 能源化工：

LPG：

原油端需求趋弱逻辑主导下进口成本削弱明显，内外价差回落或压缩后续进口量，国产气增量不多背景下市场仍以弱平衡为主。由于盘面驱动方向暂不明朗，四季度深加工需求改善幅度可能偏小，盘面短期以重心下移动思路主导，暂观望为主。

甲醇：

昨日日盘甲醇主力合约高开低走，下跌1.54%，报收2488元/吨。夜盘延续下跌1.00%，报收2484元/吨。消息面上，江苏斯尔邦下游EO检修，MTO装置负荷略降，恢复时间待定。近期化工用煤价格企稳回升，煤制甲醇生产利润大幅回升后略有回落，关注煤头甲醇装置的回归节奏。消费淡季叠加利润下行因素的影响下，传统下游开工或维持现状，短期难有较大幅度提升，关注后期“金九银十”传统消费旺季的兑现程度。华北和西北地区部分MTO装置停车检修后国内甲醇制烯烃行业开工率整体下调明显，除斯尔邦负荷略降外沿海地区的MTO装置尚在稳定运行中，关注利润持续压缩后装置是否有因亏损过大而造成大面积停车和降负的情况。伊朗多套甲醇装置依旧维持降负停车，进口大幅减量而导致港口去库的预期仍具备一定的上行驱动。多空因素交织下，甲醇期价偏震荡看待。不过8月去库预期较强，表现相对抗跌，仍可作为多配选择，激进者可逢低布局多单。但需要注意内地甲醇供应大幅回升、沿海MTO装置因利润不佳停车、伊朗装置超预期恢复和煤价大幅下跌等风险。

PVC：

基本面上，当前上游开工正常，并无明显降负荷压力。但库存相对偏高，抛货意愿不大。市场情绪较为僵持。终端需求一般，订单并未大幅好转。估值方面，当前外采电石制PVC生产企业亏损较大，氯碱综合利润略有盈利。整体来看，PVC短期震荡为主。

4. 有色金属

沪铜：

市场等待中美7月CPI，铜价震荡整理。周二伦铜收涨0.10%；沪铜主力09合约日盘收涨0.48%，夜盘收涨0.15%。国内基建投资抓紧落地推动铜需求复苏。房地产企业在政府政策扶持下，风险降低，市场信心逐渐改善。美7月非农数据强劲，消费者信心上升。全球经济衰退的担忧有所缓解，伦铜反弹创逾一个月新高。8月以来国内多地高温，用电紧张叠加硫酸胀库担忧上升，电解铜产量目标面临下调压力。上周五公布的非农数据强劲，市场加大了美联储9月议息会议再次大幅度加息的押注。今日公布中美7月CPI，或给出央行货币政策更多指引，数据公布前市场略显谨慎。建议暂时观望。

沪铝：

8月9日沪铝主力合约日盘收涨0.68%，夜盘收涨0.65%；LME铝收涨0.8%。四川某铝厂突发事故，对产能的影响尚未明确，无法对铝价形成持续支撑。国内供应过剩的压力仍存，且需求端的淡季效应明显，铝锭铝棒均呈累库趋势。目前铝价回归至基本面定价，短期内缺乏利多驱动，反弹受限，预计铝价将震荡偏空运行，建议空单滚动止盈；中长期看，供应过剩格局已定，建议逢高做空策略为主。需继续关注国内社会库存变动及产能情况，若减产规模有限则铝价将继续承压。继续关注国际能源价格及俄乌局势变动。

沪锌：

8月9日沪锌主力2209合约收于24300元/吨，涨幅0.41%，夜盘涨2.04%，报24705元/吨，LME锌涨2.84%，报3525.0美元/吨。总体上，尽管消息面上欧洲能源问题频频扰动，但是暂没有发生实质性的减产，同时由于矿的集中到港，国内供应预计将有所增加，在消费出现明显改善前，基本面对价格的提振有限，目前市场对能源炒作情绪较重，反弹需谨慎。

沪铅：

8月9日沪铅主力2209合约收于15315元/吨，涨幅0.29%，夜盘跌0.16%，报15320元/吨，LME铅涨1.03%，报2165.0美元/吨。基本面看，安徽限电对供应端形成扰动，但下游消费距离旺季仍有距离，原再价差处于高位，沪铅上方压力较大，关注下游消费后续改善情况。

5. 农产品与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类整体上涨，主要因USDA最新公布的作物生长报告下调美豆生长优良率至59%，较前一周下调1个百分点。昨日马棕市场也大幅上涨，因印尼下调棕榈油出口税起征点，使得棕榈油出口成本有所上涨。不过，今日市场更为关注中午将公布的MPOB7月报告，目前市场预期7月马来西亚棕榈油库存将明显上涨，达到8个月来高位。此外，本周六凌晨将公布USDA8月供需报告，预期本次报告偏利多。操作上，建议暂时观望，等待报告公布后逢高做空的机会。

