三大指数震荡整理，半导体板块回调

8月8日，三大指数集体低开，开盘后沪指震荡走高，创业板指下探回升，一度跌超1%。午后，沪指震荡整理，创业板指延续弱势震荡。板块方面，煤炭、汽车零部件、石油化工、光伏、军工等板块涨幅居前，餐饮旅游、半导体、医疗服务、保险、酒类等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3236.93点，涨0.31%；深成指报12302.15点，涨0.27%；创业板指报2675.69点，跌0.29%。沪深300报4148.07点，跌0.21%；中证500报6323.07点，涨0.84%；上证50报2761.16点，跌0.47%；中证1000报7176.11点，涨1.21%。两市合计成交9526.04亿元，北向资金净流出10.75亿元。

资金面：

8月8日，央行开展20亿元公开市场逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，实现零回笼零投放。

截至8月8日，上交所融资余额报8146.41亿元，较前一交易日增加15.91亿元；深交所融资余额报7039.91亿元，较前一交易日增加24.5亿元；两市合计15186.32亿元，较前一交易日增加40.41亿元。

消息面：

【美股三大指数涨跌不一 英伟达预警引纳指走低！大型科技股多数下行】美股周一收盘涨跌不一。英伟达发布预警后，对半导体行业需求疲软的担忧令科技股承压。投资者关注本周的7月CPI通胀报告，以判美联储的货币政策立场。市场还在评估美国参议院通过历史性气候法案对相关行业的影响。截至收盘，纳斯达克指数跌幅为0.10%；道琼斯指数涨幅为0.09%；标普500指数跌幅为0.12%。大型科技股多数下跌，汽车股集体走高，特斯拉涨0.78%，福特涨3.14%，通用汽车涨4.16%。热门中概股涨跌互现。

【地方氢能产业专项政策频出 多地锚定千亿产值】财联社8月9日电，8月初，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部印发《工业领域碳达峰实施方案》。《实施方案》提出，推进氢能制储输运销用全链条发展；开展电动重卡、氢燃料汽车研发及示范应用。据不完全统计，截至目前，全国已有29个省份公布了涉氢政策。值得一提的是，共有13个省份出台了氢能产业发展的专项政策。并且，有4个省份锚定了2025年氢能产业规模达到千亿的目标。

【工信部将加快实施“机器人+”应用行动】财联社8月9日电，从2022世界机器人大会新闻发布会上获悉，我国机器人产业规模持续增长，2021年工业机器人产量达到36.6万台，同比增长67.9%。服务机器人产量达到921.4万台，同比增长48.9%。下一步，工信部将进一步维护机器人产业链供应链稳定，加快实施“机器人+”应用行动，支撑各行业数字化转型和智能化升级。

周一三大指数震荡整理，沪指缩量反弹。个股近3500家上涨，赚钱效益较好。板块之间呈现跷跷板效应，仍以结构性机会为主，半导体内部出现分化，汽车、光伏等赛道股表现较强。在地缘冲突缓解后，市场情绪回暖，指数重回震荡区间，操作上建议以逢低做多为主。本周重点关注即将公布的国内通胀、金融数据以及美国通胀数据。(仅供参考，不构成对任何人的投资建议)

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东吴期货研究所投资策略早参20220809

1. 宏观金融衍生品

股指期货：

周一三大指数震荡整理，沪指缩量反弹。个股近3500家上涨，赚钱效益较好。板块之间呈现跷跷板效应，仍以结构性机会为主，半导体内部出现分化，汽车、光伏等赛道股表现较强。在地缘冲突缓解后，市场情绪回暖，指数重回震荡区间，操作上建议以逢低做多为主。本周重点关注即将公布的国内通胀、金融数据以及美国通胀数据。

2. 黑色系板块

螺卷：

钢材现货价格延续上涨，成交尚可。连续的高温使得江浙一些地方电力出现缺口，或影响电炉钢复产速度，减少钢材供给压力。目前来看钢材需求边际在改善，只要供应不超预期恢复，钢价就有一定支撑，预计盘面维持震荡偏强走势。

