三大指数震荡下行，餐饮旅游领跌

7月29日，三大指数开盘涨跌不一，开盘后指数震回落，沪指跌近1%，创业板指跌超1%。午后，指数延续弱势震荡走势。板块方面，光伏、汽车零部件、猪产业、贵金属、汽车等板块涨幅居前，餐饮旅游、机场、CRO、煤炭、白酒等板块跌幅居前。

截止收盘，沪指报3253.24点，跌0.89%；深成指收报12266.92点，跌1.30%；创业板指收报2670.45点，跌1.31%。沪深300报4170.10点，跌1.32%；中证500报6294.11点，跌0.85%；上证50报2792.33点，跌1.23%。中证1000报7117.43点，跌0.46%。两市合计成交10147.37亿元，北向资金净流出17.19亿元。

资金面：

7月29日，央行开展20亿元公开市场逆回购操作，当日有30亿元逆回购到期，实现净回笼10亿元。

截至7月29日，上交所融资余额报8180.61亿元，较前一交易日减少20.2亿元；深交所融资余额报7096.73亿元，较前一交易日减少15.1亿元；两市合计15277.34亿元，较前一交易日减少35.3亿元。

消息面：

【中国7月官方制造业PMI为49% 比上月下降1.2个百分点】财联社7月31日电，中国7月官方制造业PMI为49%，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落，预期50.4%，前值50.2%。7月份，非制造业商务活动指数为53.8%，比上月下降0.9个百分点，仍位于扩张区间，非制造业连续两个月恢复性增长。7月份，综合PMI产出指数为52.5%，比上月下降1.6个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营总体继续恢复性扩张。

【国常会：部署进一步扩需求举措 延续免征新能源汽车购置税政策】财联社7月29日电，李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费。会议指出，要综合施策扩大有效需求。一是发挥有效投资对经济恢复发展的关键性作用。二是推动消费继续成为经济主拉动力。除个别地区外，限购地区要逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制。打通二手车流通堵点。延续免征新能源汽车购置税政策。支持刚性和改善性住房需求。鼓励地方对绿色智能家电、绿色建材等予以适度补贴或贷款贴息。

【前7个月百强房企销售额均值同比下降47.3% 业内：去库存将重新成为主旋律】下半年业绩冲刺阶段已经来临，但房企抢收越来越难。7月31日，多家机构公布2022年前7个月百强房企销售情况。从中指研究院统计数据来看，碧桂园累计销售额2854.9亿元仍然稳居榜首，保利发展与万科互换座次，保利以2497亿元登上第二名，万科2472.9亿元位列第三。遗憾的是，2000亿军团仍未能实现扩容，并且千亿企业仅10家，数量比去年同期减少了11家。但在多地调控政策持续优化之下，百强房企销售额均值418.9亿元，虽然同比下降47.3%，但降幅较上月收窄1.3个百分点。对于后市，克而瑞认为，市场有望筑底回稳，随着去年同期基数下调，成交同比跌幅或将有所收窄。各城市市场仍将继续分化，多数三四线城市市场或将艰难探底，去库存将是今年市场主旋律。

近期指数延续震荡走势，中证1000表现较好。上周美联储宣布加息75个基点，符合市场预期，鲍威尔会后讲话释放鸽派信号，外部扰动趋缓。7月28日政治局会议强调保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。此次政治局会议淡化了全年经济增长目标的要求，更强调用好现有政策，后续政策进一步扩张概率下降。当前经济延续弱复苏态势，市场缺乏上涨动力，预计指数继续震荡整理，操作上建议暂时保持观望。(仅供参考，不构成对任何人的投资建议)

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东吴期货研究所投资策略早参20220801

1. 宏观金融衍生品

股指期货：

近期指数延续震荡走势，中证1000表现较好。上周美联储宣布加息75个基点，符合市场预期，鲍威尔会后讲话释放鸽派信号，外部扰动趋缓。7月28日政治局会议强调保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。此次政治局会议淡化了全年经济增长目标的要求，更强调用好现有政策，后续政策进一步扩张概率下降。当前经济延续弱复苏态势，市场缺乏上涨动力，预计指数继续震荡整理，操作上建议暂时保持观望。