豆粕/菜粕：

美豆优良率重新下调至59%，主产区天气干旱加重，预计8月13日的USDA大豆供需报告下调单产，操作上建议顺势做多。

玉米：

玉米期价接近种植成本，因此近期跟随宏观面触底反弹后区间震荡。目前新季玉米种植顺利，但近期东北降雨偏多，或有洪涝风险。美国方面天气也存在炒作点，干旱天气越发加剧，玉米优良率本周从64%下调至61%。操作上建议顺势做多。

白糖：

全国主产区7月食糖产销数据相继发布, 云南产区7月份单月销糖11.59万吨 ,同比减少11.96万吨,广西产区7月单月销糖38.23万吨,同比下降28.92万吨,显示出旺季不旺的特征, ,当前国内糖价面临较大的上行压力。10月份后北半球主产国将开启新榨季压榨，整体将或维持增产格局，下榨季国际食糖供需将转为过剩，原糖价格重心大概率将进一步下移，我们认为在弱现实弱预期的背景下，郑糖或将继续维持震荡偏弱的格局。

鸡蛋：

供应端，上半年国内蛋鸡产能自低位持续回升，但受制于饲料成本大幅攀升，养殖主体在二季度补栏偏谨慎，整体鸡苗补栏水平偏低，这或将导致8月份起国内新开产蛋鸡数量下降，叠加中秋前后将迎来淘汰鸡出栏高峰，8、9月份后国内蛋鸡产能或将再度转为下降。需求端，当前虽处于中秋节前备货季，但近期食品厂备货积极性并不高，下游经销商按需采购，整体走货不快。成本端：本年度蛋鸡饲料成本大幅攀升，养殖利润低于历史同期均值水平主要观点：综合以上分析，我们认为8、9月份后国内鸡蛋供应趋于下降，但需求不及往年同期，鸡蛋中秋旺季行情显得有点后劲不足，另外鉴于鸡蛋期货期现回归的特性，近期鸡蛋期现背离严重，不排除09合约进入交割月再修复基差的可能，策略方面建议JD09-01反套继续持有。

生猪：

因前期毛猪价格持续上涨，而夏季终端对猪肉需求偏淡，上游毛猪价格上涨无法有效传导到下游白条市场，导致养殖端持续亏损，近几周屠企屠宰量持续下降，叠加相关部门针对猪价频频发声，上游养殖端出栏意愿有所增强，我们认为当前市场处于上下游博弈的过程中，短期猪价进入震荡格局，但是从中长期角度看，未来两三个月国内猪肉供应量仍处于下降趋势中，9月份之后国内又将逐步进入猪肉消费旺季，猪价在回调整理后大概率仍将维持偏强走势，中长线仍建议回调做多LH2301合约，短线9-1反套轻仓持有。

苹果：

苹果前期山东产区价格下降，山东去库偏慢引发市场对去库和消费担忧，盘面偏弱运行。目前来看产区仍然处在存储商积极抛货，但客商采购一般的局面，供强需弱，未有明显变动，盘面预计仍然偏弱运行。策略上建议日内逢高短空，或等待出库转好再参与做多。

红枣

旧枣价格表现企稳，支撑近月价格。但今年气温偏高，红枣仍处在季节性淡季，进入8月后去库及成交价格均未有明显起色，旧枣预计仍然维持弱势震荡。中秋备货即将到来，关注中秋备货是否能带动增加去库。新枣目前坐果基本面完成，整体看产量较去年有明显恢复，但较2020仍或出现一定减产（25-30%）。前一产季减产大量消耗结转库存，新产季结转库存为降低预期，叠加一定减产预期，我们认为01合约盘面在11000附近存在支撑。近期盘面持续在12000附近震荡，市场对减产存在一定分歧，短期预计仍然维持震荡为主。关注天气及旧枣中秋行情是否带来进一步利多驱动。另外，近期新疆产区出现疫情，关注是否对旧枣去库有影响。

花生

基本面来看，新产季花生减种较多，局部降雨较多及坐果率低单产或也有小幅下降预期，新产季花生供应有明显缩减预期。但盘面价格目前已经一定程度反映减产预期，油厂具有较高定价权，近期花生油价格接连掉价，油厂库存偏高，经济预期悲观下，下游油厂对高价油料米的收购积极性不确定。谨慎乐观。策略上逢高做空。

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期市有风险，投资需谨慎。