铁矿：

全球铁矿发运保持平稳，本期澳洲环比回升，巴西下降，供给扰动不大。需求阶段性的好转依然是促使矿价偏强的主要因素，近期港口铁矿成交有所转好，钢厂复产叠加低库存下补库将支撑当前矿价保持震荡偏强的走势，前期多单可继续持有。

双焦：

焦炭现货偏强运行，第一轮200元/吨提涨落地，预计后期还有1-2轮提涨。焦化厂库存低位，部分焦企有一定惜售意愿，钢厂高炉复产，日均铁水产量稳步回升，采购较为积极，短期需求的改善促使焦炭价格保持偏强走势。焦煤方面，焦化厂复产预期也不断加强，焦煤跟随焦炭波动，短期震荡偏强运行。

双硅：

钢厂复产加速推进，但尚未看到供需及库存有明显改善，硅锰钢招量价齐跌，加之库存高企，也难有明显上涨，但其盘面处于低估值中，继续做空空间难判断，风险较大，建议观望为主。硅铁标志性钢厂尚未出台钢招价格，但前期上涨过多，当前仍处高估值，有继续回落的空间，但需警惕黑色系共振上涨的情况，因此不建议直接追空，可逢反弹沽空。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油震荡冲高。美国就业数据强劲，美国7月份新增就业52.8万人，远超预期的25.8万人，失业率从3.6%降至3.5%，中国出口数据也高于预期。油价在紧俏的基本面背景下小幅走，后期关注周三发布的美国CPI数据，该数据将是美国9月加息决策的重要依据之一。

沥青：

8月第1周沥青产业数据显示沥青装置开工率回落至35.8%，厂库也同时下降2.9万吨，社库下降1.2万吨。显示当下需求仍然偏弱的情况下，厂库增减与开工率息息相关。当前基建氛围较好，专项债额度提前发放完成，且社会沥青库存绝对量偏少，需求预期较好但短期需求未见明显放量。隔夜原油偏强势，沥青短线或震荡偏多。

LPG：

原油趋弱叠加8月沙特CP丙丁烷跌幅超预期，进口成本削弱明显，内外价差回落或压缩后续进口量，国产气增量不多背景下市场仍以弱平衡为主。由于盘面驱动方向暂不明朗，四季度深加工需求改善幅度可能偏小，盘面短期以重心下移动思路主导，暂观望为主。

甲醇：

昨日日盘甲醇主力合约放量减仓、震荡上涨2.74%，报收2547元/吨。夜盘延续上涨0.12%，报收2530元/吨。消息面上，阳煤恒通30万吨/年MTO装置负荷由85%因亏损降到70%，恢复时间待定。华北和山东地区焦化限产现象仍存，区域内部分装置依旧存在停车检修以及降负运行的情况，煤制甲醇生产利润大幅回升后供应边际有望增加，关注煤头甲醇装置的回归节奏。甲醛、二甲醚和MTBE等传统下游开工率多以窄幅波动为主，在消费淡季因素叠加利润下行的影响下，传统下游开工或维持现状，短期难有较大幅度提升，关注后期“金九银十”消费旺季的兑现程度。华东和西北地区部分MTO装置停车检修后国内甲醇制烯烃行业开工率整体下调明显，但目前沿海地区的MTO装置尚在稳定运行，外采甲醇制烯烃开工率维持高位运行，关注利润持续压缩后装置是否有因亏损扩大而造成停车和降负的情况。虽然欧美和东南亚部分甲醇装置已恢复运行，但伊朗多套甲醇装置依旧维持降负停车，进口大幅减量而导致港口去库的预期仍具备一定的上行驱动。由于近期化工煤需求向好，坑口煤价略有上调。但“迎峰度夏”步入后半程后，煤炭供需将迅速转向偏宽松格局，长协煤外溢将导致市场煤资源偏多，化工等非电用煤价格仍有下移风险。甲醇自身基本面尚可，多空因素交织下偏震荡看待。不过8月去库预期较强，表现相对抗跌，仍可作为多配选择，激进者可逢低布局多单。但需要注意内地甲醇供应大幅回升、沿海MTO装置因利润不佳停车、伊朗装置超预期恢复和煤价大幅下跌等风险。