2. 黑色系板块

螺卷：

上周螺纹、热卷期、现货都有明显上涨，主要原因还是在于供需基本面的持续改善。低产量背景下，螺纹钢去库速度加快，总库存已经跟2019年持平，热卷也开始去库。周末唐山钢坯累涨130报3760元/吨，市场情绪进一步转好。整体来看，目前钢材需求仍有改善的预期，价格的驱动还是偏多的，前期的多单建议继续持有。

铁矿：

矿价的上涨主要是基于需求好转的预期，247家钢厂日均生铁产量虽然再创近期低点，但按照检修计划推算，本周开始将逐步回升。继续上涨驱动需关注钢材需求好转的幅度能否大于钢厂复产的速度，短期钢材连续去库后市场预期转好，盘面短期有望延续强势，操作上建议多单继续持有。

双焦：

双焦上周止跌反弹，一个是超跌反弹，另一个是基于需求好转的预期。低库存的焦煤表现的更加强势，但逻辑上来看能否维持上涨需关注焦炭现货能否止跌走强。第五轮提降落地后，港口集港已经有了利润，贸易商或逐步抄底现货，预计焦炭短期保持震荡偏强走势。焦煤跟随上涨，关注后期钢厂复查速度。

双硅：

硅铁减产放缓，未有进一步大幅下降，需求端环比持平，有小幅上涨，库存企业库存小幅增加，但钢厂库存可用天数开始减少，整体来看，总库存未有太大变化。硅锰产量仍在继续减少，需求环比基本持平，也有小幅上涨，库存也表现为企业库存增加，钢厂库存可用天数减少。但是硅锰企业库存增加较多，且处于同比往年同期高出很多，因此整体库存仍在历史高位，短期难以缓解。目前，双硅整体来说，都处于高库存状态，在黑色系情绪好转反弹的阶段中，双硅或跟随黑色震荡上涨，但自身基本面不支持盘面上行，短期仍是逢高空的思路，或从双硅基本面强弱对比来看，也可继续多硅铁空硅锰。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油先涨后跌，市场对8月份OPEC+会议供应增加预期减弱，消息人士称9月其石油供应或仅维持稳定或略有提高，不过半夜贝克休斯报告显示美国石油和天然气钻机数量增加9座预示未来美国产量提高。市场预计沙特或上调9月对亚洲市场官方售价至历史新高，关注本月OPEC+会议。

沥青：

7月第4周沥青产业数据显示沥青装置开工率进一步走高至38.3%，开工率不断走高是由于近期国内沥青利润已经反超燃料油利润，炼厂纷纷调整装置方向。不过8月随着项目增加以及天气改善，需求或略有起色。近期原油涨跌互现，沥青短线氛围略微偏多。

LPG：

当前国际进口需求有所改善，支撑海外价格止跌企稳。近日国内化工路线整体利润平稳，下游出货速度尚可，进口成本趋稳后市场情绪有所支撑，价格以稳为主。由于盘面驱动方向暂不明朗，四季度深加工需求改善幅度可能偏小，近期维持窄幅波动，整体观望为主。

甲醇：

上周五日盘甲醇主力合约缩量减仓上涨3.92%，报收2600元/吨。夜盘延续上涨2.06%，报收2624元/吨。港口库存本周宽幅累库后仍维持高企状态，不过港口可流通量出现大幅缩减，在供应减量和港口两套烯烃的回归以及进口量大幅缩减的预期支撑下，甲醇供减需增的基本面有转好预期，短期内甲醇维持偏强走势，可逢回调做多，上边际观察是否有MTO装置因利润问题停车。但仍要关注到港节奏和煤价的变化情况，谨防伊朗装置超预期恢复导致到港量偏多和煤价大幅下跌带来成本坍塌的风险。

PVC：

基本面上，下游开工环比略有提升，社会库存结束累库，周度环比去库。但华南现货成交环比继续走弱。价格上，本周PVC快速反弹主要与盘面减仓有关。产业链方面，电石检修导致供应阶段性偏紧，电石价格回暖，虽然本周PVC现货反弹较多，但外采电石制PVC生产利润仍亏损较多。整体来看，目前PVC估值仍表现中性，但向上驱动不足，关注7000一线压力。