PVC：

从基本面来看，目前下游库存低位，在价格回暖的情况下，终端有一定的补库动力。但相对来说，在订单改善力度不强的情况下，PVC价格上涨空间受限。估值端，目前电石进入季节性检修，价格环比走强，外采电石制PVC生产利润亏损较大，PVC估值中性。供应端上游开工中性，上游库存较高。短期PVC偏震荡，关注上方7000关口阻力情况。

4. 有色金属

沪铜：

全球衰退忧虑缓解，铜价延续反弹。周一伦铜收涨0.73%；沪铜主力09合约日盘收涨1.03%，夜盘收涨0.34%。国内基建投资抓紧落地推动铜需求复苏。房地产企业在政府政策扶持下，风险降低，市场信心逐渐改善。美国消费者通胀预期急剧下降，一年后通胀预期降至近半年来低点，市场寄望在为抑制通胀快速加息后利率可能很快触顶。美7月非农数据强劲，消费者信心上升。全球经济衰退的担忧有所缓解，“衰退交易”逻辑面临调整，空头回补，铜价反弹。7月 SMM中国电解铜产量为84万吨，不及预期，同比增长1.1%，9月预计89万吨，同比增长8.9%。操作建议：逢低短多。

沪铝：

8月8日沪铝主力合约日盘收跌0.54%，夜盘收涨0.11%；LME铝收涨1.3%。周一国内电解铝社会库存68.7万吨，周度累库0.9万吨。国内供应过剩的压力仍存，且需求端的淡季效应明显，铝锭铝棒均呈累库趋势。目前铝价回归至基本面定价，短期内缺乏利多驱动，反弹受限，预计铝价将震荡偏空运行，建议空单滚动止盈；中长期看，供需偏弱格局已定，建议逢高做空策略为主。需继续关注国内社会库存变动及产能情况，若减产规模有限则铝价将继续承压。继续关注国际能源价格及俄乌局势变动。

沪锌：

8月8日沪锌主力2209合约收于24345元/吨，跌幅0.35%，夜盘跌0.52%，报24075元/吨，LME锌跌1.22%，报3427.5美元/吨。总体上，预计国内供应将有所增加，在消费出现明显改善前，基本面对价格的提振有限，周一社会库存出现累增，供应端紧缺局面或开始缓解，月差或走弱。

沪铅：

8月8日沪铅主力2209合约收于15290元/吨，涨幅0.72%，夜盘涨0.69%，报15375元/吨，LME铅涨3.05%，报2143.0美元/吨。基本面看，消费回暖，安徽部分地区再生铅受限电政策影响，生产受到影响，预计铅价震荡偏强运行，关注下游消费后续改善情况。

5. 农产品与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类整体下跌，因近期美豆主产区迎来降雨，有助于作物生长。不过收盘后USDA公布的作物生长报告显示，美豆生长优良率较上周下滑一个百分点至59%。因此，今日美豆电子盘走强。此外，周三和周五将分别公布MPOB7月报告和USDA8月供需报告，对近期油脂市场走势有较大的不确定性。操作上，建议暂时观望，等待逢高做空的机会。

豆粕/菜粕：

夜盘连粕跟随美豆震荡，关注明天公布的优良率数据。尽管天气维持干旱，但较往年相比，程度较低，因此预计天气炒作后续空间逐渐缩小。操作上建议观望为主。

玉米：

玉米期价接近种植成本，因此近期跟随宏观面触底反弹后区间震荡。目前新季玉米种植顺利，但近期东北降雨偏多，或有洪涝风险。美国方面天气也存在炒作点，干旱天气越发加剧，玉米优良率本周从64%下调至61%。且乌克兰方面，更多谷物船只离开乌克兰，CBOT小麦和玉米皆有所下跌。需求端，玉米库存高位累库，下游需求无论是饲料还是玉米淀粉皆不佳。操作上建议以观望为主。

白糖：

全国主产区7月食糖产销数据相继发布, 云南产区7月份单月销糖11.59万吨 ,同比减少11.96万吨,广西产区7月单月销糖38.23万吨,同比下降28.92万吨,显示出旺季不旺的特征, ,当前国内糖价面临较大的上行压力。10月份后北半球主产国将开启新榨季压榨，整体将或维持增产格局，下榨季国际食糖供需将转为过剩，原糖价格重心大概率将进一步下移，我们认为在弱现实弱预期的背景下，郑糖或将继续维持震荡偏弱的格局。

鸡蛋：

供应端，上半年国内蛋鸡产能自低位持续回升，但受制于饲料成本大幅攀升，养殖主体在二季度补栏偏谨慎，整体鸡苗补栏水平偏低，这或将导致8月份起国内新开产蛋鸡数量下降，叠加中秋前后将迎来淘汰鸡出栏高峰，8、9月份后国内蛋鸡产能或将再度转为下降。需求端，当前虽处于中秋节前备货季，但近期食品厂备货积极性并不高，下游经销商按需采购，整体走货不快。成本端：本年度蛋鸡饲料成本大幅攀升，养殖利润低于历史同期均值水平主要观点：综合以上分析，我们认为8、9月份后国内鸡蛋供应趋于下降，但需求不及往年同期，鸡蛋中秋旺季行情显得有点后劲不足，另外鉴于鸡蛋期货期现回归的特性，近期鸡蛋期现背离严重，不排除09合约进入交割月再修复基差的可能，策略方面建议JD09-01反套继续持有。

生猪：

因前期毛猪价格持续上涨，而夏季终端对猪肉需求偏淡，上游毛猪价格上涨无法有效传导到下游白条市场，导致养殖端持续亏损，近几周屠企屠宰量持续下降，叠加相关部门针对猪价频频发声，上游养殖端出栏意愿有所增强，我们认为当前市场处于上下游博弈的过程中，短期猪价进入震荡格局，但是从中长期角度看，未来两三个月国内猪肉供应量仍处于下降趋势中，9月份之后国内又将逐步进入猪肉消费旺季，猪价在回调整理后大概率仍将维持偏强走势，中长线仍建议回调做多LH2301合约，短线9-1反套轻仓持有。

苹果：

苹果目前仍是交易开秤价预期，新产季产量明显减少支撑新产季晚熟富士开秤价高开预期。开秤价中枢波动向上沿或向下沿靠拢又受到本产季去库情况和价格、新产季早熟果价格及走货情况以及新产季产量与质量发展情况的影响。本周来看，虽然全国整体剩余库存量不大，没有明显去库压力，但山东产区近期去库较慢，去库压力凸显，或拖累全国去库，山东产区库存富士价格短期有下滑趋势，山东产区价格下滑或将使短期开秤价预期向下沿靠拢。早熟果嘎啦陕西产区逐步上量，高温导致上色不佳，价格有趋弱趋势，早熟果表现短期对预期影响也偏弱。新产季产量和质量主要关注两方面，一个是天气，一个是晚熟富士是否也会发生如早熟果一样果个偏小的情况，目前来看新产季晚熟富士在产量和质量预期方面暂时没有明显变量。综合来说，短期影响市场因素偏利空，盘面或偏弱运行，短期看空。继续关注库存果去库及价格成交情况及陕西嘎啦上市交易情况。

红枣

旧枣价格表现企稳，支撑近月价格。但今年气温偏高，红枣仍处在季节性淡季，进入8月后去库及成交价格均未有明显起色，旧枣预计仍然维持弱势震荡。中秋备货即将到来，关注中秋备货是否能带动增加去库。新枣目前坐果基本面完成，整体看产量较去年有明显恢复，但较正常年份仍或出现一定减产（10-15%）。前一产季减产大量消耗结转库存，新产季结转库存为降低预期，叠加一定减产预期，我们认为01合约盘面在11000附近存在支撑。近期盘面持续在12000附近震荡，市场对减产存在一定分歧，短期预计仍然维持震荡为主。关注天气及旧枣中秋行情。另外，近期新疆产区出现疫情，关注是否对旧枣去库有影响。

花生

基本面来看，新产季花生减种较多，局部降雨较多及坐果率低单产或也有小幅下降预期，新产季花生供应有明显缩减预期。但盘面价格目前已经一定程度反映减产预期，油厂具有较高定价权，近期花生油价格接连掉价，油厂库存偏高，经济预期悲观下，下游油厂对高价油料米的收购积极性不确定。谨慎乐观。策略上逢高做空。

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期市有风险，投资需谨慎。