4. 有色金属

沪铜：

中国7月制造业PMI不及预期，铜价承压。上周五伦铜收涨2.40%；沪铜主力09合约日盘收涨0.18%，夜盘收涨1.81%。上周因中国推出更多稳增长措施，国内下游逢低买入，社会库存持续下滑；美联储加息靴子落地，市场风险偏好回升，铜价大幅反弹。供应忧虑重现亦扶助铜价走强，智利6月份产量同比下滑4.7%；全球多家矿企下调今年产量指引。但国内制造业企业面临仍市场需求不足的问题， 7月官方制造业PMI为 49，不及预期，重新回到荣枯线以下；市场对全球经济衰退的担忧亦存，压制铜价反弹空间。关注周末社库变动及中国7月财新、美7月ISM制造业PMI。操作建议：观望。

沪铝：

上周五铝价偏强运行，7月29日沪铝主力08合约日盘收涨0.11%，夜盘收跌0.29%；LME收涨0.71%。国内复产计划仍有序进行，供应过剩的压力仍存，基本面偏弱，难以给予铝价有力支撑。在宏观氛围缓和的背景下，短期内铝价将围绕平均成本线震荡运行，反弹乏力；中长期看，供需偏弱格局已定，建议逢高做空策略为主。需继续关注国内社会库存变动情况，警惕因需求不佳导致的铝价回落。继续关注国际能源价格及俄乌局势变动。

沪锌：

7月29日沪锌主力2209合约收于23975元/吨，涨幅3.97%，夜盘涨2.66%，报24340元/吨，LME锌涨3.95%，报3302.0美元/吨。国内方面，锌精矿理论进口窗口维持打开，国内矿供应紧缺局面部分缓解，但是随着近期硫酸价格的快速走弱，后续更多需要关注因亏损带来的减产可能。消费方面，初端开工维稳，暂无明显改善，后续仍需关注消费端的放量，尤其是终端订单的改善。总体上，在消费出现明显改善前，基本面对价格的提振有限。

沪铅：

铅市场方面，7月29日沪铅主力2209合约收于15290元/吨，涨幅0.36%，夜盘涨0.36%，报15300元/吨，LME铅涨1.52%，报2036.5美元/吨。短期，尽管消费回暖，随着供应端的逐步放量，原再价差维持高位，铅价上方空间依然有限，预计铅价仍维持震荡运行，关注下游消费后续改善情况。

5. 农产品与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类延续涨势，美豆收出5连阳，美豆油则大涨6.4%。这波美豆及美豆油大幅反弹主要原因仍然是美豆主产区遭受干热天气进而引发天气炒作，而美联储加息落地之后金融市场整体氛围转暖也对油脂起到推波助澜的作用。受此影响，国内油脂在最近两日也大幅反弹，尤其是较为活跃的棕榈油反弹力度较大。短期来看，油脂自身基本面偏空的影响被宏观氛围和美豆的天气炒作所掩盖，但长期来看油脂走势还是会回归基本面。操作上，棕榈油暂时维持观望，豆油可多单入场，止损9550，此前多豆油空棕榈油套利继续持有，止盈价差1300。

豆粕/菜粕：

本周天气炒作将继续加码，预计中西部持续干旱。操作上短期建议顺势做多，中期建议等待拐点确认后，即产量确定和天气炒作结束后，再做空。风险点：种植关键期的天气变化；9月飓风对港口造成的影响；宏观因素风险。

玉米：

短期，目前玉米期价已接近成本价格，且宏观加息利空出尽，超跌反弹。国外玉米产区天气逐渐干旱，国内玉米产区降雨偏多，或形成洪涝。操作上建议轻仓做多。

白糖：

巴西新榨季压榨进程进入高峰，制糖比和产糖率均呈现回升势头，原糖短期承压，价格重心有所下移。国内方面：当前仍处于国产糖去库期叠加三季度有需求旺季预期，集团策略仍以挺价为主，前期郑糖09合约大幅贴水现货提升了产业资金盘面接货意愿,而市场对下榨季全球食糖供需转为过剩预期较强，作为下榨季合约的SR2301、SR2305持续承压，郑糖期货盘面呈现近强远弱的格局。

鸡蛋：

供应端，上半年国内蛋鸡产能自低位持续回升，但受制于饲料成本大幅攀升，养殖主体在二季度补栏偏谨慎，整体补栏量水平偏低，这或将导致三季度国内新开产蛋鸡数量下降，叠加中秋前后将迎来淘汰鸡出栏高峰，下半年国内蛋鸡产能或将由升转降。需求端，随着南方各省市已相继出梅，食品厂需求增加，下游走货加快，流通环节库存降至低位，叠加中秋前备货旺季也将逐步启动，整体需求向好。成本端：本年度蛋鸡饲料成本大幅攀升，当前养殖利润处于年内低位，下半年预计蛋鸡养殖利润将得到明显修复。主观观点：综合以上分析，我们认为鸡蛋供需面将逐步趋紧，下半年蛋价整体以看涨为主，不过鉴于鸡蛋期货期现回归的特性，期货操作层面我们建议放弃2209合约，以逢回调做多2301合约的策略为主。

生猪：

因前期毛猪价格持续上涨，而夏季终端对猪肉需求偏淡，上游毛猪价格上涨无法有效传导到下游白条市场，导致养殖端持续亏损，近几周屠企屠宰量持续下降，叠加相关部门近期针对猪价频频发声，上游养殖端出栏意愿有所增强，猪价自高位回落，我们认为当前市场处于上下游博弈的过程中，短期猪价或将进入震荡格局，但是从中长期角度看，未来两三个月国内猪肉供应量仍处于下降趋势中，9月份之后国内又将逐步进入猪肉消费旺季，猪价在回调整理后大概率仍将维持偏强走势。

苹果：

苹果目前仍是交易开秤价预期， 旧果价格高位，新产季产量明显减少及早熟果开秤价格高企，支撑高开秤预期，盘面底部存在较强支撑。但后期预期强弱仍然需要继续关注近期基本面的情况，主要关注三个因素：本产季去库情况和价格、新产季早熟果价格及走货情况以及新产季产量与质量情况。本周来看，本产季库存压力不大，库存果交易氛围好转，但具体出库量表现缩减而不是明显增量，价格整体表现平稳，支撑仍在但上涨驱动不足。早熟果量少价高，交易良好，有高开高走之势，支撑市场情绪，但目前上市早熟果体量比较小，需要继续关注近期陕西嘎啦交易情况。新产季产量和质量主要关注两方面，一个是天气，一个是晚熟富士是否也会发生如早熟果一样果个偏小的情况，目前来看新产季晚熟富士在产量和质量预期方面暂时没有明显变量。综合来说，目前新产季苹果高开秤价预期仍在，盘面存在支撑，但在目前基础上继续上涨动力不足，短期仍以高位震荡为主。策略上以轻仓低位做多参与，高位平仓为主。继续关注库存果去库及陕西嘎啦上市交易情况。

红枣

红枣仍然维持弱现实强预期的格局。目前旧枣仍然处于弱现实的局面，季节性淡季需求较弱，仓单压力虽然随着仓单点价数量较大缓解较多，但压力仍存，因此09预计维持弱势震荡，但现货价格表现企稳，中秋备货即将来临，09价格存在支撑。新枣目前坐果基本面完成，整体看产量较去年有明显恢复，但较正常年份仍或出现一定减产（10-15%）。前一产季减产大量消耗结转库存，新产季结转库存为降低预期，叠加一定减产预期，我们认为01合约盘面在11000附近存在一定支撑。可背靠11000逢低轻仓做多01。

花生

新产季花生减种预期明确，中国花生网评估新产季花生减种幅度18.7%，面积大减情况下可以说新产季花生产量下降预期明确。近期产区局部坐果率低或导致单产下降，强化市场对产量担忧，且近期产区多地降雨资金做多意愿强，花生盘面小幅上涨。后期来看，除天气炒作外，今年减种较多以及播种推迟8月份春花生上市较少，而当期下游面临中秋备货需求，仍有利多支撑。但油厂具有较高定价权，油厂库存偏高，经济预期悲观以及油脂偏弱情况下，下游油厂对高价油料米的收购积极性不确定。谨慎乐观。

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期市有风险，投资需谨慎。